寫在前面：向新手推薦投資可轉債前（特別是廣大證券從業人員向客戶推薦可轉債前）建議先將此文轉發對方看一遍，否則將來發生因為低階失誤產生了重大虧損，必然後悔不已錘斷大腿！

可轉債既有債性又有股性，債性保低，股性不封頂，特別是國內的可轉債，基本上大股東都不想還錢，時不時下修給轉債投資人送大禮包，是中國特色的投資好品種。

不過這麼好的投資品種有兩個最大的風險，誤操作漏操作可能損失50%。哪兩個？高溢價誤操作轉股和強贖期漏操作被贖回。要想參與可轉債必須時時刻刻記在腦海裡，認真負責操作前檢查再檢查。大家也不用太擔心，這兩個都是操作風險，只要細心檢查了就不容易出問題。下面結合案例逐一介紹：

一、高溢價誤操作轉股

今天最低價轉債亞藥轉債的正股亞太藥業漲停，有個朋友不知道是不是開玩笑說“亞藥轉股，會不會有風險”，我們來看看如果真的轉股會虧多少？

先來理解高溢價，高溢價指的是很高的轉股溢價率。轉股溢價率是轉債價格超過轉股價值的程度。計算是以轉債價減轉股價值，再除以轉股價值，然後乘100%。轉債價格好理解，那轉股價值怎麼計算呢？轉股價值這樣計算得到：以每張債券的面值100元除以轉股價得每張轉債轉股數，再乘正股價即得。以今天收盤後的亞藥轉債為例，轉股價為16.25元，正股價格為6.95元，則轉股價值=100/16.25*6.95=42.77元。收盤的轉債價格90.123元，則轉股溢價率為(90.123-42.77)/42.77*100%=110.72%。如果轉股後明天亞太藥業還是以6.95元平盤賣出，會虧損：(42.77-90.123)/90.123=52.6%!

正股漲停當然是轉股套利的好時機，但一定是在轉股溢價率很低甚至為負的時候，高轉股溢價率轉股後除非正股連續多個漲停，否則必然大比例虧損。所以轉股前一定轉股價值算一遍，轉股程式碼檢查再檢查。事實上，對於新手，不太推薦轉股操作，等熟悉後先小金額練一下。

二、強贖期漏操作被贖回

可轉債發行一般帶有附條件的強制贖回條款，目的是促使轉債儘快轉股。下面是一個典型的強贖條款：

在本次發行的可轉換公司債券轉股期內，當下述兩種情形的任意一種出現時，公司董事會有權決定按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉換公司債券：

（1）在轉股期內，如果公司股票在任何連續 30 個交易日中至少 15 個交易日的收盤價格不低於當期轉股價格的 130%（含 130%）；

（2）當本次發行的可轉換公司債券未轉股餘額不足 3,000 萬元時。

強贖期漏操作被低價按照債券面值加當期應計利息贖回的悲劇太多了，幾乎每個轉債都或多或少有這樣的馬大哈。以方遠財經提醒後仍有近兩千萬被強贖的隆基轉債為例，隆基轉債在9月3日以154.19的高價完美謝幕，令人可惜的是，公司公告最終有194270張隆基轉債被強贖，每張虧損100.42-154.19=-53.77元，總計損失近千萬元。

對於新手，一旦所持有的轉債釋出了強贖公告，建議在5日內轉股或直接賣出。對於有經驗的投資者，也不能掉以輕心，在最後交易日之前一定把賬戶檢查再檢查，避免低階失誤。

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華鋒轉債單賬戶滿格申購的中籤概率是34.55%，股東配售比例5.53%，大股東和其他排名靠前的股東都沒有配售。上市能不能賺錢不好說，但這肯定不是什麼好東西，具體見昨天的申購分析《創新擔保方式及天價發行費用 | 華鋒轉債申購分析-建議放棄申購》。至於不明真相的群眾如果沒看方遠財經的分析隨手申購中籤了，方遠君建議還是要繳款，畢竟自己約的…含淚也要…，何況只有1000元，不要不小心3次棄購導致半年內不能打新股打新債，後面再有大紅包就可惜了~~~