如果把特斯拉IPO十年，簡單地拆分成兩部分，那就是厚積和薄發；前面九年是上半部分厚積，那麼下半部分的薄發，集中在過去大約12個月，而且中國因素佔據絕對重要地位。

01.“綁在”火箭上的特斯拉

2020年12月中旬，美國電動車製造商特斯拉市值最高逼近6600億美元（約合人民幣4.3萬億元），是全球銷量第一豐田汽車的三倍。也許，2.29萬億美元市值的蘋果公司與其CEO庫克做夢也不會想到，這個兩年前曾有機會用600億美元納入麾下、卻被自己拒絕的公司，如今市值已經接近蘋果的三成。

IPO十年，轉瞬即逝，在“鋼鐵俠”馬斯克操控的火箭上，特斯拉從2010年市值17億美元，飆升了388倍（2020年8月特斯拉對股票按5:1拆分後的倍數）！

皮耶希、穆拉利、瑪麗·芭拉、迪斯、蔡澈、豐田章男、八鄉隆弘、卡洛斯·戈恩、唐唯實……這些曾叱吒世界汽車界的傳統“巨人”，都成了後來者成就無限光榮和夢想的墊腳石和看客。

那麼，這十年，為什麼是特斯拉？是時代選擇了特斯拉？還是特斯拉擁抱了時代？

當然，特斯拉在資本市場從“棄兒”到“寵兒”，離不開這個時代的變革，也離不開科技的發展，更離不開自身的努力以及選對了一個好地方，並堅持在這裡發展。透過回望其歷程和過去IPO十載，我們希望一窺特斯拉的成功之道。

首先是天時——世界環境、能源格局和中美相關經濟政策，在過去幾年發生了巨大變化。

一方面，2010年以後，全球空氣汙染加劇，地區局勢緊張導致能源價格高漲，讓各國人民飽受艱難；對一些發展中國家而言，如中國，能源安全則讓其下定決心大力發展新能源產業，尤其是汽車領域。

在奧巴馬時代，美國也對新能源汽車給予了財政支援，但特朗普執掌美國後，美國對新能源產業大力扶持的態度發生劇烈變化，轉為鼓勵傳統能源發展。

頁岩氣的開採，讓國際油價出現波動和下跌，而美國接連從環保和排放協定“退群”，則讓特斯拉看到太平洋彼岸的中國市場——這個正在全力發展新能源產業的國度，過去幾年給予了數千億的財政，以及物力支援。

也就是說，特斯拉有著充分的市場承接。而中國的接納，讓特斯拉在美股市場有了融資的底氣。過去一年，特斯拉融資上百億美元，給企業技術研發和業務拓展埋下伏筆。

另一方面，由於震驚世界的大眾汽車集團“排放門”醜聞，讓整個汽車業蒙羞，尤其是地位舉足輕重的歐洲汽車業，名譽受到巨大打擊，歐洲各國加強監管和實施嚴苛排放法規的同時，也制定了禁售傳統燃油車的時間表，並開始決心發展純電動汽車。

挪威、德國、荷蘭、英國和法國等歐洲國家，陸續制定了具體時間，從2025年到2040年不等，甚至連印度、日本也宣佈會禁售燃油車。

這種宏觀層面的因素，是對電動車公司特斯拉概念的最好註腳，讓資本市場能夠長期相信這個童話一定能實現。

所以，前文提及中國與特斯拉產生的化學效應，則成為特斯拉股價和市值真正意義上實現飆升的最強助推器。其實從特斯拉近10年股價走勢圖來看，就很容易發現，特斯拉股價在最後一年絕對值增長了多少。

03.佔地利

正所謂，天時不如地利。

早在2013年，中國處於新能源汽車積極推廣時期，特斯拉汽車抓住市場機遇進軍中國，以擴大其海外市場銷售，在世界最大的新能源汽車市場先入為主。

以中國發達城市為中心目標，特斯拉門店位置主要分佈在消費水平高、人流量大的城市中心區域，針對具有高收入和先進意識理念的消費者群體，奠定了品牌形象。隨著中國深化改革開放，也讓特斯拉權衡中美政策變化之後，決定在中國進行本土化生產。

這給特斯拉實施成本戰略創造了良機，更為特斯拉在世界工廠建立全產業鏈打下了堅實基礎。過去兩年，由於特斯拉國產的訊息，不少中國本土上市公司成為供應商，股價與特斯拉齊飛。

從宣佈在華國產，到Model 3下線，再到上市後國產車每月快速增長的銷量，讓特斯拉股價在過去52周股價淨漲約625美元。因為中國市場的貢獻，特斯拉在前10個月銷量就已突破30萬輛。

到目前為止，中國市場已經是特斯拉海外第一大市場，也是特斯拉全球增長速度最快的市場，上海工廠年產能25萬輛，未來可能達到每年50萬輛。在中國，特斯拉享受到了超國民待遇，上海拿地、銀行給貸款，還有本地消費者對其的熱愛，甚至超過紮根魔都30多年的上汽集團。

2020年11月，特斯拉在中國銷量2.16萬輛，前11個月銷量達到11.16萬輛，中國銷量佔比特斯拉全球銷量近三分之一。

更重要的是，在中國市場，特斯拉因為國產化率提升，不僅能夠實現豐厚的利潤，還能透過model 3價格下探，擴大市場份額，引爆消費市場。

2020這一年，從中國新能源汽車市場的鯰魚，成功變身為一條鯊魚，就像理想汽車CEO李想口中的“滅頂之災”。

即便中國三大造車新勢力登陸美利堅，也只能望特斯拉股價與市值之項背。

作為特斯拉的“形象大使”之一，特斯拉CEO埃隆·馬斯克可謂是事必躬親。“完美”的人設、高科技和環保標籤，而他本人“PayPal 的聯合創始人”、“特斯拉和SpaceX執行長”等諸多頭銜，也被看做是勵志人物的代表，吸引了一批忠誠的粉絲和消費者。

好萊塢明星、投資人、企業和政府高管、全球高知科技人才都成為特斯拉的擁躉，而這些人的榜樣效應，更讓價格昂貴的特斯拉一度成為富人的炫富玩具、中產階級的夢想之車。

為了提高特斯拉在中國的關注度，馬斯克開通了微博。他在微博上實時釋出特斯拉汽車有限公司的最新訊息，還透過釋出對各特斯拉汽車型號的介紹和測評來吸引粉絲關注度，提高自身品牌知名度。

即便是口無遮攔，引得監管當局懲處，也並不影響馬斯克像斯蒂夫·喬布斯之於蘋果公司，資本市場需要一家企業擁有這種英雄靈魂人物——務實、能力強、執行力、洞察力。

最後一個層面，是特斯拉有自身清晰的戰略。從高階到低端，從小眾到大眾，每一步執行都非常成功，讓自己不至於被困死。從不時地實現季度盈利，到穩定的連續盈利，特斯拉總能吊著投資者的胃口，直至盈利開始常態化。

10月22日，特斯拉公佈了2020第三季度財報。報告顯示，其第三季度總營收為87.71億美元，比去年同期的63.03億美元增長39%，比上一季度的60.36億美元增長45%；第三季度淨利潤達到3.31億美元，已經實現連續5個季度盈利。

業績持續向好，與資本市場的神話，也不斷反哺特斯拉，讓這個雪球越滾越大。

加之特斯拉自身算是一個成長起來的純電動汽車領域獨角獸，它沒有什麼很強的直接競爭對手，依託美國的科技實力，在電動車軟體和自動駕駛等方面走在全球前列。

作為電動車的基礎，特斯拉電池也是自己研發，其電池管理技術BMS擁有相當多專利，特斯拉也因此可以控制成本。

所以，管中窺豹，特斯拉不僅僅是一家汽車製造商，更被認為是一家高科技公司，與馬斯克另外兩家公司Space X和solarcity有著千絲萬縷的聯絡，這兩家也都是火箭發射領域和儲能領域的高科技企業。

此外，雖然特朗普在能源領域的政策對特斯拉不利，但過去兩年，科技公司股價在美國經濟和貨幣政策，以及大量資金驅使下，持續攀升創造歷史。

05.4000美元股價的“大目標”

就像馬斯克不久前發射的飛船試驗最後落地發生爆炸，略顯遺憾。特斯拉股價和市值在上漲過程中，既有能夠支援其持續升空、抵達“火星”的燃料和能量，也同樣在不確定性中暗藏風險。

從特斯拉未來前景來看，有投資者認為其股價應該能漲到4000美元，也就是在目前基礎上再飆升6倍多，甚至超過當前的蘋果公司市值。當然，從未來的基本面來分析，特斯拉仍然有增長動力。

1.中國不久前釋出了新的《新能源汽車產業規劃》，給未來15年新能源汽車發展吃下了定心丸；歐亞國家到目前也沒鬆口；日本最近則表示要在未來10餘年禁售燃油車。

2.特斯拉在汽車智慧化、自動駕駛、網聯化領域也擁有技術儲備，並且作為馬斯克構建商業帝國和生態圈的一部分，特斯拉在超級充電站、儲能和航天物流等多個領域均有突破可能。

3.產品規劃和持續的成本優勢。Model Y未來將在中國和美國投產，且進軍商用車和皮卡板塊，可能都將給特斯拉撬開新的藍海市場。尤其在中國，伴隨產能擴張，特斯拉有繼續降低成本的可能。

4.從財務角度來看，特斯拉漸入佳境，汽車業務營收和利潤率逐步提升。

5.從公司層面來看，特斯拉的股權激勵計劃非常有特色，“milestone”讓公司高層為了股票期權有明確的目標業績。這種考核，也將公司管理層和股東利益綁在了一起。

6.眾人拾柴火焰高。今年8月，特斯拉進行股份拆分，讓更多投資人能夠購買特斯拉股票。

7.特斯拉終被納入標普500。標普500指數是美國資本市場的晴雨表，成分股涵蓋科技、金融等眾多行業，具有一定市場代表性，更加能夠吸引機構投資人。

06.股價抵達遙遠“火星”，挑戰很多

從潛在風險層面，年輕的特斯拉也面臨諸多挑戰。近日，也有分析師認為特斯拉長期來看，股價上漲可能會遭遇阻礙。

1.蘋果宣佈重啟造車計劃，2024年推出首款乘用車，而中國科技巨頭華為承諾不造車的結束時間也是2024年。不管是研發、產業鏈影響力，這兩大巨頭一旦涉足汽車業，勢必會成為特斯拉的攔路虎。

2.傳統汽車公司加速轉型。雖然2020年因新冠肺炎疫情打亂不少企業戰略，影響了企業經營，但這並未阻礙豐田、大眾等企業轉型步伐，比亞迪、吉利、長城等中國企業同樣虎視眈眈。

以大眾汽車集團為例，大眾汽車集團計劃，2020年至2024年期間，與合資企業夥伴在中國電動出行領域共同投資約150億歐元（約合人民幣1200億元），並於2025年前實現15款新能源車型的本土化生產，從而將電動車型在集團產品組合中的比例提升至35%；佛山和安亭MEB工廠也已正式投產，電動汽車年產能總和將達到60萬輛，這還不算大眾汽車（安徽）工廠。

3.從技術角度來看，不可否認特斯拉在電池軟體管理等領域擁有優勢，可在技術路徑可能不斷變化的新能源汽車領域，燃料電池、甲醇等新能源路徑同樣具備潛力，燃料電池更被認為是電動車的終極方案。在該領域，豐田汽車在乘商用車領域均已經實現商業化普及。

4.產量大增時的產品可靠性和安全性問題。近期特斯拉在中國發生多起車輛突然“失控”問題；與此同時，在中國新能源汽車召回榜中，特斯拉也成功登頂，召回約5.25萬輛電動車，不禁讓人為其質量工藝感到擔憂。

畢竟，消費者可以包容特斯拉10年，但是接下來的十年或二十年，甚至更長遠的時期，沒有人希望自己的座駕是一個不定時炸彈，隨時都會出現問題。

新年鐘聲敲響，在鋼鐵俠帶領下，特斯拉股價在新的十年有怎樣的表現，拭目以待。