週末，央行行長易綱在《求是》雜誌上刊發了題為《堅守幣值穩定，實施穩健貨幣政策》的文章，同時上週“少部分公司”的牛市受挫，出現了明顯的調整訊號，市場解讀大部分是關於消費稅的出臺從而影響了以貴州茅臺為首的大消費大白馬的個股出現調整。

在此我們認為，“大白馬”“大消費”的調整與消費稅出臺關係並不大，更多的是機構資金對於“大白馬”“大消費”的不看好的減持行為。

所謂的“少部分”公司牛市近期面臨調整壓力，主要指的是核心的50個白馬龍頭以及50個消費龍頭，其中調整幅度最大的是醫藥和白酒的公司調整幅度最大。

白酒板塊在十一月中旬就出現了較大的跌幅，貴州茅臺因為市場地位的關係只是在11月20日之後出現了補跌行為。

請注意，估計大白馬的跌幅估計會超出想象，以幾年同樣受到機構關注的股票滬電股份為例，因為三季報的業績沒有超出預期，已經從最高點29元跌倒了20元附近，跌幅幾乎達到了30%，目前還沒有止跌的跡象。

總體而言，未來大部分機構因為各種因素不再看好白馬股的繼續上漲，多數採取的策略是落袋為安後的風向觀望。

於此同時消費電子板塊確實熱火朝天，無線耳機板塊因為各種超預期的因素，以漫步者為首的產業鏈個股此起彼伏，不止如此從最近一兩日買賣方機構在各種場合的表態可以發現，機構都在加速佈局電子消費板塊。

首先是華為產業鏈為首的晶片板塊，因為被封鎖的原因，華為會把大批訂單交給國內的企業來做，晶片首當其中，其次是軟體類的。

昨日天風證券研究所所長在路演中回答了關於半導體產業的一些問題，大家都比較擔心的是半導體個股在這一年時間漲幅大，會不會已經透支了預期。

多數不了解半導體產業的人，都以為半導體產業的盈利是有天花板的，但其實半導體的機器如果跑起來其實就是印鈔機。第一半導體的產能完全沒有過剩，如果華為將低端的列如14nm的訂單交給國內來做國內未必能吃得下這麼大的單子，於此同時因為訂單充足，會加速中國產晶片升級的程序，7nm的高階晶片的良率未來也會得到解決。

未來到5G，最大核心的是toB，每個行業可能就是100億美金的空間，就要吃整合，和晶片，終端，儲存，傳輸到應用全部都做了。

華為現在非常積極的在加速整個供應鏈的培養，當客戶想培養你的時候，你的增長會十分的快，因為這樣你就非常清楚競爭對手是什麼情況，你的產品會做的比較有針對性。

消費電子板塊明顯每個極度會越來越好，訂單充足，供需狀況十分的健康。

很多人還擔心半導體行業的估值過高，國際上半導體發展的程序來看，半導體企業只處於兩種狀態，就是不盈利和印鈔機兩種狀態。在沒有打破技術壁壘和沒有訂單的情況下，企業長期依靠政府補貼生產，但是華為把相關訂單如果轉到國內，那麼有訂單和技術壁壘逐步打破生產半導體的機器就是印鈔機。

因此未來很多機構共同認為，未來的核心就是以技術進步為主的高科技企業。隨著資金從消費股裡調出後，未來可能會進入盈利能力更高的消費電子產業裡去。

錯過了茅臺你們還想錯過這些核心技術嗎？

很多人對於半導體的產業了解不深，這個行業很複雜，有包含了很多細分行業，上下游，每個領域都有自己的科技壁壘。這些壁壘的形成可以讓這家公司因為技術的關係在這個領域保持長達幾年甚至十幾年的高增長模式。完全不用擔心因為估值是否過高，因為每年保持30%以上的增長只需要一個核心技術的突破。