摘要：

1、功率半導體：主要包含IGBT、MOSFET、二極體、SiC器件等，在汽車智慧化時代，功率半導體的需求量和價值量將成倍增長，單車價值量將達到455美元，提升接近9倍；目前車規級功率半導體存在較大國產化替代空間，國產廠商有斯達半導（IGBT）、華潤微（MOSFET）、捷捷微電（MOSFET）、揚傑科技（二極體）等。

2、復星醫藥：綜合性醫藥上市平臺，擁有醫藥分銷、試劑、製藥、醫療器械、醫療服務、創新藥等業務，創新藥研發管線不斷豐富，2019年開始生物創新藥實現商業化，幾個重磅產品陸續上市，研發實力不弱於恆瑞醫藥，透過“創新研發+引入合作+投資併購”實現三輪驅動，機構預計未來三年集團淨利潤年複合增長率不低於28%。

正文：

1、新能源汽車的下半場，車規級功率半導體方興未艾（國信證券）

①新能源汽車重塑半導體價值

如果說汽車電動化是新能源汽車的上半場，那麼智慧化就是下半場。新能源車對於電力控制需求大幅增加，功率半導體是工業控制及自動化領域的核心元器件，透過訊號指令來調節電路中的電壓、電流，保障電子產品、電力裝置正常執行，主要包含IGBT、MOSFET、二極體、SiC器件等。

在汽車智慧化時代，功率半導體的需求量和價值量將成倍增長，傳統燃料汽車中MCU含量最高（23%），而新能源汽車中功率半導體含量最高（55%），單車價值量將達到455美元，提升接近9倍。

按照我國新能源汽車的規劃，產量有望在2025年實現600萬輛左右估算，預計國內新能源車功率器件市場空間將增至160億元。

②功率半導體迎來國產替代機遇

目前車規級功率半導體國產化率較低，IGBT、MOSFET等功率器件存在較大國產化替代空間，全球功率半導體前5大企業主要為英飛凌、STM 等外資企業，佔據了60%以上市場份額。

功率半導體處於第二代Si基往第三代SiC/GaN等襯底材料升級過程中，產品還在持續創新，國產廠商與國外差距不大，有彎道超車機會。

國產廠商主要有：斯達半導（IGBT）、華潤微（MOSFET）、捷捷微電（MOSFET）、揚傑科技（二極體）、三安光電（第三代半導體）等廠商。

2、下一個恆瑞醫藥！研發實力國內第一，估值不到恆瑞一半（東吳證券）

復星醫藥是國內綜合性醫藥上市平臺，以醫藥分銷和試劑業務起家，上市後迅速切入製藥、醫療器械、醫療服務、創新藥等領域，透過“創新研發+引入合作+投資併購”實現三輪驅動，機構預計未來三年集團淨利潤年複合增長率不低於28%。

①自研創新產品大面積上市

近幾年不斷完善創新藥研發管線，子公司復宏漢霖是國內優秀的生物類似藥研發企業。

2019年是復星生物類似物創新產品商業化元年，首個國內首個生物類似物利妥昔（漢利康）獲批上市，生物創新藥實現商業轉折。

2020 年自主研發的曲妥珠單抗生物類似物HLX0在歐盟獲批上市，成為首個在歐盟獲批的中國國產生物類似物。此外，曲妥珠單抗、阿達木單抗兩個生物類似物產品獲得中國新藥上市申請受理，很快就能上市。

②加強與海外藥企合作

集團引進作為國內首款針對擇期行診斷性操作或者手術的慢性肝病相關血小板減少症的小分子創新藥物在國內成功上市並實現商業化。

首個引進的小分子創新藥阿伐曲泊帕片（蘇可欣）國內獲批上市，成為引入合作的典範之作。

與ioNTec及輝瑞共同研發新冠疫苗，共同研發的mRNA新冠核酸疫苗BNT162b2已在歐美多個國家獲批接種，未來業績可期。

合營公司復星凱特Car-T治療在中國即將商業化，是目前腫瘤治療領域最具顛覆潛力的新興技術之一。

透過控股國藥產投實現醫藥分銷流通業務投資收益穩定增長，透過控股印度注射劑仿製藥公司GlandPharma佈局全球業務，預計在2020年在印度分拆上市。

2020中國醫藥健康產業發展大會暨第四屆中國醫藥研發創新峰會（PDI）公佈的《2020中國生物藥研發實力排行榜TOP50》，復星醫藥憑藉在小分子創新藥、單克隆抗體生物創新藥及生物類似藥、CAR-T細胞藥物的研發投入及顯著成果，成功登頂，排名第1。