小明：餘額寶不斷下跌，反映出什麼經濟問題？

三人：餘額寶還下跌嗎？目前表現平穩，下跌集中在2018年，而今年3月份以來表現較為平穩。特別是近期貨幣市場利率還表現為微小的上升，比現在年3月以後的上海銀行間拆放利率（Shibor）。

那麼2018年到今年3月份餘額寶7日年化收益率為什麼會不斷下跌呢？或者說，貨幣基金7日年化收益率為什麼會不斷下跌呢？主要原因是貨幣寬鬆政策所致，例如2018年到2019年1月降了5次準，幅度為3.5%。如果加上9月的這次，共六次，降了4%。

我們再來看一下貨幣基金收益率下跌的週期，那便要追溯到2015年和2016年（可以參照7日年化收益率），再去對照降準週期，你會發現它以降準的時間段一一對應。

也就是說，中國一實行貨幣寬鬆政策（包括降準和降息），那麼餘額寶或貨幣基金7日年化收益率就會出現一波下跌。如果未實行貨幣寬鬆政策，利率會逐漸走高，達到一個較高水平。

貨幣基金主要資產投資短期貨幣工具，那麼餘額寶或者貨幣基金它反映的就是貨幣市場利率（期限在一年以內的金融資產交易的市場，具有低風險和強流動性的特點）。貨幣市場利率的表現通常有兩個，一個是國債逆回購利率，另外一個則是上海銀行間拆放利率（Shibor）。

從中我們可以得到一個結論，貨幣基金收益率具有周期性——只要央行未採取貨幣寬鬆政策，貨幣市場利率就會逐漸走高，而一旦採取貨幣寬鬆政策，貨幣市場利率就會走低。

從中也就反映了中國經濟增長逐年放緩，需要貨幣寬鬆政策來支撐。一旦停止貨幣持續寬鬆，市場利率（貨幣市場利率通常表現為市場利率）就會走高，顯而易見市場對貨幣的需求量很大，也通常表現為經濟不景氣。即一時的貨幣寬鬆政策不具有長遠效用，也就表現為經濟增長放緩（衰退），需要持續的貨幣供應。

也可以說中國經濟開始進入衰退期或者走下波。如果一旦貨幣寬鬆政策停止，市場利率表現為上升，那麼中國經濟會持續進入衰退期，貨幣寬鬆政策也會沒完沒了。