【事件】

1月1日上午，根據特斯拉中國官網訊息，特斯拉ModelY長續航版、高效能版起售價為33.99、36.99萬元人民幣，此前為48.8、53.5萬元人民幣，下調14.81、16.51萬元，受新能源汽車降價超預期影響，帶動股指大幅上漲，今日創業板指大漲3.77%，續創2016年以來新高，電氣裝置、農林牧漁和國防軍工板塊漲幅居前。

【原因分析】預計SUV換購需求和消費升級驅動下，30萬以上SUV市場有望跟隨優質供給的增加加速擴容；中高階電動車市場現階段由供給主導，Model Y激進的定價策略為新勢力品牌提供了價格基準，考慮到新勢力產品在尺寸、外觀和服務品質方面仍有優勢，實際影響可控。和傳統豪華車相比，一方面Model Y/3的價差小於BBA同級別SUV/轎車的價差，另一方面，相比同價位燃油車競品，Model Y在智慧駕駛方面優勢明顯，因此衝擊更大；上海工廠2020年擴產進度繼續超預期，預計今年這一趨勢將延續，更多國內零部件供應商有望引入特斯拉供應鏈。【中歐觀點】2020年經濟工作會議、央行四季度例會連續為市場吃下“定心丸”，確認政策不會出現急轉彎，為市場奠定了穩健的基礎；美國第二輪經濟刺激方案終於敲定，也推動全球風險偏好回升，2020年12月北上資金淨流入近600億，為市場持續上漲提供了保障；由於經濟弱復甦、貨幣政策維持中性，新興產業和消費相關扶持政策成為有效支援市場上漲的動力源泉。

當前，社融增速見頂，信用邊際收緊的拐點逐步顯現。與此同時，12月以來3個月shibor利率由3.1%持續下行至2.7%左右，貨幣政策出現階段性的放鬆。12月29日央行四季度例會重申“穩字當頭，不急轉彎”，並強調穩定槓桿率，顯示“寬貨幣+緊信用”將成為下階段政策主基調。市場風格大機率也將轉向成長。

延續我們前期的觀點，當前國內經濟狀態依然為繁榮，流動性邊際上出現了微調，在永煤事件之後，流動性轉向邊際寬鬆維穩。當前流動性將保持中性狀態，對於股債都是利好，經濟狀態維持在繁榮的時間可能也將比預期的更長。在此情境下，繁榮狀態對於可選消費的推動較強，居民消費將成為推動經濟的主要力量，看好電子、地產產業鏈、新能源車、高階消費（白酒、醫美、健身、保險）；對於估值高的擔憂，進入2021年後，預計市場對高確定性成長板塊如新能源和軍工等的業績增長預期將部分消化其高估值，因此應加強對高性價比成長股的關注。