近期拼多多釋出三季報後，由於營銷費用支出過多造成大額虧損，因市場熱議。國盛證券公司釋出一份看空拼多多的報告，直接給出拼多多減持的評級結果，並斷言，拼多多火不過三年，三年內，拼多多使用者將從五億跌到一億。

研報指出，電商用渠道連線消費者和商家，拼多多在其中創造的真實價值非常有限。另外，在渠道方面，商家在拼多多賣貨成本高於阿里京東，真實價值缺失，留存使用者困難。並且，品質問題，假貨，山寨，更是拼多多面臨的巨大困境。

每次國內券商出具新的看空研報，都會引起行業軒然大波。當這件事發生在極具爭議的拼多多身上時，更是招來大片分析師的脣槍舌戰。

事實上，看空和看好拼多多的機構都有很多，通過資料得出的報告對投資都是有參考價值的。但是，國盛證券丁婷婷看空拼多多，理由是：預測拼多多明年下滑33%，後年下滑67%，一共就是下滑100%。這樣的演算法看懵了一片分析師，小學生都不會這樣算。

只能說，該分析師對中國電商零售行業並沒有過很深入的了解。在零售電商這個市場上，離飽和還存在著一個很大空缺。

說起電商，大家可能有種被阿里壟斷了的錯覺，但事實上，即使是市場份額最大的阿里，也僅佔了全國零售總額的13%，拼多多更是隻佔到1.2%。也就意味著，這個百分比每提高一個百分點，就是3800億的規模。

而拼多多也並不是從阿里京東嘴裡搶肉吃，也不存在夾縫中生存的問題，拼多多可是從一片藍海中開荒，從五環外實現彎道超車。也就是說，從一開始，拼多多就沒打算和阿里京東硬拼，拼多多的快速崛起是找對了賽道。

並且，拼多多在做的C2M模式，並不只是一個雞肋的形式主義。拼多多可以說是在消除中間商這個環節做出了大量的努力。傳統電商供應鏈是這樣的：生產——品牌方——代運營——物流——消費者。

而拼多多要做的，就是把除了生產、物流和消費者以外的中間環節全部砍掉。為此，拼多多專門找到那些沒有名氣的優質廠家，像絲飄、德力、三禾，這些廠家之前都是在給一線品牌做代工，而自己卻沒什麼名氣。

現在市場上的很多商品，貼上名牌和明星代言的標籤，往往可以賣出天價，但事實上，這些商品和普通產品也沒什麼區別，甚至大家都是出自於一個工廠。

中國是一個製造大國，卻長期為國外品牌打工，拼多多的崛起，本質上是對中國製造業的更充分利用。拼多多幫助這些幾近倒閉的代工廠家開闢了一個新的渠道，重新開啟銷路生存下去。

拼多多的C2M思路是，通過大資料進行反向定製，從需求側拉動供給側，從人找貨，到貨找人，更加精細的貼合消費者需求，這將是未來的一個零售發展大方向。