5年100萬億盧比，這是印度總理莫迪的承諾。用不了太久，這份基礎設施建設的五年計劃就要正式揭開面紗，一份龐大的經濟刺激“禮包”呼之欲出。在外界看來，莫迪似乎瞅準了5萬億美元經濟體的目標，減稅、國有企業私有化、投資基建……各種經濟刺激政策層出不窮。但不幸的是，剛剛公佈的三季度GDP資料讓人大跌眼鏡，4.5%的增速直接創下了六年來的新低，一時間質疑聲四起，“莫迪經濟學”是不是不靈了？

100萬億基建計劃

在基建方面，印度絕不手軟。《印度時報》1日的報道稱，印度財政部長尼爾瑪拉·西塔拉曼在孟買舉行的一場商業峰會上宣佈，印度即將開啟基礎設施建設的五年規劃，未來五年印度將投入超過100萬億盧比（約合1.39萬億美元）用於開展多項大型基建專案，初步確認的10個首期專案將於12月15日之前對外公佈。

一切都已準備就緒。按照希塔拉曼的說法，目前有關的專業官員正在研究哪些專案可以作為基建先期籌備，一旦資金準備就緒，這些專案將優先上馬。此前印度財政部長的宣告顯示，這些專案將會在2019-2020年開工，並計劃在2025年之前完工。

100萬億盧比不是一個小數目。一個可以對比的資料是，自2008-2017年的十年間，印度在基建方面的投資只有1.1萬億美元。投資不足導致基礎設施水平落後，進而使整個印度的工業化程序受到拖累，依舊過於依賴服務業，人口紅利無法有效釋放，經濟轉型步伐緩慢，這似乎是印度政府大舉投資基建的基本邏輯。

今年4月，面臨競選連任的壓力，莫迪便已承諾，如果能連任，他將在基礎設施方面投入百萬億盧比，用以促進經濟發展及提高人民生活水平。今年8月，成功連任的莫迪對外宣佈了自己的新政目標，稱要用5年時間打造5萬億美元的新印度，重點推進經濟、科技等方面的發展，其中的一個重點便是在5年內投入百萬億盧比振興基建。

事實上，從莫迪第一任期的結果看，基建的地位就已非同一般。以鐵路基礎設施建設為例，2016-2017年間，印度鐵路增加的長度是2011-2012年的兩倍多。2018財年，印度全國公路長度為122434公里，相比起來，莫迪剛上任的2014財年印度公路長度為92851公里，四年間修建的高速公路比前一屆政府多了73%。在此背景之下，印度成功成為世界第七大經濟體，而在2014年，印度不過是世界第十一大經濟體。

尷尬的經濟資料

第七大經濟體還不夠，印度的目標是全球五大經濟體之一。上週六，印度人民黨主席、印度內政部長阿米特·沙阿表示，印度將在2024年成為5萬億美元經濟體，躋身全球五大經濟體之列。按照沙阿的解釋，過去5年是此前政府執行不力經濟政策的消化期，未來5年“印度將通過一系列改革，逐步成為世界上最大的經濟體之一”。

值得注意的是，就在沙阿做出這番表述的前一天，印度中央統計局剛剛公佈了印度三季度的經濟增速，資料顯示，印度三季度GDP增速從上個季度的5%下降到了4.5%，至此印度經濟完成7連降，並且達到了6年多來的最低水平。就在資料公佈的當天晚上，印度新德里電視臺便就印度經濟形勢舉行了專場辯論，來自經濟、稅務、貿易等領域的5名專家幾乎一致將經濟下滑的責任歸咎於政府政策不力，質疑“莫迪經濟學”失靈。

《今日印度》的報道將印度經濟增長放緩的原因歸咎於消費疲軟、出口和投資等放緩及信貸增長和市場需求不足。報道稱，儘管莫迪政府近期接連採取一系列刺激經濟措施，但收效甚微，印度政府解決需求側一端存在的問題時不夠果斷，導致傳統經濟增長驅動引擎乏力。

莫迪政府並非不自知。今年9月，印度政府還宣佈，將圍繞住房建設和外貿發展等領域出臺系列經濟刺激政策，包括建立住房建設基金、企業所得稅減免及擴大出口信用擔保覆蓋面等。而自今年以來，印度央行已經5次降息，累計下調利率達125個基點。眼下，尷尬的經濟資料意味著印度很可能迎來今年以來的第六次降息。

在此背景下，基建的重要性再次凸顯。中國社科院亞太與全球戰略研究所副研究員劉小雪對北京商報記者表示，印度大力投資基礎設施建設主要有幾方面原因，首先是要提高競爭力，目前印度基礎設施落後的現狀導致其物流成本落後於周邊國家，這就限制了印度的生產競爭力。其次也有地區方面的考慮，印度需要打通南北東西的交通，使地區均衡發展。最後印度也面臨著經濟下滑等困境，投資基建是刺激經濟增長的一個方面，除此之外，印度政府還推出了包括減稅在內的財政刺激手段。

印度經濟癥結在哪

“這是印度的勝利！”今年5月的大選落定，獲勝後的莫迪如此感慨到。彼時，莫迪意氣風發，各種經濟改革政策接連不斷。上個月，希塔拉曼還表示，內閣經濟委員會決定，政府將全數出清在印度第二大煉油企業巴拉特石油公司和印度國家航運公司的持股，並同意借出售持股讓物流公司印度集裝箱公司和兩家電力公司民營化。

在外界看來，這似乎是印度政府十年來規模最大的國有企業民營化計劃，而其目標則是為了籌資以削減財政赤字、吸引外資並提振經濟成長。財政赤字堪稱印度的心病，莫迪一次又一次地大筆“撒錢”更加劇了印度的赤字狀況，現在印度政府出售國有資產無外乎“償債”，用以平衡此前實施財政刺激的政策費用。

但有市場分析機構指出，按照印度財政部此前的預算，2019-2020財年印度的財政赤字將為7.04萬億盧比，如果僅僅考慮企業稅削減所需的1.45萬億盧比，假設政府收入和支出的所有組成部分保持不變，財政赤字將被推高至8.48萬億盧比，據了解，8.48萬億盧比的財政赤字相當於印度GDP的3.97%。

種種困難之下，莫迪要想實現自己的5萬億美元經濟體目標，著實不是件容易的事。“有挑戰，但能實現。”這是莫迪自己對5萬億美元目標的看法。但彭博社為莫迪算了一筆賬，按照彭博社的說法，如果印度希望實現5萬億美元經濟體的目標，印度經濟需要以9%-10%的速度持續增長。這對於經濟增速日益放緩的印度來說，可能不是“有挑戰，但能實現”的程度了。

對於印度經濟增速的下滑，劉小雪認為，這更多的是一種週期性的問題。對印度來說，經濟長期增長的潛在基數仍舊存在，短期內更多是週期因素的影響，這種下滑不是突然性的，而是一種波動性的下滑。但從長期來看，印度自身也存在一些經濟結構性的問題，比如國際收支脆弱，製造業缺乏競爭力，需要大量進口，導致經常賬戶赤字，且國際經濟的動盪導致國際資本市場不確定性增高，進一步波及印度經濟。從國內角度看，消費主導經濟的印度卻出現了消費下滑的狀況，這又與印度金融機構過度發展有關，去年開始非銀行金融機構爆倉，債務出現問題，資不抵債，導致消費跟著下滑。