11月26日9點30分，阿里巴巴集團（09988.HK）在香港交易所鳴鑼上市，上市首日開盤漲6.25%，報每股187港元，IPO定價為每股176港元。

截至收盤，阿里巴巴收盤漲6.59%，報187.6港元，市值達4.01萬億港元，超越騰訊控股（00700.HK），成為港股新“市值之王”。

市值之王的戰略遏制

這是阿里巴巴第二次登陸港交所。

在此之前，2007年，阿里巴巴旗下B2B業務在香港上市。但2012年6月，阿里巴巴退市。2014年，阿里巴巴遠赴美股市場。

百億現金流表面上看較為充沛，但實際放到阿里整個生態層面來說，還遠不能“高枕無憂”。

阿里多樣化的落子佈局，尤其是在更深層次的科技創新領域，需要大量輸血，不能過多的把百億現金流“鎖死”。

阿里剛釋出的財報顯示現金流還有160億，不差錢的阿里為何依然此時選擇赴港上市，本身戰略層面的考量就非常明顯。

一來阿里儘管不差錢，但百億現金流對於當前阿里滲透到國計民生諸多方面的大盤面來說，其實已經變成了“小錢”，儘管部分分支如健康、大文娛等都分別上市，但阿里更多的落子，也需要資本市場輸血。

二來資本市場儘管資金量浩瀚，但阿里通過上市可以對流向阿里所涉領域的資本，進行一定的吸納，此消彼長之下，也能成為牽制友商的一個資本助力，尤其是在香港地區對於科技股有濃郁興趣的狀態下。

三來在港股市場登陸，某種意義上一種對穩定信心的表態。

阿里巴巴在招股書中也直言，公司面臨的競爭主要來自於中國的大型網際網路企業（如騰訊）及其關聯公司。阿里認為競爭對手擁有巨大的使用者流量，並且建立了強大的品牌認知、強健的技術實力和雄厚的財務能力。

騰訊與阿里竟“格格不入”

長期以來，港股市場一直被視為騰訊及相關投資企業的“大本營”，阿里現在赴港上市，在很多人看來可能會對騰訊系產生一定的衝擊影響，甚至改變未來兩大巨頭的競爭格局會。

但事實上來說，對騰訊來說，阿里赴港上市的衝擊力並不構成威脅。

騰訊需要改變的地方，和阿里“格格不入”。

去年9月，轉型從量變到質變，騰訊提出聲勢浩大的“9･30”架構調整。

騰訊將此前的 7 大事業群業務被進行重組，保留原有的企業發展事業群（CDG）、互動娛樂事業群（IEG）、技術工程事業群（TEG）、微信事業群（WXG），新增了雲與智慧產業事業群（CSIG）和平臺與內容事業群（PCG）。

一年過去後，11月13日，騰訊控股釋出第三季度財報。三季度騰訊收入972.36億元，同比增長21%，按國際財務報告準則，其中權益持有人應占盈利約為203.82億元，同比下滑13%。

在去年的架構調整中，騰訊新增了雲與智慧產業事業群和平臺與內容事業群，旨在從服務C端，逐漸面向B端、G端轉型。而金融科技及企業服務板塊業績佔比的快速提升，在一定程度上也反映了騰訊“9･30”變革所取得的成效。

“9･30”變革是一個長效的過程，不可能一下完全達到效果。如果雲服務業績的快速增長，確實能看到變革的一定成效，但也必須看到其目前對整體業績貢獻仍十分有限。

從三季度財報來看，這一調整經過整一年時間的“發酵”，其成效已開始有所顯現。在三季報中，騰訊首次披露了單季度雲服務業績，後者具體為47億元，同比增長80%，超過去年該業務總收入的一半。

從調整動作中可以看到，騰訊希望進一步探索更適合未來趨勢的社交、內容與技術的融合，同時加強在雲技術領域的投入力度。

表面上看，騰訊雲的戰果並不強悍。

但事實上，雲服務的收益，僅僅只是一個粗淺層面。作為基本“水電工程”的雲，其實真正的作用不是直接賺錢，而是讓整個平臺建在雲上。

目前雲技術的發展，各家企業都是在探索過程中，橫向之間的比較意義相對不大。重要的是如何縱向挖掘，怎樣與傳統行業深度融合，進而發現出新的業態出來，這是各家企業需要認真思考的問題。

同樣，對於阿里來說，進軍泛娛樂這個騰訊有著極大地緣優勢的領域，才是當務之急。

作為中國網際網路的雙巨頭，他們的競爭更多的是雙方的結合部戰爭。

即阿里的電商衍生鏈和騰訊的社交泛娛樂圈之間的結合點，尤其是雙方都還沒找到有效突破口的影視、線下場景和真正意義的社交電商之上，此外還包括人工智慧、大資料等底層且深層構架。

誰能夠先打破堅冰，誰就能在競爭中搶佔先手。

阿里在港股的上市，或許將為這一目標做進一步張本。