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財政部今日釋出訊息,提前下達2020年新增專項債務限額1萬億元。

而且,為了保障債券儘快發揮作用,財政部還重申了9月4日國常會的要求,讓各地儘快將專項債券落實到具體專案,早發行、早使用,確保明年初即可使用見效,儘早形成對經濟的有效拉動。

由於這批專項債券的提前下達,經本級人民代表大會批准後執行。一時之間,萬億規模的經濟刺激帶動作用,令房地產市場與資本市場紛紛打起了雞血,期盼著年初的基建高潮,能夠迅速帶動經濟。

不過,政事堂看來,此次專項債的本質並不是刺激經濟高速發展,而是對一系列影響經濟的政策進行對衝。

目前,中國正處於財政去槓桿週期內,貨幣化棚改、PPP專案兩大財政引擎熄火,大型央企也紛紛減緩投資規模。此次專項債的發行,主要還是為了對衝財政去槓桿帶來的陣痛。

用一句俗話,就是面多加水,水多加面,並不是真的要放水,而是要對原有的經濟刺激政策下架後,進行對衝。

舉個例子,山東貨幣化棚改期間最猛的菏澤,等到貨幣棚改一刀切之後,專項債申報最猛的也是菏澤。

而國家在財政政策上推動專項債的思路,跟在貨幣政策上推動LPR利率是有著異曲同工之妙,都是繞開傳統債務和信貸的存量,另搞一個增量的池子。

用低利率的專項債,慢慢替換原來高利率的地方債和PPP,用低利率的LPR,慢慢替換原來高利率的貸款與信託。

這樣不僅能夠實打實的降低資金成本,帶動更多的投資,也能避免政策的全面推行遭遇全面的牴觸。

好了,大家會發現什麼呢?

這就是40年前改革開放剛開始的思路,推動改革的時候,不動存量經濟的重鎮,而是搞增量經濟的特區。

甚至從成立證券市場到現在的另闢科創版,都是相同的道理。

因此,財政政策的專項債和貨幣政策的LPR,兩者的超低融資利率,跟當年中央給深圳等特區政策也有著極為相似之處:

就是要讓一部分(勤奮的)人先富起來。

所以,明白了政策背後的邏輯,就會明白,萬億專項債刺激的並不是大水漫灌的刺激,而是一場精準滴灌,因此,股市和房地產市場也不會因此全面走強。

不過,雖然沒有大水漫灌,可精準滴灌的方向卻是明確的,大家可以從中尋找機會。

畢竟,能拿到低利率LPR貸款的龍頭企業,能拿到低成本股權融資的科創版新星,能拿到大額低利率專項債的地方政府.......算來算去,三者的地域都是高度重合的........

所以,隨著年底LPR的下調和專項債的提前下達,某重點城市的房價和某地產公司的股價,在全國強調“房住不炒”的大背景之下,竟然還出現了強勢的上揚。

可以預見的是,這只是開始。

接下來,必然會有一批人、一批企業和一批城市,能夠先富起來.......然後再由他們帶動後富。

這就是中國改革開放成功的祕訣。

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