繼拼多多市值縮水，蒸發800億後，國盛證券釋出報告稱：拼多多或火不過三年。

報告稱：“拼多多依靠補貼吸引大量使用者，但沒有創造多少真實價值，缺少優勢，這會導致平臺難以長時間的吸引客戶”，隨後，給出拼多多減持評級，目標市值146.9億美元，對應目標價13.8美元/ADS，較拼多多最新股價有61.5%下行空間。

這家券商認為，從商品端來看，拼多多有的商品阿里京東都有，而很多阿里京東有的商品，拼多多卻未覆蓋，因此，在成本和C2M競爭方面，拼多多不佔據優勢。

從渠道角度來講，拼多多目前的使用者和商家多是被低價和補貼吸引而來，商家在拼多多的渠道成本要高於阿里京東，而拼多多高額的營銷費用和補貼虧損，將拉大成本，使得商家利潤更加微乎其微。

並且，國盛證券分析，近來阿里和京東的下沉讓拼多多的價格優勢減少，未來拼多多獲客將會更加困難。

11月20日的暴跌23%，可以說是拼多多上市以來最大單日跌幅，對於暴跌的原因，外界認為，是因為三季度營收不及預期，虧損也同比擴大，因此導致的下跌。事實上，一切是在可控範圍之內的，這也是為何拼多多次日便止跌上揚。

拼多多虧損費用多用於市場擴張和補貼營銷，相比於淘寶天貓和京東複雜的優惠滿減，拼多多則是不講道理，直接砸錢，真金白銀的補貼。這也是出於拼多多的“農村包圍城市”戰略，從五環外，逐漸向一二線城市滲透。

儘管公司在虧損，但效果是看的見的，根據拼多多的三季報顯示，截至2019年9月30日，年活躍買家數達到5.363 億，較去年同期增長39%。當初喊著“一億人都在用的APP”口號的拼多多，現在已經有了五億多的使用者。

在電商這個賽道，通過戰略性虧損來達到快速增長的做法很常見，從虧損走上盈利，淘寶用了5年，京東用了10年。之前馬雲就講過這樣一句話：“淘寶三年不盈利。”不盈利不是不能盈利，而是不想盈利，時機未到而已。

現階段，拼多多還處於燒錢的時段，利潤並不是首要考慮的，持續增長才是關鍵。並且，拼多多補貼是一個階段性的戰略，持續為客戶帶來極高價效比才是留住使用者的關鍵所在。拼多多的路還有很遠，在黃崢的帶領下，相信會走出不一樣的步伐。