盼望著，盼望著，十一已經到了。
十一到了，雙十一還會遠嗎？
十一前的最後一個交易日，A股物流板塊出現普漲。截至收盤，“四通一達”中的韻達股份（002120.SZ）漲3.18%領漲板塊，申通快遞（002468.SZ）、ST長投（600119.SH）、中國外運（601598.SH）、圓通速遞（600233.SH）等個股跟漲。
訊息面上，昨日媒體報道稱，通達系部分割槽域10月1日起運價上調。 據一份“通達系”快遞公司內部通知顯示，自2019年10月1日起，上調深莞區域內下屬網點上調出港成本。
然而，該訊息隨機被申通、圓通、中通、百世、韻達五家快遞公司矢口否認。
雖然如此，縱觀近幾年，快遞公司趕在“雙十一”前調價，幾乎成了行內的共識。其背後理由無非是運輸成本、人工成本和運營成本上升等。
而在“漲價”傳聞背後，則是快遞行業間愈加慘烈的價格競爭現狀。今年上半年，國內快遞行業呈現“價跌量增”格局。而一旦雙十一前龐大的消費需求推動快遞服務實現“量價齊升”，通達系龍頭企業將有望借“雙十一”改善期內利潤端承壓。
快遞行業現狀：集中度提升，量增價降
上半年，全國快遞行業業務總量達到277.59億件，同比增長21.60%。其中，上市公司“通達系”公司圓通、申通、中通及韻達分別完成快遞業務量38.03、30.12、53.71及43.34億件，同比分別增長35.10%、47.25%、44.60%及44.71%，遠高於25.73%的行業平均增速。
順豐上半年完成業務量20.2億件，同比增長8.60%；但今年五至七月份，由於公司開展電商快遞特惠專配業務，業務量同比增速分別為10.2%、15.8%及22.6%，增速重新回覆至兩位數。
而據國家郵政局及上市公司披露資料，最新8月份全行業實現業務量53億件，同比增長29.3%；業務收入616.8億元，同比增長26.2%。同期幾大行業龍頭上市公司業務量同比增速分別為申通（55.6%）、圓通（48.9%）、韻達（45.1%）及順豐（32.8%）。
然而，在快遞業務總量快速增長同時，電商件同質化競爭亦令行業價格戰愈演愈烈，導致單票收入受壓下降。全行業而言，上半年快遞平均單價為12.3元，同比下降2.54%。同城快遞單價同比下降15.28%，異地快遞同比下降5.24%，港澳臺、國際快遞單價同比下降3.07%。
具體公司層面，除順豐單票收入為23.62元（其服務本身定位高價格高服務標準且速度快，故收費較高），同比增長4.1%外，可比口徑之下，絕對收益剔除派費收入影響後，圓通單票收入為1.89元，同比下降 13.30%；申通單票收入1.58元，同比提升7.48%；中通單票收入1.64元，同比下降10.38%；韻達單票收入1.7元，同比下降2.3%。
而在激烈價格戰中，行業龍頭的集中度的進一步的提升。上半年CR5市佔率合計為66.75%，同比上升5.95pct。其中，中通、圓通、申通、韻達及順豐的市佔率分別為19.30%、13.70%、10.85%、15.62%及7.28%。
故總體而言，現時國內快遞行業正處於“列王紛爭期”，絕對龍頭尚未出現，但在愈演愈烈的價格戰中，行業集中度日趨提高，公司營收增長主要“以量取勝”。
“雙十一” 刺激效應
據國家郵政局資料，去年“雙十一”當日，全國共產生快遞物流訂單13.52億件，同比增長25.12%；全天郵政、快遞企業共處理4.16億件，同比增長25.68%。
除可以催生了大量的快遞需求（去年一日大約相當於今年上半年8.8日產生的業務量）外，實際上“雙十一”前一個月亦是行內快遞龍頭企業提高服務費用的預設時間節點。
此前兩年，快遞企業均“默契”地在雙十一前大約一個月的時間宣佈快遞漲價。如去年九月份，中通快遞就在9月21日宣佈基於快遞行業發展的現狀，從當年十月一日開始上調全國到上海地區的快遞費用。隨後，圓通、韻達紛紛“跟漲”。
對於上半年不斷打價格戰，毛利率不斷收窄的各行業龍頭而言，這無疑是更大的利好。
實際上，在大城市的快遞企業加盟經營網點人工、倉庫租金近年一直在上升。該等網點收入主要來自於總公司支付的派件費和補貼。在快遞平均價格因為行業競爭不斷下降的情況下，對網點經營和快遞員、快遞總公司營收增長而言都是“越來越難”。
以上海合慶鎮的申通網點倉庫租金為例，2016年其費用大約為25元每平米每月。兩年之後，費用即漲至50元每平米每月水平。而快遞員亦同時面臨著城市房租上漲，派費下降的為難現象。
因此，“雙十一”前的漲價對於上半年持續大打價格戰的整個行業而言，無疑是潛在的利好。
據資深快遞從業人員表示，短期內價格戰並不會結束，但雙十一前的漲價會為未來的價格戰“留下餘量”。
除此之外，近日國家發改委、交通運輸部聯合印發《關於做好物流降本增效綜合改革試點工作的通知》，表示將在山西、江蘇、浙江、河南、重慶、四川等6省（市）組織開展物流降本增效綜合改革試點，試點期為2019年9月至2021年8月。
此次國家層面的降本增效改革亦有望從成本端幫助物流企業增厚利潤。
受益行業投資標的有哪些？
在行業集中度不斷集中的前提下，“雙十一”的首要利好物件自然是“通達系”的龍頭們。
東北證券認為，考慮到下半年有818、雙11、雙12等特大電商促銷活動，因此全年行業業務量將繼續保持25%以上的增速。其中，順豐控股運營品質及盈利能力均不斷穩健提升（順豐是上半年唯一單票收入維持較高增速的龍頭企業），及目前在行業競爭激化，格局變革加速情況下，PE和PB估值偏低的圓通和申通均更有望可受益。
華泰證券則認為，行業長短期競爭格局仍存變數，但“雙十一”將催化市場情緒。其中，圓通件量增速或將逆勢上行，且公司估值及機構持倉均具有一定優勢。
截至目前為止，圓通的PE（TTM）和PB分別為16.7及2.87；且截至6月30日，其十大流通股股東中，排名第三的香港中央結算有限公司（滬港通）新增持股578萬股；排名第五的全國社保基金四一二組合及排名第八的創金合信基金均為新進十大股東。
申通現時的PE（TTM）和PB分別為17.5及4.1。
而順豐方面，今年上半年，公司單票收入為23.62元，同比提升0.93元，顯著高於行業平均水平。淨利潤同比增長40.35%。
同期，中通、圓通、韻達和申通快遞單票收入分別為1.74元、3.19元、3.3元和3.19元，分別同比下降 0.18 元、0.38 元、0.04 元和0.04 元。而單票收入降幅較大的中通和圓通業績出現一定程度下滑，淨利潤同比下降0.37%和4.04%。