作者 | 劉絲雨

編輯 | 繆凌雲

按照原計劃，愛瑪電動車將於今天（11月28日）上會。

但就在昨晚，證監會的一紙公告，愛瑪的上市之路就此暫停。

11月27日晚間，證監會官網公告稱，鑑於愛瑪科技集團股份有限公司尚有相關事項需要進一步核查，決定取消11月28日第187次發審委會議對其發行申報檔案的稽核。

為何證監會在上會的前一天突發公告，在這個重要的節點，究竟發生了什麼？

上市前夕突遭訴訟

就在昨天白天，愛瑪科技突然遭到專利訴訟。

該案已由11月26日正式立案，案由為“侵害外觀設計專利權糾紛”。11月27日，愛瑪科技迴應媒體報道表示，“公司受到了惡意訴訟，截至目前公司尚未收到應訴通知書。公司不存在侵犯他人外觀專利的情況，此事不會影響愛瑪科技上市進度。”

2015年4月9日21時，原審被告胡新雪駕駛愛瑪牌TDR60Z-7兩輪電動輕便摩托車，與行人柴學文相撞，造成柴學文當場死亡。經道路交通事故認定書認定，原審被告胡新雪負本次事故全部責任。

2017年3月29日，遼寧建平縣人民法院進行了民事判決。被告江蘇愛瑪車業科技有限公司、愛瑪科技集團股份有限公司、建平縣葉柏壽輕逸車行連帶賠償50％約30萬元。

為何愛瑪會有連帶責任？

裁判文書網顯示，涉事車輛生產廠家也就是無錫愛瑪公司，未按該標準進行生產，該車經檢驗為機動車，而非電動單車。

該事件涉事車輛合格證載明，產品名稱為電動單車，許可證號是XK16-002-01386，執行標準是GB17761-1999《電動單車通用技術條件》。該條件第5.1.2項規定，電動單車的整車品質應不大於40kg；第6.1.3項規定，電動單車必須具有良好的腳踏騎行功能，30min腳踏行駛距離應不小於7km。然而，該送檢涉事車輛整車整備90km，超過國標電動單車不大於40km的規定，並且沒有腳踏裝置，不具備人力騎行的功能。

經葫蘆島機動車司法鑑定所鑑定認為，認定愛瑪牌TDR60Z-7（車架號為394021207028024）符合電動兩輪輕便摩托車標準，屬機動車。

也就是說，愛瑪將自家生產的“機動車”當電動單車銷售，並致人死亡。金茂律所律師對首席科創官表示，愛瑪的行為有構成社會公眾安全重大違法的嫌疑。

實際上，愛瑪科技在招股說明書披露的2起致人死亡、1起致殘事件，都為撤訴或者未審理結案狀態。

首席科創官發現，2013-2018年，愛瑪多款電動單車由於“電池、腳踏行駛功能、反射器、制動效能、最高車速、整車品質”等問題被全國各地市工商局抽檢不合格，屢登產品品質黑榜。

2018年，滬深交易所釋出修訂退市制度，新增社會公眾安全類重大違法強制退市，長生生物因此被強制退市。另外，披露檔案包括虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的欺詐發行也是退市緣由之一。而證監會是否因此對於愛瑪的上市程序按下了暫停鍵還不得而知。

不過，就營收而言，愛瑪近年來一直保持著穩健的增長態勢。

業績亮眼 ，汙染頻發

招股說明書顯示，2016-2018年，愛瑪分別實現營業收入64.44億元、77.94億元和89.9億元；歸母淨利潤分別為4.49億元、2.63億元和4.28億元。2017年同比降幅為70.7%，公司解釋是主要受行業競爭加劇、上游原材料價格上漲、加大廣告宣傳投放力度及股份支付所致。

在宣傳方面，愛瑪科技一直毫不吝嗇。招股說明書顯示，2016-2018年，愛瑪的廣告及業務宣傳費分別為1.43億元，2.12億元以及2.24億元，佔總銷售費用的比例超五成。

2008年，愛瑪電動車率先簽約亞洲華語天王周杰倫作為品牌代言人，“捆綁營銷”至今。之後還請到了范冰冰、EXO等做代言，將眼光對準了90後消費群體。2017年愛瑪的明星品牌代言費為1120.8萬，較上一年增加了6925.39萬元。

招股說明書顯示，公司的研發費用佔比最高也只有1.67%，遠低於銷售費用佔比。愛瑪目前有9個發明專利，其中2個發明專利通過受讓取得；而創造性、技術水平要求偏低的實用新型專利以及外觀設計專利多達近700個。電池是愛瑪產品的靈魂所在。這也解釋了為何在研發上面，愛瑪的投入不算高。

除此之外，未持有排汙許可證即進行生產排汙是愛瑪的老毛病。

招股說明書顯示，愛瑪目前從事生產製造業務的9家企業中，天津愛瑪、愛瑪運動、廣東愛瑪、浙江能眾、廣西愛瑪5家企業未申領《排汙許可證》，浙江愛瑪仍未根據其新建已投產專案更新排汙類別。

其中3家未獲得排汙許可的子公司，均持有新投產的實際排汙專案。對此，愛瑪在招股書中表示，根據國家環境保護部於2018年1月釋出並生效實施的《排汙許可管理辦法（試行）》的規定，在《固定汙染源排汙許可分類管理名錄（2017 年版）》規定的時限（2020年）前已經建成並實際排汙的排汙單位，應當在《名錄》規定時限申請排汙許可證；在《名錄》規定的時限後建成的排汙單位，應當在啟動生產設施或者在實際排汙之前申請排汙許可證。

儘管在排汙許可證方面，愛瑪似乎因為法律法規的空隙站住了腳，但在實際生產操作上面，汙染真實存在。

2017年中央環境保護督察組督察天津市時曾公告，天津愛瑪科技車間晝夜生產，VOC、廢水均未達標，區環保局依法進行立案，此後愛瑪進行了整改。

此前，證監會就曾對愛瑪“是否屬於重汙染行業”進行了問詢。但在招股書中，愛瑪表示，公司主營業務為電動單車、摩托車的研發、生產及銷售，原則上不屬於火電、電解鋁、化工等16類重汙染行業名錄。愛瑪真的不算是重汙染行業？實際上，從環保角度看，以電池為靈魂的愛瑪，只不過轉移了汙染。

報告期內，愛瑪的主要產品所使用的電池型別主要為鉛酸蓄電池，用量佔比為九成，鋰離子佔比約一成。電池在生產和回收環節，都有著不可逆且高昂的環境成本。

愛瑪的電池主要供應商為長興天能以及超威動力，雙方合作較為緊密，合作平均長達10年之久。浙江省生態環境廳顯示，天能電池以及超威動力登上了5月9日公佈的《重點排汙名錄》，在水、土壤、大氣方面有汙染記錄。

除了產品品質缺陷、營銷名不副實以外，愛瑪的管理層也曾因合夥人翻臉陷入敲詐案。

高管反目入獄

顧新劍原系江蘇天爵機車科技有限公司總經理、無錫愛瑪車業有限公司總經理、天津愛瑪科技股份有限公司副Quattroporte。

2016年，顧新劍一審被判入獄20年，不服提出上訴後，二審結果與原審判決一致。無錫愛瑪已於2014年12月登出，稅務方面的相關問題都已經按照有關規定和要求全額補繳。

經此一事後，顧新劍與張劍長達8年的合作關係，自然也以反目收場。目前，張劍為愛瑪的控股股東和實際控制人，持股83.36%。

這麼來看，愛瑪無疑是帶著諸多疑難雜症闖關資本市場。

此次證監會對於愛瑪電動車的上會叫停，到底是為何，我們還不得而知。