進入2019年以來，凍品行業迎來了原材料漲價風潮，行業洗牌速度迅猛，中小企業的經營更加艱難。作為行業內唯一一家基本實現“銷地產”模式全國佈局的速凍食品企業安井食品，實際產能超40萬噸，在速凍火鍋料行業份額佔比 8%左右，是行業公認的老大。
近5年，安井營收增速均保持在15%以上，與競爭對手差距擴大，龍頭效應加強。2018年公司火鍋料製品營收27.62億元，面米制品營收10.98億元。現在，在行業整合加速的背景下，安井11月已經融資超過3.5億元，發展究竟如何？讓我們一起來解讀一番。
競爭對手火鍋料製品市場，主要競爭對手為海欣食品、海霸王、惠發、海壹、升隆；速凍面米制品市場，主要競爭對手為三全食品、思念、灣仔碼頭。
1.海欣食品股份有限公司
成立於1996年，2012年10月11日中小板上市，以海欣品牌為主導，產品包括福州魚丸、香港撒尿牛肉丸、魚皮脆等魚糜製品和肉製品系列；
2.海霸王（汕頭）食品有限公司
海霸王（汕頭）食品有限公司擁有“海霸王”、“甲天下”品牌，產品品類涉及速凍面米食品、速凍肉製品、速凍魚糜製品、罐頭製品等；
3.山東惠發食品有限公司
山東惠發食品有限公司成立於 2005 年，以“惠發”為主要品牌，產品線包括肉丸系列、肉腸系列、肉串、油炸系列等 4 大肉製品系列；
4.福建海壹食品飲料有限公司
福建海壹食品飲料有限公司成立於 1993 年，系香港永天實業集團獨資企業，以“海旺”品牌為主導，產品線包括速凍魚糜製品、速凍肉製品，以及湯圓、水餃等面米食品；
5.福建升隆食品有限公司
福建升隆食品有限公司成立於 1993 年，擁有“升隆”品牌，產品系列包括速凍薰煮香腸系列、速凍魚糜製品系列、速凍肉製品系列、關東煮燒烤油煎製品系列四大類；
6.鄭州三全食品股份有限公司
鄭州三全食品股份有限公司成立於 1993 年，於 2008 年2月2日在深圳 A 股IPO上市。三全產品涵蓋水餃、湯圓、餛飩、麵點等速凍面米制品；
7.鄭州思念食品有限公司
成立於 1997 年，於 2006 年在新加坡交易所主機板掛牌上市。公司產品涵蓋速凍湯圓、速凍水餃、速凍麵點、速凍休閒食品、速凍西點、速凍調理製品等六大系列；
8.通用磨坊（中國）投資有限公司
通用磨坊（中國）投資有限公司隸屬於美國通用磨坊有限公司（General Mill股票程式碼：NYSE:GIS），旗下的“灣仔碼頭”是主要面向高階市場的速凍食品品牌，以速凍水餃為主打產品。
安井食品，速凍火鍋製品（速凍魚糜製品和速凍肉製品）對標海欣食品，速凍面米制品對標三全食品。2018年，海欣食品營收11.44億，淨利潤3489萬，而安井食品營收達42.59億，其中速凍火鍋製品27.62億，遠超海欣食品。
安井食品在速凍食品領域，處於絕對的龍頭地位，與競爭對手的差距越來越大。其中主要看點在速凍火鍋製品，而速凍面米制品競爭比較穩定。
融資人民幣超3.5億元近日安井食品融資融券資訊顯示，2019年11月融資淨償還3785.43萬元，融資餘額6593.15萬元，較前一日下降36.47%，降幅兩市第三。
融資方面，當日融資買入619.99萬元，融資償還4405.41萬元，融資淨償還3785.43萬元，淨償還額佔當日成交額的39.85%。融券方面，融券賣出0股，融券償還0股，融券餘量2300股，融券餘額15.04萬元。融資融券餘額合計6608.19萬元。
行業漲價潮引安井業績增長第四季度因豬肉原料價格上漲，安井對部分產品提價，上調公司2019-2021年EPS預測至1.50、1.79、2.22元(前次1.42、1.72、2.07元)，考慮行業龍頭的成長空間與競爭優勢，參考可比公司給予2019年50倍PE，上調目標價至75元(前次62元)，維持增持評級。
行業整體迎來漲價潮，安井第四季度量價齊升、業績確定性高。迫於上游豬肉成本普遍上漲的壓力，以及10月以來雞肉價格跟隨上漲。以公司為代表的速凍企業在10月底普遍提價。渠道及市場對提價已有預期、接受程度較高，公司及其他企業的提價動作比較順暢。隨年底消費旺季來臨，豬肉價格維持高位，公司及行業大概率繼續提價，且渠道對此仍有充分預期、提前積極囤貨，四季度銷量與價格貢獻有望提升。
龍頭的成本管控優勢突出。除提價外，相對於對手仍有比較明顯的成本控制優勢：1)公司產品線相對豐富、品類更多，更容易調整產品結構，也能靈活調整產品配方、降低豬肉比例，目前豬肉在原料中的用量佔比比較低。2)公司是國內魚糜類市場上最大的採購商之一，對上游的議價能力強，即使魚糜價格小幅提升，成本壓力低於對手。
股權激勵方案獲得股東大會通過，利於公司長期發展。此次是公司對中層管理及骨幹員工第一次較大規模的激勵。考核目標以收入增速為主，對應2019-2020年增速為18.0%、14.4%、9.6%，激勵員工積極參與、共享公司長期發展成果。
速凍食品行業發展仍將持續小編參考日本速凍食品行業狀況，行業的發展與社會結構變化有較大關係，如老齡化問題凸顯、家庭規模減小、生活節奏加快等原因，居民對方便經濟的需求大幅增加，這才催生了國內近年來速凍食品的快速增長；同時參考，2017年日本人均速凍食品的消費量為22.52kg，是中國人均速凍食品消費的兩倍，因此預計速凍食品在中國日常飲食的滲透率會進一步提高，產品難以被取代，行業具備良好的發展前景，
在速凍食品行業快速增長的過程中，由於進入門檻不高以及行業標準尚未完全統一，行業內（集中在速凍魚糜製品、肉類製品）存有大量的中小廠商，儘管擁有品牌、產能、渠道等優勢，安井食品面臨的同業競爭還是非常激烈，落腳點更多還是在產品價格比拼上；相較於速凍魚糜、肉類製品，速凍米麵製品的競爭格局相對穩定，行業集中度較高，行業CR3超過60%，而安井食品並非是該領域的龍頭，在速凍發麵的細分賽道上開展錯位競爭。
在上游供給端，安井食品對於米麵糧油、豬肉魚糜這樣的大宗商品，只能是價格的被動接受者；不斷擴大的產能讓安井食品相對於其他競爭者有一定幅度的議價空間；在下游銷售端，受限於同業競爭等因素，安井食品的定價權有限，提價策略的制訂也是慎之又慎。
小結：速凍食品行業發展仍將持續，但激烈的同業競爭、缺乏定價權以及被動的接受成本，使居於其內的企業需要不斷求快求變求新才能保持自身的市場地位和經營業績。