TOP10的房地產巨頭，有息負債超1000億，最近難上加難。

繼武漢綠地中心專案停工風波一個月後，綠地控股（600606）再次被曝有專案停工。

12月2日，據長江商報報道，綠地控股再次停工的專案，為位於武漢和平大道的綠地青山香樹花城，有工地工作人員透露，施工方華仁建設集團不再為其墊資施工。

對此，綠地控股董祕辦工作人員迴應稱：“公司的現金流沒有問題”。

但，據天眼查資訊顯示，綠地集團旗下此前已有數家子公司因拖欠工程款被列為失信被執行人。

而截至今日（12月1日）盤後，綠地控股的股價報收6.64元，總市值808億元，這一數字較其2015年的歷史高點（不復權），已蒸發超4400億元。

而就在不久前，曾經豪言要計劃衝擊“中國第一高樓”的武漢綠地中心，也因欠款已停工20多天，被媒體曝光。

11月11日，一封中建三局向綠地控股的“催款函”在網路上流傳。該函的題目為“關於專案因業主欠付工程款停工相關事宜”，具體內容為：

因業主欠付我司鉅額工程進度款，已造成我司資金無法正常週轉，被迫即日起對專案實行全面停工，待業主解決工程款支付事宜後即進行復工。

而“該專案”正是武漢綠地中心

武漢綠地中心在全國都頗有知名度，其曾經有望成為“中國第一高樓”。據報道，武漢綠地中心是中國武漢市的一座超高層地標式摩天大樓，設計高度636米，截止2017年6月，武漢綠地中心已施工至450米，武漢綠地中心將超越上海中心，成為中國第一高樓。

武漢綠地中心，早在2011年便開始動工，原定於2019年8月竣工，卻因欠付工程款而突然停工。對此，綠地的迴應是，將和中建三局溝通、協商解決此事。

9000億債務“壓頂”的綠地控股

據長江商報報告，無論是武漢綠地中心的承建商中建三局，還是綠地青山香樹花城的施工方華仁集團，均被綠地集團“欠債”逼至停工。

而除此之外，綠地集團在全國範圍內，更是出現多起拖欠供應商款項等事件。

天眼查資訊顯示，綠地集團旗下多家子公司上海綠地建設（集團）有限公司、南通綠地置業有限公司等在內，因拖欠工程款，已被列為失信被執行人。

值得一提的是，2019年年初，綠地控股曾定下的5000億元銷售目標，但年底已至，這一目標仍觸不可及。

據綠地控股2019年三季報顯示，其三季度合同銷售額大幅下降，綠地實現合同銷售面積630萬平方米，同比減少42.1%；實現合同銷售金額668.68億元，同比減少35.8%。

三季度資料也拉低了綠地整體的銷售表現，其在前三季度的合同銷售金額共計實現2345.53億元，比去年同期減少12.1%。這一數字距離5000億的目標也仍有較大差距。

而對於銷售下降的主要原因，綠地控股稱：主要為工程款支付同比增加。

與此同時，今年前三季度綠地控股經營活動產生的現金流量淨額91.27億元，較2018年同期的309.73億元降幅達70.53%。

負債方面，前三季度，綠地控股總負債高達9181億元，負債率達88.29%，位於行業高位。

其中，短期借款266.41億元較上年末增46.75%；1年內到期的非流動負債和其他流動負債分別為630億元和137.24億元，長期借款則增至1517.7億元同比增長14.26%。

按此計算，今年前三季度，綠地控股有息負債合計約1142.65億元。而同期貨幣資金僅823.77億元，較6月末減少逾40億元。

2019年，躋身10000億俱樂部

三季度銷售業績滑坡、現金流告急之下，綠地拿地開始放緩拿地節奏。

據資料顯示，2019年7-9月，綠地新增房地產專案儲備24個，權益土地面積約343.99萬平方米；權益計容建築面積約655.90萬平方米。

2019年1-9月，綠地控股新增房地產專案儲備82個，權益土地面積約1319.56萬平方米；權益計容建築面積約2623.52萬平方米。

若從專案個數看，綠地控股第三季度的拿地較前兩季度有略微放緩。

不過，在2019年第四季度，綠地控股仍不斷在拿地。資料顯示，2019年1-11月，綠地控股拿地面積達3195萬平方米，在全國房地產企業中，僅次於碧桂園的4097萬平方米，居於第二位。

從拿地金額看，2019年前十一個月，綠地控股拿地金額累計金額達到694億元，這一數字較其前三季度增長近7%。

不斷拿地擴張後，綠地控股已經躋身10000億俱樂部。

2019年前三季度，總資產超過4000億的A股上市房企共6家，萬科A以16388億元的絕對優勢位列資產規模榜首位，綠地控股排在第二位，總資產規模為10399億元，相比於2018年同期的9515億元略有上升，進入萬億行列。

但在其多元化業務轉型之下，仍存在隱憂。

多元化下的隱憂

近年來，除了地產業務之外，綠地控股開始試水多元化業務轉型，試圖打造以房地產開發為主業、“大基建、大金融、大消費、大能源”等多元產業並舉發展的企業格局。

雖然，多元化佈局在一定程度上使綠地控股免受地產行業固有的“銷售產品單一化”問題的影響，但另一方面，基建、商品銷售、能源等業務的低毛利率也將綠地控股的整體毛利率大幅拉低。

據綠地控股2018年財報顯示，其建築相關產業、商品銷售相關產業、能源相關產業、汽車相關產業毛利率分別僅為3.72%、2.35%、2.54%、3.75%。

其中，綠地能源自披露資料以來，一直處於虧損狀態，2013年至2018年，綠地能源集團累計虧損金額達到58.21億元。

業內人士認為，多元化發展的確有可能培育房企的新增長極。在存量時代，考驗房企的不單是產品規劃、專案營銷和資本運作能力，還有企業的運營能力。

融創中國（01918.HK）曾一度入股樂視造車和電視機，但“踩雷”而告終。而中國恆大（03333.HK）在許家印帶領下，已經耗資數百億元造車，但眾所周知，造車並非易事。

中原地產首席分析師盧文曦分析認為，綠地資金之所以緊張，與其多元化佈局不無關係。“近年來，綠地不斷佈局基建、科創、康養等行業，這些產業都處於前期投入階段，需要耗費大量的資金，這分流了房地產業務的部分資金。”

盧文曦進一步表示，綠地之所以大力佈局多元化，是希望通過多元化“拿到便宜的地”，搶佔未來住宅市場的高地，只不過目前還處於轉型陣痛期。

而未來，綠地控股能否轉型成功或者形成新的利潤增長點，本質上還是需要看是否能夠具備相匹配的核心競爭力。