日前，蔚來汽車股價下跌10.71%至1.75美元，最低達1.71美元，為52周最低點。每股3美元左右跌到1.75美元，蔚來汽車只用了5個交易日，對於一年前的13.8美元這可以說是慘不忍睹。蔚來汽車市值也縮水至18億美元。

更嚴重的是，蔚來汽車未來有很大可能會被強制退市。因為，美國證券市場有“1美元退市法則”，如果連續30個交易日平均股價不足1美元，紐交所將發出退市警告，被警告的公司如果在警告發出的90天裡，仍然不能採取相應措施，股票將面臨強制退市。

到目前階段，對於仍然是以燒錢為主業的造車新勢力來說，資金是最最重要的因素。有錢時候的造車新勢力，不一定能造得出車來，而沒錢的造車新勢力就更不行了，連生存都是問題。

即將資不抵債的蔚來汽車

蔚來第二季度財報顯示，公司總收入為15億元，環比下降6%。第二季度淨虧損33億元，市場預期虧損29億元，與一季度相比虧損增加25.2%，與去年同期相比更是增加了83.1%。

而截至6月末，蔚來總資產約182億元，總負債177.5億元，距資不抵債僅一步之遙。蔚來的流動資產已經不抵流動負債，流動比率小於1。而流動比率是企業短期償債能力的重要體現。

有媒體統計，蔚來4年來的虧損達到了約50億美元，這相當於特斯拉15年累計虧損金額。算上最新財報披露的虧損，蔚來自2014年成立以來的虧損總額將達到約57億美元，超過400億元人民幣。

對此，蔚來創始人李斌宣告表示，按照非美國會計準則（NON-GAAP）的計算方式，蔚來的實際虧損是220億元人民幣，其中有100億元都是花在了研發上。

根據年報顯示，2016年至2018年蔚來研發費用支出分別為14.65億元、26.03億元、39.98億元，2019年上半年研發費用支出23.79億元，這三年半蔚來共合計支出為104.45億元。

除了蔚來宣稱的100億研發投入之外，它在營銷方面的投入也是一筆巨大的資本支出。2016年至2018年公司銷售和管理費用分別為11.37億元、23.51億元、53.42億元，2019年上半年營銷費用為27.41億元，這三年半蔚來合計支出115.71億元。

在成本高企，虧損不斷加大的同時，蔚來汽車的銷量也開始大幅下滑。

蔚來今年第二季度共交付3553臺汽車，其中ES8交付數量為3140輛，ES6交付數量為413輛。同比一季度的3989輛，下降10.9%，銷售額與去年同期相比下降7.9%。另外，二季度汽車銷售額為14.1億元，環比下降7.9%。

業內專家認為，蔚來汽車的盈虧平衡點為年銷量在3.5萬輛左右，但目前來看，蔚來的銷量將很難達到2萬輛，虧損還將繼續，短時間難以實現扭虧。

斷臂求生難有效果

在巨大的成本壓力下，蔚來汽車開始多方面削減成本方面。近日，蔚來汽車確認，截至今年年底將再次減少員工數量，從9000多人減少至7000多人。並且蔚來還會剝離一部分非核心業務。而此前李斌釋出的內部信中就提到，蔚來計劃在今年9月底之前裁員1200人。

今年8月，蔚來出售了其電動方程式車隊的多數股權，放棄FE車隊擁有者的身份，轉變為品牌冠名贊助方。另外，蔚來也正計劃將充電服務部門NIO Power拆分、獨立融資，希望擺脫蔚來輸血的同時，反哺蔚來股價。

但這些措施目前還難以看到效果，繼續找到融資是蔚來最為迫切的需要。蔚來汽車CFO謝東螢在近期的電話會議中透露，蔚來在中國目前的融資計劃正處於積極的程序，但短期內公司不會透露任何有關融資的資訊。可見，對於持續燒錢的蔚來汽車而言，與裁員、減少運營成本等“瘦身”方案相比，融資才是最直觀的“續命”方案。

在蔚來赴美上市前，經過A輪到D輪融資，蔚來汽車已經公開的累計融資金額達150億元，其投資方包括騰訊、京東、高瓴資本、順為資本、紅杉資本、Baillie Gifford＆Co、中信資本、淡馬錫、厚朴基金、IDG資本、聯想創投等。

2018年，歷經多輪融資的蔚來終於登陸了資本市場。但這對於蔚來來說，也是一種無奈的選擇。作為融資方式，IPO其實是成本最高的，但之前一直靠私募股權獲取融資的方式已經快走到盡頭，私募資本已經不再像之前那樣對於造車新勢力趨之若鶩。

現在，蔚來汽車上市已有一年，蔚來汽車股價持續暴跌，反映資本市場對公司的態度發生了轉變，許多股東進行了股份減持。記者注意到，截至今年上半年，共有91家機構對蔚來進行了減持。其中最引人關注的是機構股東Baillie Gifford＆Co。6月30日，Baillie Gifford＆Co減持了145.6萬股，減持比例1.43%。

與此同時，評級機構近期也下調對蔚來汽車的評級。光大證券稱，鑑於蔚來盈利改善趨勢以及長期業務模式仍待觀望，將蔚來的評級下調至“減持”。

今年9月上旬，蔚來宣佈，擬向投資者發行和出售本金總額2億美元的可轉換債券，預計在9月底之前完成。騰訊旗下的附屬公司和蔚來創始人李斌將分別認購1億美元可轉債。這可以看作是蔚來在資本市場上的又一次努力。

蔚來危機在加劇

2019年可能是近年來造車新勢力最艱難的一年，而也有可能是未來幾年，造車新勢力最好的一年。

隨著中國汽車市場持續整體走低，造車新勢力們的日子跟著越來越不好過。特斯拉在上海的工廠馬上就可以投產了，這對於造車新勢力不能不說是一個巨大的利空。經歷了幾十年的發展，尤其是中國汽車市場開始由高速發展進入低俗平穩的時期，中國消費者對於汽車的品質、設計、工藝、效能等的要求也越來越嚴苛和專業。新勢力們根本沒有犯錯的機會。

2019年，蔚來汽車負面纏身，ES8相繼在西安、上海、武漢發生了3起自燃事故。隨後蔚來主動發起召回，此次召回共產生了3.391億元的費用，被計提至第二季度財報中，這也加劇了蔚來的虧損。銷量方面，2019年第二季度，蔚來汽車交付量為3553輛，帶來14.145億元的銷售收入，較第一季度下降7.9%。

很明顯，當自身的造血能力尚未強大之時，長期以來不差錢的蔚來汽車終於感受到危機。雖然採取了大規模裁員、降本的措施，但另一方面的成本提升卻無法避免。蔚來汽車官方近日釋出訊息稱，將在國慶假期期間在國內再開9家門店，其中包括1家NIO House和8家NIO Service。屆時，蔚來汽車門店數量將增至45家，覆蓋全國33個城市。

NIO House即蔚來中心，主要包括展車、會議室、書吧、咖啡、兒童樂園等服務；NIO Service即蔚來服務中心，主要包括汽車保養、維修、救援、新車交付、一鍵呼叫等服務。目前，蔚來汽車在全國擁有20家NIO House，分佈在北京、上海、廣州、深圳、南京、杭州、蘇州、成都等17個主要城市。這些網點都建在各城市最為黃金的地段，成本可想而知。而為了刺激市場，蔚來近期又推出了終身免費換電、五年無利息分期付款的服務，成本降低還需要繼續努力。

可以說，當前的蔚來汽車已經處在了危機的邊緣，無論是哪方面做得不夠好都會引發更大的問題。燒錢不止的蔚來汽車如果不能提升銷量，改善運營結構，就算是有新的投資進來，也會面臨更多的問題。