今天隨著大盤的繼續下挫，表現一向穩健的白酒板塊也出現了較大跌幅。截止收盤板塊整體跌幅為2.05%。板塊指數下跌了25.16點。在今年9月25日板塊指數創出了1307.40點的高點，隨後板塊指數一直維持窄幅震盪。今天的下跌觸及了5日均線這一重要的支撐位。會否繼續下行關鍵要看是否會跌破5日均線。那麼白酒的下跌原因是什麼我們要從白酒產業的現有格局開始分析。

白酒是中國特有的一種蒸餾酒，與白蘭地、威士忌、伏特加、朗姆酒、杜松子酒（又稱金酒）、龍舌蘭酒等並列為世界七大蒸餾酒。白酒指以高粱等糧谷為主要原料，以大麴、小曲或麩曲及酒母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾、陳釀、勾兌而製成的，酒精度在18%-68%之間。白酒的種類很多，按照使用的酒麴來命名可以分為大麴酒、小曲酒和麩曲酒。按照香型分，可分為濃香型白酒、醬香型白酒、米香型白酒、清香型白酒和兼香型白酒。此外按香型還有鳳香型、豉香型、藥香型、特香型、芝麻香型和老白乾香型等。白酒的產業鏈

高粱、小麥、大米、糯米、玉米、大麥等穀物等是白酒釀造的主要原料。由於糧食是國家的重要戰略物資，所以糧食的價格不會輕易出現大幅波動的現象。因此原材料對白酒的成本不會造成太大的影響。此外酒瓶、酒罈、外包裝等輔料因為生產廠家眾多所以白酒生產商對該類成本的控制能力很強。

白酒經銷渠道決定白酒生產商利潤的是其對下游分銷商的控制能力，以及分銷商連結終端消費者的能力。白酒的分銷渠道主要有經銷商、酒店、商超、電商平臺等。由於全國各地的經濟狀況不同，對品牌的認知度也不同，所以經銷商是否能夠在保證利潤的同時將白酒分銷給消費者將是白酒生產商盈利的關鍵。而近些年隨著新零售的興起，傳統經銷商渠道逐漸被網際網路渠道所取代。而相比傳統的經銷商，網際網路電商對酒企的議價能力更強這會削弱一部分白酒生產商的利潤空間。電商的出現或許將打破高階白酒市場的現有格局。高、中、低端白酒的新博弈高階白酒對白酒的高利潤市場已經形成壟斷態勢，並且市場份額相對穩定。在高品牌認知度的前提下，高階白酒在2019年形成了量價齊聲的態勢。隨著幾大頭部企業逐漸突破產能限制，預計未來頭部酒企的收入會進一步提升。但是由於經濟下行壓力加大，未來高階白酒繼續漲價的可能性不大，更可能形成從“量價齊升”向“量增價穩”的轉變。中端白酒的競爭將更加激烈，全國中端白酒共有十幾個品牌，且多在一定地區範圍內有較大影響力，屬於區域性品牌。除了品牌的競爭外，中端白酒更大的競爭來自於渠道端。中端白酒的生產商將受益於市場規模的整體擴大。

在低端白酒方面龍頭品牌的集中度有望繼續提高，低端白酒佔白酒市場規模達八成以上，且低端白酒的生產商眾多。主要的競爭方式是進行價格競爭，企業利潤相對較低。未來只有市場份額不斷擴大的低端白酒生產商才能在激烈的競爭中脫穎而出。本文不構成投資建議，股市有風險，入市需謹慎！