​近期，關於中國GDP增長速度將低於6%討論非常多，觀點也比較分化。中國社科院學部委員餘永定日前撰文稱，“我們不能讓經濟增長速度再突破6這個界限了”。餘永定認為，為了保證經濟增長速度不進一步下滑，需要採取有力的擴張性財政政策，輔之以寬鬆的貨幣政策，“而且我們有相當大量的政策空間”。

12月7日，全國政協經濟委員會副主任劉世錦出席並以“用刺激性辦法保6，還是用改革的辦法穩5”為題發表演講，他認為，刺激性政策可能成經濟真正斷崖式下跌的誘因，GDP低於6已經是未來的趨勢。針對是否保6的觀點在經濟學界引起激烈的討論。

在很長一段時間中來看，中國經濟增長速度維持在6%以上被認為是中國經濟社會穩定的一個紅線。中國龐大的社會體量需要6%以及以上的經濟增長速度，特別是提供穩定的就業。不過從年底這場持續性的討論來看，GDP很可能會在明年出現低於6%增長的情況——如果沒有這種可能，又何必討論呢？所以關於6%增速的討論，其實更像是說要不要保6%，就如同此前在關於人民幣匯率能不能破7一樣。

劉世錦的觀點很有代表性，他指出中國經濟現在有兩個基本事實：第一、從過去30年的高速增長到近10年的經濟增速逐步回落，很那用一般的週期波動理論去解釋。在劉世錦看來，這是一個增長階段的轉換——由10%左右的高速增長轉向將來5%左右的中速增長。

在劉世錦的團隊測算中，GDP今後一兩年內還有一個百分點左右的回落，最後可能穩定在5到6%，或者到5%左右，而明年一季度後，經濟有很大可能性再次進入下行通道，所以明年穩增長的壓力和挑戰將大於今年。

第二個基本的事實是貨幣政策、財政政策等巨集觀政策不可能改變潛在增長率。從經濟理論角度來講，經濟增長是由要素的供給特別是要素的品質及其組合的結構，或者簡單地說，由結構性潛能來決定的。目前的巨集觀政策額已經比較偏鬆，如果放得更鬆，甚至用一種刺激性政策，試圖達到超過潛在增長率的增速，實際上是寅吃卯糧，很有危險性。

這是基本面的變化，從“保6之爭”來看，整個經濟形式在明年將會更加有壓力。而具體到汽車行業來說，明年會怎樣呢？

2019年在絕大多數汽車產業從業者來看都屬於“至暗時刻”。統計局資料顯示，今年1-10月份，在41個工業大類行業中，30個行業利潤總額同比增加，11個行業減少。其中，汽車製造業下降14.7%，位列倒數第一，但是好訊息是降幅比1—9月份收窄1.9個百分點。整個行業負增長已經超過16個月，預計還將繼續負增長。

但2019年可能還不是“至暗時刻”。汽車消費增長速度一直與GDP有著較強的關聯性。在影響汽車行業增速（或者說汽車需求）的主要因素有GDP增速、人均可支配收入以及對未來的收入預期、汽車均價、汽柴油價格、貨幣政策（利率、消費貸）、限購政策、交通狀況等，短期來看影響當期汽車銷量增速的應該是GDP增速、人均可支配收入以及對未來的收入預期、貨幣政策（利率、消費貸等）

以2018年的資料來看，2018年巨集觀經濟增速逐季下行，2018全年四個季度的實際GDP增速依次為6.8%/6.7%/6.5%/6.4%，GD在 2018年第三季度增速就降低到只有6.5%，是2010年以來的最低值。乘用車是可選消費品，並且價格較高（2018年國內乘用車銷售均價在14萬左右）、可加槓桿購買（目前中國汽車金融滲透率在35-40%），所以說乘用車的銷量變動對巨集觀經濟增速的變動非常敏感。

在2018年，中國乘用車銷量增長也逐步下滑，從下半年開始銷量出現負增長，並逐漸擴大。2018年7月銷量同比下降5.5%，而到了年底汽車銷量的下滑幅度已經16.1%。而由於中國經濟的拉動力此前一直在由投資等三駕馬車驅動，其中很重要的一個就是基建。所以，在相同時期，汽車銷量和經濟總量之間呈現較明顯的正向相關關係，且商用車的這種正向關係更為明顯，乘用車稍弱。

Avalon系統通過對汽車行業銷量、收入、利潤、成本與部分巨集觀經濟指標的相關性分析，探索巨集觀經濟波動對汽車行業的衝擊。其得出一個結論：汽車總體銷量增長率及乘用車銷量增長率與比其晚一季度的經濟增長率指標相關係數最大，反映出汽車尤其是乘用車是經濟增長的良好先導指標，而GDP增長率及工業增長率是汽車和乘用車銷量的滯後指標。GDP增長率的回升並不能較好預測下一期乘用車和汽車總銷售量的回升，但GDP增長率的由降轉升基本預示著汽車銷量下跌的結束。

這意味著，如果明年開始,GDP的增長進入“5時代”，那麼汽車的銷量還將進一步下滑。而汽車銷量的回升先兆是GDP的回升。目前中國汽車市場對未來汽車市場的規模普遍處於樂觀狀態，在大部分預測之中，年銷量達到3000萬輛或者是3500萬輛是遲早的事情。但如果中國經濟增長進入一箇中等速度的時代，那麼汽車增長還能保持高速度？這顯示不能成立的命題。中國汽車市場在過去28年間都沒有經歷過負增長，自2018年7月開始，中國汽車市場開始負增長，至今負增長的趨勢並沒有看到轉折的跡象。

從銷售市場來看，部分企業高層認為，目前汽車消費市場正處於築底的過程之中，但何時負增長結束，何時開始正增長目前還無法預知。對汽車產業而言，明年的市場大概率將會更加艱難，除非有利好的訊息出現沒比如中美之間的貿易問題得到解決。而從結構上來看，豪華汽車明年仍將會有不錯的銷量增長，預計幅度至少在5%以上，而對於大部分普通品牌，特別是15萬價格以下的汽車品牌來說，日子將更加艱難。

劉世錦在演講中特意提醒，不要希望刺激政策保住GDP維持在6%的速度增長，而對於汽車行業也是，不要寄希望於刺激政策來挽救車市，這也是殺雞取卵。寒冬將至，還是準備好過冬吧。（圖片資料來自網路，侵刪）