印度財政部長西塔拉曼11月30日表示，未來5年印度準備投資100萬億盧比（約合1.39萬億美元）用於改善基礎設施、提振印度經濟。2018年印度經濟總量為2.73萬億美元，拿出約合2018年經濟總量50%的鉅額資金改善基礎設施，印度這是想學20年前中國應對亞洲金融危機、10年前應對國際金融危機的那一招嗎？印度使用這一招有用嗎？

1、印度進行大規模財政刺激的4大好處

11月29日印度政府公佈的經濟資料顯示，2019年第3季度印度經濟增速降至4.5%，是6年來的最低增速，第4季度增速還有可能繼續下降。為了讓印度經濟能夠迅速企穩，印度政府已經連續5次降息，金融政策已經相當寬鬆。這次印度政府推出大規模基礎設施建設計劃，就是要採取更為寬鬆的財政政策刺激進一步刺激印度經濟。總的來看，印度的財政刺激措施會比金融寬鬆政策更為有效。

首先，大規模基礎設施建設有利於補齊印度基礎設施薄弱的短板。印度基礎設施十分薄弱，不僅影響印度吸引國際資本，也已經成為印度經濟進一步發展的一大障礙。2019年莫迪政府提出了廁所計劃，其實也是改善印度基礎設施的一種做法。如果印度的公路、鐵路、機場等基礎設施能夠得到改善，物流速度乃至整個國民經濟的執行速度都會明顯提高，對於印度經濟的長遠發展將是十分有利的。

第二，大規模的財政刺激措施有利於創造直接需求，緩解國際需求不足的問題。2018年以來，印度經濟增速下滑的一個重要原因就是國際經貿環境不佳，需求明顯下降。印度政府大規模的財政投入本身會有明顯的乘數效應，能夠創造出幾倍於財政投入本身的直接需求，將會沖銷國際需求的不足，幫助印度經濟度過經濟低迷的困難時期。

第三，大規模的財政刺激措施有利於緩解印度失業率高企等社會問題。印度政府的大規模投入當然都會附加苛刻的條件，比如必須有印度企業參與或者必須僱傭印度工人等等。總之這些投入都將高效的轉換為印度的用工需求，有利於緩解印度失業率高企的問題。現在印度失業率已經高達8.5%，如果再不加以控制，將會影響莫迪政府的穩固統治。

第四，大規模基礎設施建設有利於“印度製造”計劃的實施。基礎設施首先就必須大量鋼鐵等有色金屬的支撐，相關工具、裝備也都離不開製造業的發展。大規模基礎設施建設創造出的巨大需求，首先刺激的就是印度製造業的發展，當然有利於莫迪政府“印度製造”計劃的加快實施。

大規模基礎設施建設，對於經濟起飛階段的印度當然是非常有利的一項計劃，但是也有3大問題。首先，印度能否有效實施這一計劃。印度過去並不缺少雄心勃勃的基礎設施建設計劃，比如莫迪第1個任期提出的“菱形高鐵計劃”，但是5年過去了印度政府還沒有完成200公里線路的徵地工作，讓日本承建商欲哭無淚。印度的中國產航母工期一拖再拖，也能說明印度人執行計劃的能力和水平。1.39萬億美元的基礎設施建設計劃很美好，但是如果想對印度經濟有所幫助，必須儘快讓這些設施建成、見效，否則都是紙面上的繁榮。

第二，印度該如何藉助其他國家的力量共同完成這一建設計劃。大規模基礎設施建設還是需要一些技術功底的，印度人修條公路可能問題不大，但是想建設高速鐵路、現代化的機場、碼頭難度就很大了。印度實施大規模基礎設施建設計劃必須藉助和依靠其他國家的力量，如果在這一過程中，印度把握不好度，過於迷戀自己的力量，想把這塊蛋糕全都留給自己，恐怕這一計劃也是很難實施的。

第三，過於龐大的財政刺激計劃是否會給印度造成沉重的經濟負擔。2018年度，印度政府財政收入在5500億美元左右，1.39萬億美元的基礎設施建設計劃大約是印度財政收入的2.5倍。即便考慮到，印度經濟持續增長，財政收入還會進一步提高的因素，這一龐大的財政刺激計劃也會導致印度債務率迅速上升，進而成為印度政府沉重的包袱。如果印度的錢花出去，效果還不理想，印度經濟可能會把這麼大的刺激計劃拖入深淵。

要知道2008年中國的GDP總量已達4.6萬億美元，推出了一項為期2年半總額4萬億（約合5700億美元）的經濟刺激計劃尚且出現了不少問題，印度的1.39萬億美元的刺激計劃，會有多少問題，可想而知。印度本輪經濟下滑的誘因是前期莫迪政府推動的稅制改革和幣制改革出現了不少問題，如果印度不能進行大規模結構性改革，可能簡單的財政刺激是很難解決問題的。