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這週一開場，一直表現不錯的半導體板塊突然集體下跌，反而週期股一改頹勢，大有煤飛色舞的勁頭。好在隨後的幾天，這一板塊又開始重新走穩，不少投資者一顆提著的心又放了下來。不過，這個目前已經站在中美貿易戰第一線的行業，未來發展是否能夠一帆風順，會不會成為京東方第二，實在值得每個投資者深思。

顯示無處不在的背後是股東們的兩手空空。

“場景無所不生，顯示無處不在。”11月26日，京東方董事長陳炎順在2019年京東方全球創新夥伴大會（IPC）上對媒體記者如此說道。在這篇文章的下面，網友留言最多的內容是：京東方從來不談贏利這個現實的問題。這家公司最喜歡的是談情懷、談銷量。

現在，京東方確實做到了顯示無處不在的境界。因為這個月的中旬，老對手臺灣華映宣佈了破產決定。而日本的松下也宣佈將停產顯示屏的生產。海外一些下游廠商，紛紛把訂單轉向了京東方。所以，今年以來，京東方的電視顯示屏的數量與面積，都拿下了世界第一！

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不過表面光鮮的背後，是京東方股東十八年來的分紅回報率不及6.5%。即歷年累計融資超過718.7億元，而分紅則只有46.5億元。而股價，目前的價位與十八年前幾乎一樣，都是3元多。當然，中間最高價去到過12.99元，可是股東如果沒走的話，這塊收益也一點沒掙著。這還沒算18年來，京東方從國家手裡拿了多少財政補貼呢！2018年，京東方就因政府豁免債務與科研補貼等名義，從北京、福建、重慶等地收穫近70億元的財政補貼。此外，還有84億元的就收補助。

2019年上半年，在落袋11億元財政補助的情況下業績大跌44%。到第三季度，扣除財政補貼後直接虧損超過8個億！

一些人說，國家沒有顯示屏，就會被外國人卡脖子。好了，現在世界上，生產顯示屏的大企業只有我們一家了，我們可以卡任何人的脖子嗎？別說卡別人脖子了，我們竟然還要不斷降價求人出手買買買。因為我們已經形成的巨大產能釋放出來的產品極需有人消化。京東方十八年來耗資3200多億元建了十多條生產線需要銷售來攤銷折舊與養活眾多的員工！因為當年你要打敗對手，就需要擴大規模來降低成本。就需要不斷地建設新生產線來生產各升級代的顯示屏。

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便宜來自補貼為他人做了嫁衣。

好多人說，我們要感謝京東方，沒有京東方我們就沒有現在這麼便宜的屏！

好吧，如果它的便宜是真正靠科技進步做到的，這話一點錯也沒有，但是這個便宜是靠財政補貼出來的，那還有什麼值得感謝呢？你或許為此要多交稅。就算明面上稅沒有多交，但是這個稅給了京東方，孩子的教育，家長的醫保，老人的養老就沒有錢可以開支了。等於大家犧牲教育、健康與養老的需求，只為一塊電視機屏是中國產的！更何況，因為財政補貼令這些屏便宜了，外國人也跑來搶購了，等於我們納稅人與股東，在拿自已的血汗錢補貼世界人民！還有比這更傻的事情嗎？我們發展中國家的人民，忍受著教育不足、醫療不足、養老不足的痛苦，卻把交給國家的稅金 ，拿去補貼發達國家的人民，讓他們換電視機可以換得更先進一點？

其實，就算沒有京東方，我們看新能源車的發展路徑也一樣。而且新能源車更不爭氣，為了拿國家的財政補貼，居然冒出來很多車企來騙補。等到國家發現吃虧上當要削減補貼後，新能源車的銷售便再也沒有漂亮過。

而觀察國足，可能會有更多的人可以明白，舉國之力，世界最高的薪水，也難以打造出一支有戰鬥力的隊伍。不用996，就可以舒舒服服地拿到鉅額的金錢，再拚搏只會顯得愚不可及。

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半導體行業的崛起之路到底該如何走？

所以，在現在半導體的行業發展上，我們應當更加冷靜地思考一下，這個行業是否還應當走舉國之力，用財政大力補貼的老路？

事實上，半導體行業要全部自主的難度比上述這些行業都大，還不光是資金投入的問題，更有人才培養的難題。目前我們的主要人才還是來自臺灣，自主培養的人才非常少。近期國內某知名高校的半導體專業博導就透露。明年名下只有一名博士生與一名研究生畢業。因為大學裡的招生計劃沒變，在國家重視引進教授、博導的同時，沒有同步擴大招生規模，導致每個教授可以招生的數量急劇下降。等於國家投了不少錢給大學，給新增的教授，但是人才培養的數量卻並沒有增加！

而從企業的現狀來看，目前我們的半導體上市公司的經營情況也不樂觀。截止三季度，A股總共有56家從事半導體行業的上市公司。這56家公司的淨利潤平均同比增長183%，看似相當不錯，但實際上是被上海新陽同比狂增11469%拉上去的，中位數同比增長是零。

就扣非後的淨利潤而言，每家平均是1.59億元，似乎也不錯，但是再看一下估值，平均市盈率已經達到174.8倍了！這個行業裡目前市值最大的公司韋爾股份，其前三季度的淨資產回報率只有1.77%。而目前估值最低的易成新能，最近兩個月來，股價已經下跌了近23%！因為該公司最新的重組方案似乎還是偏向新能源，對半導體這塊的發展似乎並不看重了。

我的想法是，如果半導體真是一塊大肥肉，企業自有動力去開發，用不著國家動用財政的資金去補貼。因為財政補貼的後果，最好也就是京東方這樣的結果了：終於在產品上成功了，顯示無處不在，卻沒有任何商業價值，反而成為財政的負擔。如果它根本不是一塊肥肉，那就根本不值得去幹。聽起來好像很勢利，但背後的事實就是，它或許並不如我們想像得那麼重要。