今年市場，如果你是個指數投資者，你買什麼品種表現最好？

有人說，消費品迭創新高，真的是這樣麼？把中證全指二級行業指數一統計，答案就很明確了。半導體指數，今年以來漲幅達到88.41%，領先第二名超過三十個百分點。

資料來源：wind，年初截止12月4日

資料來源：Wind，截至2019.12.04

有人說，半導體已經漲了這麼多，未來還有沒有機會？我們到底是處於行情的尾端，還是半山腰，還是行情剛剛開始的階段？

要理解這個問題，就要把半導體這個產業，放到全球格局中來看，放到中美大環境中來看。

半導體是電子產品的基石，被譽為“工業糧食”。從手機到組成超級計算機的伺服器都需要半導體，中國對半導體的需求是非常龐大的。

目前，中國是世界上最大的晶片市場，但自主生產的半導體僅佔市場的16%，每年需要大批量進口，每年進口總額約2000億美元，這超過了石油進口的總額。近年來華為、中興面臨的挑戰，讓中國意識到半導體行業有可能被掐住脖子，必須要提高中國產化率，這才有了今年這兩年國內半導體主題的火爆行情。

在說中國的半導體股市機會之前，我們可以看看美國市場的歷史表現。美國半導體行業最著名的指標-費城半導體指數表現驚人

如果從區間最大漲幅來看，費城半導體指數最大漲幅更是驚人。從2008年8月到2019年12月5日，中間因為金融危機創下低點167點，此後一路震盪上漲，2019年創出1758點的歷史高點，區間最大漲幅949%。

這個區間最大漲幅遠超標普500的表現，同時也超過彈性十足的納斯達克指數。

回到中國市場，當前中國的半導體行業的發展與國家戰略掛鉤，半導體行業正向實現自主可控的目標前進，行業熱度高和延續能力強，有機會成為跨時代的超級主題。

從半導體行業發展內生動力看，有三個較強的支柱：

首先，半導體裝置行業快速增長，中國產替代空間大。過去五年，國內半導體裝置銷售額複合增速達到31%，但中國在半導體裝置方面的自給率卻遠遠不足，中國產半導體裝置銷售額僅佔全球半導體裝置市場規模的3%。中國產化率亟需提高，機構預計到2024年中國產半導體裝置市場規模有望達到630億人民幣。

二是，國家大基金二期或重點投向半導體裝置。國家大基金二期已經在今年10月註冊成立，註冊資本為2042億元，是一期基金的兩倍。二期基金將對在刻蝕機、薄膜裝置、測試裝置和清洗裝置等領域已佈局的企業保持高強度的持續支援，推動龍頭企業做大最強。

三是，半導體公司即將突破盈利拐點。根據國泰君安證券研究測算，中國半導體企業可分為初創期、成長期、優勢穩定期，10億營收成為半導體裝置公司進入快速成長期的分水嶺，並進入盈利拐點。

半導體裝置公司的三個成長階段

資料來源：國泰君安證券研究

那麼問題來了，隨著半導體產業的持續爆發，我們買什麼？

個股？整個半導體產業涉及的細分主題眾多，靶材、光刻機、儲存器、測試封裝、半導體設計等，涉及上市公司幾百家，魚龍混雜，投資難度極大。對於普通投資者而言，還是重點推薦購買指數，比如中證全指半導體指數。WIND資料，到2019年三季報顯示，中證全指半導體指數成分股中超過半數公司營收在10億元以上，淨利潤均值（整體法）為34.04%。

資料來源：wind,截至2019年三季報

喜歡在場內交易的投資者，可以通過跟蹤中證全指半導體指數的國聯安半導體ETF基金（基金程式碼：512480）入場，無論是交易還是持有，ETF基金相比較場外基金交易成本更便宜，相比較投資個股，能夠分散投資降低集中持股風險。

另外，關於時點問題，根據Wind資料，在上證綜指3000點以下投資投資中證全指半導體指數（ H30184.CSI ），持有一年後的平均收益為38.40%，獲得正收益的概率超80%。

3000點以下投資中證全指半導體指數一年後的收益

“閃電打下來時,你必須在場。” 這句話出自美國人查爾斯·艾里斯1985年出版的《投資藝術》(Winning the Loser's Game) 一書。半導體對於中國、對於中國資本市場，都是歷史性的主題，大家不要缺席。