老闆電器，長期以來是成長股的代表，也是家電股中的後起之秀，股價表現一直很搶眼。從2012年到2018年初，股價（復權）從1.24元到52.95元，漲幅高達4000%+。其在大件廚電的地位，好比格力在空調界的地位，有不少人將之視為“小格力”。

與股價同步高歌的是其業績，2012年-2016年，一直保持兩位數高增長。如2016年營收58億，利潤12億，同比增長高達25.56%、45.32%。

2017年開始，業績隱約迎來拐點，但跡象尚不明顯，當年營收70億、淨利潤14.6億，雙雙增長仍有21%。

但是到2018年，業績增速大跳水，當年營收75.4億，增長5.81%，淨利潤14.7億，增長僅0.85%，等於零增長。也就是2018年開始，老闆電器股價跳水，從52.95元最高價一直跌到17.81元，跌幅高達66%。

正宗腰斬刀法。

2018年底，老闆電器股價企穩，反彈至34.2元，漲幅高達90%，幾近翻倍。

至2019年11月28日，收盤價29.81元。公司預報2019年淨利潤增長在0-10%之間，有望避免負增長。

老闆電器的巨幅振盪，市場公認是受地產調整影響，從而導致戴維斯雙殺：殺股價，殺估值。

然而，大家有沒有想過，家電老大哥：格力電器、美的集團，股價為何能不斷創新高?

同為家電細分龍頭的蘇泊爾，在老闆電器不斷創新低的時候，它也能創新高？從市值看，一個283億，一個589億，蘇泊爾差不多是兩個老闆電器！

遙想當年，老闆電器才是老大！真是歲月不饒人，市場不給落後者機會。

地產調整是大家都能預見到的事，老闆電器為何未能妥善應對？為何、格力電器、美的集團、蘇泊爾能例外？為何行業都在調整的時候，更多的家電企業卻能繼續上市並受到追捧？

此情可待成追憶，只是當時已惘然。不識廬山真面目，只緣身在此山中。

現在覆盤老闆電器這幾年的遭遇，很有必要指出，這一切，不能簡單用房產地調整來搪塞，畢竟你在創新底的時候，房產地龍頭和其他同行在創新高。

所以，問題還是出在老闆電器自身。至少，從戰略角度梳理出老闆電器的四大失誤：

一，小家電遲遲不發力。

如果格力電器只固守空調，董明珠就沒有今天的成功，格力電器也沒有今天的規模。然而，老闆堅持只做大廚電，偶爾做了點電飯煲之類的小家電，僅僅也是作為贈品用。

反觀其他小家電品牌殺入了廚電，美的、海爾、格力等老大哥也殺入了小家電、廚電。

老闆電器卻無動於衷。辛苦建起來的渠道，賣賣高毛利的小家電，有何不可？

連做小家電起家的蘇泊爾，都在搶老闆電器飯碗。早早就賣起了油煙機、燃氣灶等一切老闆電器在賣的東西。

連九陽都在動老闆電器的乳酪，難道沒有一點觸動？

二，固守傳統三大件，洗碗機錯失良機。

老闆電器靠生產油煙機、燃氣灶起家，後來再加上消毒櫃，主要利潤來自這三大件。

而美國人最不可缺少的三件家電分別是：洗衣機、洗碗機、烘乾機。洗碗機在很多西方國家普及率很高，是對勞動力的極大解放。洗碗機的地位和洗衣機一樣，不可替代。

當西門子、松下、方太、美的等各大廠家搶佔洗碗機市場的時候，老闆電器還不緊不慢。後來這些品牌都賣出爆款了，老闆電器才找了廠家代工，遲遲沒有自主生產。

看看京東商城，僅在這一個平臺，洗碗機有多少品牌了，已多達160家！

等別人都把市場搶得差不多了，老闆電器一共才推幾款洗碗機，而且清一色是嵌入式的。

顯然臺式洗碗機因為其靈活、基本無須安裝，更有競爭力。又是競然，老闆電器一款臺式洗碗機都沒有。

銷量靠前的洗碗機全是桌上型電腦。

三，對整合灶的崛起後知後覺。

整合灶絕對是個現象級的產品，對傳統燃氣灶、油煙機產生了巨大沖擊。很多廚電企業剛開始沒有意識到會帶來的影響，當衝擊一旦來了的時候，就很被動了。

目前，僅在京東這一平臺，整合灶品牌已達320多家，出現了火星人、美大這樣的領導者。

老闆電器起初也認為，整合灶對自己沒衝擊，那是非常小眾化的產品。事實不然。

當美的、海爾、華帝、方太，甚至小米都進軍整合灶，億田整合灶都在創業板IPO的時候，老闆電器這才知道整合灶的市場又拱手讓人了。

儘管後來收購了一家金帝整合灶，影響力始終不夠。

四，對廚電智慧化抱有過高期望。

老闆電器一直想切入智慧廚電，開發了自己的系統ROKI，並作為創新賣點，然而也沒能開啟局面。

開門炒菜，關門吃飯。很簡單，很多下廚做飯的人，出於完成任務，而不會熱愛這體力活，沒心思跟你玩這些高科技的東西。哪個做飯的人會閒著沒事，關門在廚房裡玩你油煙機上的電子屏？手機都玩不過來。

小的戰術失誤，對公司大局不會造成影響，但是戰略失誤，那將會將公司帶偏進溝裡。逆勢而為，終將被同伴拋棄。

當然，從過往來看，任氏父子還是比較靠譜的，最大特點沉得住氣，手上現金流充足。儘管錯失機會，但在洗碗機上已奮力追趕，在中央油煙機上發力，以收購金帝整合灶的方式切入新市場。

路遙知馬力，日久見人心。希望亡羊補牢不算晚。

老闆電器，能否重返高增長軌道，經典的“戴維斯雙殺”，會不會扭轉為“戴維斯雙擊”？且行且看。

最後說一句，老闆電器選舒淇做代言人，真的不錯，喜歡。哈哈。

本文不構成投資建議，股市風險責任自負