9月份之後科技股的存在感一直不是很強，最近汽車相關的板塊持續發酵，之前的是鋰電池相關個股表現，今天延續到了TPMS等。但是我們看到一個特點就是，附帶相當汽車電子相關的領域個股才是資金關注的焦點，所以電子股這個屬性很重要，今天我們結合機構的研報，了解下外資對於電子股的態度，做一下他們的持倉分析，供大家參考。

根據Wind統計，截至2019年Q3季度末，外資持有A股總規模達到1.77萬億元，同期內資公募和保險機構分別約為2.1萬億和2.2萬億元。2020年開放政策將持續落實，外國證券公司、基金管理公司等金融機構業務範圍限制也將取消，外資進場會越來越多。

外資看好6板塊

總體來說，外資偏好的板塊包括銀行、醫藥、家電、非銀、食品飲料、電子和交運等，持股市值佔資金總規模的70%。截至2019年11月29日，

陸股通持股市值前六大行業依此為食品飲料、家電、醫藥、銀行、非銀和電子，持股佔自由流通市值比重超過10%的行業包括食品飲料、家電、建材和休閒服務；QFII持股市值前六大行業依此為銀行、醫藥、家電、非銀、電子和交運，持股佔自由流通市值比重超過10%的行業僅有銀行和非銀。

Q3加倉

電子板塊而言，2018年Q3以來陸股通持有電子市值佔其持股總市值的比例呈現下降趨勢， 到2019年 Q2達到5%的低點，自Q3又開始回升。

3季度市場還在相對高位，這麼看機構的資金成本也不是太低。

個股方面

陸股通和QFII前五大重倉股持股市值佔比均超過五成，但2者個股偏好略有不同。

QFII資金配置更為集中，前五大重倉股分別為大族鐳射、匯頂科技、三環集團、深南電路和歌爾股份，持股市值佔電子板塊總配置的60%。

陸股通前五大重倉股分別為海康威視、 立訊精密、京東方、滬電股份和歌爾股份，持股市值佔電子板塊總配臵的50%。

投資邏輯

立訊精密

根據安信證券產業鏈及公司調研，AirPods目前處於供不應求狀態，公司市 場份額佔比較高，預計20年該業務將延續高速增長態勢。Apple Watch方面，公司深耕Apple Watch零部件領域，產品品類不斷延伸。未來5G商用助力，公司無線射頻業務將成為一大亮點，進而驅動公司通訊業務板塊高速健康發展。

匯頂科技：6個月目標價225元

5G智慧手機對於指紋識別模組的體積要求更加嚴格， 因此超薄指紋產品將會在5G 時代佔據一席之地。此外，面向中低端手機的 LCD 屏下指紋等新品預計也將逐步商用。公司在應用於OLED螢幕的光學屏下指紋方案具有行業龍頭地位，安信認為公司在LCD屏下指紋和超薄指紋業務在未來將有望繼續保持領先。預計公司2019年-2021年的收入分別為63.3 億元、 77.5億元、99.5億元，成長性突出；買入-A 投資評級，6個月目標價225元。

滬電股份

5G有源天線變革推動PCB及高頻微波板材需求倍增；安信預估僅用於5G基站天線的高頻PCB將是4G 的數倍。公司深耕剛性PCB主業，通訊裝置板佔公司營收的62.8%。根據NTI，2016年公司位居全球第 21位，在中國大陸僅次於建滔。對標主要競爭對手，公司技術準備度高、客戶結構穩定，5G時代有望充分受益。

深南電路

5G對高頻高速PCB的用量需求大增，除了基站天線的高頻PCB，雲資料中心網路架構將帶來大型 IDC、邊緣中小型資料中心的增加，高速PCB的用量也將成倍數增加。公司是老牌PCB企業，技術水平和生產能力水平均處於行業領先地位，大客戶主要為通訊裝置及消費終端裝置客戶，包含三星、歌爾股份和偉創力等。

歌爾股份：上調至22.4元

TWS耳機市場需求持續上調，歌爾同步受益於蘋果及安卓客戶，TWS耳機為公司目前增長的主力。公司過去於聲光電的精密製造領域有充分佈局，未來將於VR/AR產品發揮整機組裝設計的優勢。看好歌爾在TWS無線耳機以及VR/AR市場需求放量中的增長動能。

鑑於公司在TWS等智慧硬體領域逐 漸發力以及在VR/AR等領域深度佈局及公司全年業績指引區間略上調盈利預測，華西證券給予公司2020年40倍PE目標價由21.6元略上調至22.4元，維持“買入”評級。

海康威視

海康威視是以視訊為核心的智慧物聯網解決方案和大資料服務提供商。上市以來，海康威視9年收入複合增速38.9%，扣非淨利潤CAGR33.7%。盈利能力方面，2010年以來，ROE均值在26.6%，ROIC均值在28.7%，ROA均值保持在25.3%，FCFF佔營收比重均值在14%，且歷年保持穩定。

AI時代，公司在硬體軟體和生態平臺上的積極佈局進一步拓寬了自身的護城河。中泰證券認為，在智慧安防時代，海康地位依舊穩固，公司也將隨著行業智慧化的趨勢繼續保持持續穩健成長。