“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了。”

馮鑫入獄四個月後，暴風集團也撐不下去了。

12月2日晚間，暴風集團釋出公告稱，公司經營狀況發生重大不利變化，除了馮鑫以外，公司高層管理人員已經全部辭職，目前僅剩10餘人，且由於資金狀況緊張，公司還存在拖欠部分員工工資的情況。

這些辭職的高管包括公司副總經理張鵬宇、首席財務官張麗娜、證券事務代表於兆輝，以及協助資訊披露事務的證券事務代表。

人員持續大量流失，讓暴風集團成了一具空殼，甚至無法在法定期限內披露2019年年度報告。

與此同時，暴風影音官方網站的移動端、PC端和App也都被曝出已無法正常使用，官網頁面佈滿亂碼，App則顯示網路異常。

火勢還在繼續蔓延。

截止12月6日收盤，暴風集團的股票報收價為3.17元每股，市值僅剩10.45億，不及巔峰時期的三十九分之一。而這兩組數字在10月31日收盤的時候還是4.67元和15.39億元。

事實上，自從三季度財報披露以後，暴風集團的股市表現就在一塌糊塗的路上漸行漸遠。根據三季報顯示，暴風集團實現總營收為9360.05萬元，同比下滑90.95%。淨利潤為-6.5億元，相較於去年同期的-2.28億元，虧損同比增加了184.50%。

更為糟糕的是，暴風集團賬上資金僅剩331.71萬元，總資產下滑至3.6億元，較上年末減少71.05%，而淨資產則進一步減少至-6.33億元。

根據相關規定，暴風集團若全年淨資產為負，其股票將被暫停上市。按照退市規則，若此後一年仍不能扭轉淨資產為負的局面，那麼暴風集團將會直接退市。

但從目前的態勢來看，暴風集團存活下來的希望渺茫。

身陷囹圄中的馮鑫，或許怎麼也沒想到，自己一手締造的400億帝國，僅僅才四年時間就已樹倒猢猻散。

​1、PC時代的沒落

暴風集團旗下的產品暴風影音，是一款稱霸PC時代的視訊播放神器。時至今日，已經很少有人使用暴風影音了，但在十年前卻是另外一番景象。

2009年是暴風影音的高光時刻。這一年，暴風影音的使用者總數達到了2.8億，日活使用者達到2500萬，僅次於當時的騰訊QQ和迅雷。鼎盛時期甚至佔據了70%的市場份額，平均每10臺電腦中就有7臺裝了暴風影音。

彼時的暴風影音，以一己之力扛起了整個暴風集團的營收。2015年3月份，暴風集團成功登陸A股創業板。

暴風集團最終以每股7.14元的發行價募資了2.14億元，暴風集團的總資產也從上市前的4億元攀升至6.09億元。

上市前夕，A股形勢一片大好，暴風集團趕上了好時機。藉著牛市東風，暴風集團的股價一路扶搖直上，最後飆升至每股327元，巔峰時市值突破408億，而完成這樣4580%的上漲，暴風集團僅僅用了不到兩個月。

股價翻了45倍，使得暴風集團內部誕生了10個億萬富翁、31個千萬富翁和66個百萬富翁。一時間，暴風集團成為了投資者心目中的“妖股”典範。

暴風集團之所以被投資者瘋狂追捧，很大原因是暴風集團在招股書中所披露出來的強勁的盈利能力。根據招股書顯示，在2012年、2013年和2014年，暴風集團的總營收分別為2.52億元、3.25億元和3.86億元，淨利潤分別為5584.73萬元、3853.73萬元和4194.15萬元。

2016年4月19日，暴風集團披露了上市後的第一份年報，業績表現依舊不俗。根據2015年年報顯示，暴風集團的總營收為6.52億元，同比增長68.85%。與此同時，淨利潤為1.73億元，同比增長313.23%。

然而暴風集團的高光時刻並沒有持續太久。

妖股之所以被稱為妖股，是因為沒有可持續的業績作為支撐。顯然，暴風影音這款缺乏想象力的產品無法一直支撐暴風集團的高市值。

2013年，4G網路開始普及，這預示著PC時代的沒落。根據第三方機構統計結果顯示，2013年10月，移動端月度覆蓋人數已經達到1.38億人，同比增長58.4%，相比之下，同期PC端的增長率只有1.2%。

2015年之後，4G網路普及基本完成，移動網際網路時代正式到來。

馮鑫雖然意識到了移動網際網路的重要性，而且暴風影音在很早之前就開始佈局移動網際網路，但卻始終無法佔據先機，更為致命的是，暴風集團內部甚至開始無暇顧及暴風影音轉型的問題。

​2、錯失良機

移動網際網路時代的到來，極大程度上推進了視訊網站的發展。

根據智研諮詢相關報告顯示，當時國內視訊網站的市場滲透率前三的分別為愛奇藝、優酷土豆和騰訊視訊，其市場滲透率分別為56.4%、47%和38.9%，而彼時的播放器巨頭暴風影音位列第五，處於第二梯隊。

與視訊網站以“內容為王”的戰略不同，暴風集團並沒有將內容視為突破口，馮鑫對於暴風集團的發展方向有著自己的思考。

三大視訊網站在版權上暗暗較勁，每年至少需要投入50個億來購買版權，但是均無法實現盈利。說白了，這筆巨資就相當於肉包子打狗。

馮鑫的自信是有原因的。從2015年到2017年，是三大視訊網站虧損最為嚴重的時候，而暴風影音卻依靠廣告收入早早實現了盈利。2015年、2016年和2017年暴風集團的淨利潤分別為1.73億元、5281.17萬元和5513.93萬元，雖然下跌幅度明顯，但仍處於盈利狀態。

事實上，馮鑫也意識到了僅僅依靠廣告收入並不是一個能可持續發展的模式。

2015年5月，為了尋求更多新的增長點，暴風集團開始嘗試構建屬於自己的網際網路生態，即“DT大娛樂”戰略。在馮鑫遠大的規劃中，DT大娛樂包括暴風魔鏡、暴風體育、暴風影業和暴風TV四個核心業務，而且不僅要在中國佈局，在國際上也要進行佈局。

2016年3月，暴風集團披露了其上市以後的首份併購方案，擬通過發行股份及支付現金的方式，分別以10.5億、10.8億、9.75億元的交易價購買甘普科技100%股權、稻草熊影業60%股權和立動科技100%股權，交易總價合計31.05億元。

一出手全是大手筆，溢價幾十倍乃至上百倍，這讓暴風集團遭到了很多外界的質疑。

面對質疑，暴風集團給出的迴應是：一下買進三家公司，直接目的是為了進軍影視、遊戲、海外三大業務，進一步完善全球DT大娛樂戰略佈局。

不過該併購方案並沒有成功，三個月後，證監會併購重組委以“標的公司盈利能力具有較大不確定性”為由否決了這一決定。

事實上，DT大娛樂戰略除了能敗家外，並沒有對暴風集團的營收增長起到多大作用。與此同時，三大視訊網站漸漸形成了三足鼎立的格局，而暴風影音因為錯失良機，命運最終被徹底改寫。

​3、暴風隕落

2018年1月，在暴風集團的年度戰略研討會上，馮鑫絕口不提DT大娛樂戰略，而是明確提出要“All For TV”，並表示未來三年內要全力做好網際網路電視。

暴風TV成了暴風集團的救命稻草。

在馮鑫看來，暴風TV和小米手機的打法其實如出一轍，都是利用智慧硬體切入網際網路。雖然馮鑫也是金山系出身，但他與同為金山系的雷軍還是有著很大的差別。雷軍是典型的技術派，而馮鑫則一直在金山做市場，注重營銷的馮鑫或許忽略了電視行業是一個長週期、高投入、高風險的領域，最重要的是，良好的使用者體驗才是真正的剛需。

2018年，暴風TV等產品銷售收入為9.02億元，佔總營收的80%，但尷尬的是，毛利率為-31.97%，這讓馮鑫有些騎虎難下，電視業務雖然為暴風集團帶來了近八成的收入，但同時也在瘋狂地吞噬著淨利潤。

在2017年以前，硬體裝置和廣告收入是暴風集團創收的兩架馬車，自從馮鑫提出要All For TV以後，廣告業務的收入從4.28億元一路降至1.42億元，但硬體裝置的收入卻沒有絲毫起色。

電視業務最終將暴風集團徹底拖進了泥潭之中。整個2018年，暴風集團的廣告收入同比下降56.85%，總營收同比下降41.34%，淨利潤虧損高達10.9億。

然而更為致命的是，此前暴風體育埋下的雷，終於在今年爆了。

2016年初，馮鑫通過募資成立浸鑫基金準備加槓桿收購一家國外體育版權經濟公司MP&Silva Holdings S.A.（簡稱MPS）65%的股份，收購價格高達52億元。

成立於2004年的MPS公司，發展到2016年時已經擁有了歐洲足球錦標賽、意甲、英超、西甲、法甲、巴甲、英格蘭足總盃等頂級足球賽事版權，而且除足球運動外，還擁有法網、一級方程式賽車、世界棒球經典賽、NBA、西班牙籃球聯賽等多種運動賽事版權。

拿下MPS，對於暴風集團來說是在體育賽道里的一次重磅押注，也可能是暴風科技再次雄起的一次契機。為此，暴風集團、馮鑫和光大證券子公司光大浸輝旗還簽署了一份意向性協議《關於收購 MP&Silva Holding S.A.股權的回購協議》。

然而在MPS被浸鑫基金收購後一年，三位公司創始人紛紛套現離場，原本公司手中的多個頂級賽事版權也在2017年底到期後被競爭對手IMG搶走，這使得原本估值14億美元的公司，只剩下了一具空殼。2018年10月17日，英國高等法院下令將MPS進行破產清算。

收購MPS一事，最終導致眾多GP和LP損失慘重，隨後，光大證券也將暴風集團和馮鑫告上法庭，要求暴風集團和馮鑫賠償7.5億元。

事情漸漸開始朝著不受控制的方向演變。

2019年7月28日晚間，暴風集團釋出公告稱，公司實際控制人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施。兩個月後，上海市人民檢察院微信公眾號釋出訊息稱，上海市靜安區檢察院以涉嫌對非國家工作人員行賄罪、職務侵佔罪對公司法定代表人馮鑫批准逮捕。

而馮鑫被逮捕，也成了壓垮暴風集團的最後一根稻草。

2015年03月24日，在敲鐘現場，馮鑫豪情萬丈地說：“今天我不是一個人來到這裡，現在暴風每個月的活躍使用者有2億，我今天代表2億暴風使用者來到A股。暴風在上市以後會展開嶄新的未來，讓暴風享受A股，讓A股享受暴風。”

重新覆盤，除了唏噓感慨，更多的是惋惜。

暴風集團幾次錯失良機，雖然也曾試圖自救，但走向衰落已無可避免。按照目前的態勢來看，暴風集團未來退市或許也只是時間問題。

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撰文 / 李幼薇

責編 / 聖喬治