最近半導體封測板塊個股都快漲瘋了，今天通富微電開盤漲停，長電科技、華天科技也大幅高開，這個個股我前幾天還推薦過，不知道大家收穫怎麼樣。但是板塊不會一直炒下去，今天我們就挖掘半導體的另一個機會——上游矽片產業鏈。

產業崛起

中國在半導體制造領域持續加大建設力度，承接全球半導體產業向大陸的轉移，根據SEMI的資料，在2017~2020年間，全球將有62座新建晶圓廠投入營運，其中中國大陸建設晶圓廠26座，佔比達42%。隨著中國晶圓製造產能的持續釋放，也有望帶動下游封測產業環節的需求增長。這麼多的半導體廠必然就需要大量上游產品大矽片，及相關裝置。

大矽片生產，產業鏈價值最大

中環股份：矽片龍頭，目標價19.14元

全球半導體材料市場屢創新高，預計未來兩年增速放緩，中國大陸有望成全球第2大半導體材料市場。根據SEMI預測，到2020年，中國大陸半導體材料市場規模佔比將達到17.2%，有望超過南韓成為全球第二大半導體材料市場。半導體矽片是積體電路製造過程中最關鍵的基礎性原材料，根據 SEMI， 2018年全球晶圓製造材料市場規模達到323億美元，佔全球半導體材料投資的62.1%。 而在晶圓製造材料中，矽晶圓市場規模達到113億美元，佔比最高，為37%。

中環是國內領先的半導體矽片企業，也是全球少數同時具備8、12英寸半導體矽片生產能力的企業之一。公司不斷加碼半導體業務，2019年7月公司非公開發行A股股票申請獲得證監會稽核通過，增發完成後公司將投資57.07億元建設積體電路用8-12英寸半導體矽片生產線專案，今年9月子公司中環領先半導體材料有限公司再獲公司及各股東增資合計27億元。

因公司光伏及半導體矽片業務處於高速增長階段， 華創證券給予公司2020年30倍目標估值，對應目標市值532.5億元，2020年目標價19.14元，維持“強推”評級。

公司12寸大矽片的釋出，填補了國內在大矽片領域的空白，也是當下半導體產業進口替代大趨勢下國內廠商必須要攻克的環節，預計公司2020~2021年半導體材料業務增速分別為100%、80%，華西證券龍頭公司給予一定的估值溢價，目標價17.7元。

大矽片屬於積體電路的主要材料之一，處於半導體產業鏈的上游。全球矽片生產與加工裝置供應商，主要來自日本，如日本的 Ferrotec、ACCRETECH、TOKYO SEIKI、OkamotoMachine、DAITRON 等，其他裝置供應商來自美國、德國、匈牙利、南韓等，國內企業包括晶盛機電和南京晶能等。

中國產裝置廠商中，長晶爐以南京晶能、晶盛機電為主，切割、拋光等以晶盛機電為主，研磨以晶盛機電為主，清洗裝置廠商包括盛美、蘇州華林科納。今天主要的的機會是晶盛機電。另外就是刻蝕裝置商北方華創。

晶盛機電：國家大基金2期重點支援

晶盛機電的半導體客戶，包括中環領先、上海新昇、有研材料、西安奕斯偉、金瑞泓、鄭州合晶等，目前主要是中環和山東有研材料貢獻較大的訂單。

公司目前的半導體裝置涵蓋單晶爐、 區熔爐等核心裝置，截斷機、滾圓機等智慧化加工裝置，截至2019Q3半導體裝置在手訂單為5.4億元。

半導體材料和裝置將是大基金二期支援重點，晶盛機電做為大矽片裝置絕對龍頭將有望受益。目前國內大矽片規劃總投資超過1500億元。晶盛機電已經合作或有望合作的大矽片公司包括實力較強的中環、新昇、有研、合晶等大矽片廠。晶盛機電在大矽片裝置整線製造能力已達 70-80%，關鍵耗材的坩堝，拋光液也已具備中國產化能力，將持續受益大矽片中國產化程序。

北方華創：國家重點扶持

大基金作為公司第三大股東對於半導體產業鏈上的晶圓廠中芯國際，封測廠長電科技以及儲存晶片廠商長江儲存均有持 股，有望發揮產業鏈整合優勢，為公司帶來更多裝置訂單。公司作為行業龍頭，對於產業鏈的整合優勢更加明顯。

公司半導體裝置產品競爭力持續提升，刻蝕機、PVD 等半導體工藝裝置陸續批量進入國內8英寸和12 英寸積體電路儲存晶片、邏輯晶片及特色晶片生產線，部分產品進入國際一流晶片產線及先進封裝生產線，隨著下游客戶的認證通過以及中國產化替代程序加速，未來三年公司電子工藝裝備業務營收復合增速將達到50%。

另外國家的02專項支援中國產裝置廠商中支援力度最大的企業就是北方華創，衝這個角度看公司的未來也很確定。