美元市場危機捲土重來

11月22日，負責美聯儲公開市場操作業務的紐約聯邦儲備銀行（New York Federal Reserve Bank）宣佈，將為貨幣市場提供的隔夜現金投放操作，將至少延續至2020年第二季度。這已經是紐約聯邦儲備銀行第四次宣佈回購業務延期續作。

這是美國發生錢荒以來，紐約聯儲第四次向市場緊急注入流動性。

美聯儲最新發布的報告顯示，美國六家最大銀行中有四家超過或接近將增加資本附加費（ GSIB 附加費）的門檻。這意味著這些銀行要麼在年底前退出短期貸款市場，要麼達到增加更多資本的要求。毫無疑問，一旦這些大銀行貸方撤離隔夜回購市場，美元供應將更加脆弱，美元融資成本將再度攀升。

紐約聯邦儲備銀行還宣佈，至少在12月12日之前，紐約聯儲將進行至少1200億美元的隔夜“回購”操作。在此期間，它還將在更長期限內進行定期回購操作，每週三次交換美國國債和抵押支援證券，總計三週，金額為600億美元。

回購業務延期續作導致美國融資市場回購利率大幅飆升

9月中旬，美國短期融資市場出現“錢荒”導致隔夜回購利率大幅飆升，美聯儲頻繁開展回購操作來增加貨幣供應量。儘管這種臨時性措施暫時大體穩定了回購利率和市場情緒，但回購利率仍不時出現上跳趨勢，說明美國金融市場對貨幣的需求尚未得到滿足。

紐約聯儲還宣佈，回購計劃將持續至10月10日，但是隨後有宣佈延長到11月初，再後來連續宣佈延期續作，並將投放資金規模進一步擴大，並宣佈將每月購買至多600億美元的短期國債，以增加市場美元資金投放，緩解美元荒。

目前，美聯儲的購債計劃基本上就是通過兩種途徑來支援長期證券價格：一個是通過銀行資產負債表中現金資產和存款負債的增加，另一個途徑是通過機構投資者，而這些機構往往是利用降低的融資成本大舉槓桿來買國債、MBS以及其他金融資產。

目前，美聯儲的資產負債表從8月底的3.76萬億美元已經擴大至4.05萬億美元，增加了逾3000億美元，其中9月增加了1840億美元，10月增加了940億美元。與此同時，自8月底以來，標準普爾500指數已經攀升了7％以上，也不斷重新整理紀錄高位。

此舉，說明一場巨大的美元流動危機正籠罩著美國。

美國開閘放水，開始了新一輪大印鈔

如果聯儲不伸手相助，貨幣市場的隔夜拆借利率將會飆升到史無前例的高度，引發了一場類似2008年似的次貸危機。

因為流動性的吃緊，四家美國主要的銀行可能退出隔夜市場，這是一個巨大的風險，一旦美國這四家主要銀行退出，必然會引發美國貨幣市場的驚天大動盪，美國的隔夜拆借利率將會飆漲到天空。

這樣的結果，必然使美國面臨一場史無前例的流動性危機，進而引發美國金融機構的崩盤，然後再引發股市、債市的全面潰敗。

除非這四家美國的主要銀行將募集更多的資本金，提高自己的抗風險能力，但，這是不現實的。

因此，聯儲為了平息市場風險，必須開直升機 。

美國在次貸危機期間，美聯儲印刷了四萬億美元的基礎貨幣，讓美國的股市進入了長達十年的牛市，而這次在半年之內投放了5400億美元，也是讓人吃驚，最近也刺激了美國股市創下新高。

但就算是這樣，美國的流動性還是出問題了。四大銀行出現系統性風險。資本金不足，槓桿率太高，又引發了貨幣拆借市場出現重大的波動，於是美聯儲又開始了新一輪的大放水。

除了5400億美元緊急流動性外，美聯儲還重啟了國債購買計劃，每個月將購買國債600億美元。真是水漫金山了。

樣短期的大力刺激，可以說是在服用貨幣鴉片，一旦上癮，就根本停不下來，而繼續下去的話，只會讓身體越來越虛弱，短暫的刺激和興奮，卻付出了長期的健康代價。

一旦到了明年年底，美聯儲停止大規模印鈔，那麼美國股市、債市、經濟就如一個已經重病的美國病人，可能會迅速的垮塌，這將會洪水滔天。

2019年美國又開始了新一輪大印鈔，在全球去美元化的浪潮下，其它國家很難再為美國的危機買單了，開閘放水，這次只能淹了美國自己！