剛剛，國家統計局公佈中國11月CPI、PPI資料。

11月CPI同比上漲4.5%，預期4.3%，前值3.8%。

11月PPI同比降1.4%，預期降1.4%，前值降1.6%。

中國11月CPI同比上漲4.5%

資料顯示，2019年11月份，全國居民消費價格同比上漲4.5%。其中，城市上漲4.2%，農村上漲5.5%；食品價格上漲19.1%，非食品價格上漲1.0%；消費品價格上漲6.5%，服務價格上漲1.2%。1­­-11月平均，全國居民消費價格比去年同期上漲2.8%。

11月份，全國居民消費價格環比上漲0.4%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.5%；食品價格上漲1.8%，非食品價格持平；消費品價格上漲0.8%，服務價格下降0.4%。

中國11月PPI同比降1.4%

國家統計局公佈的資料顯示，2019年11月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.4%，環比下降0.1%；工業生產者購進價格同比下降2.2%，環比下降0.1%。1-11月平均，工業生產者出廠價格比去年同期下降0.3%，工業生產者購進價格下降0.7%。

11月豬肉價格同比上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個百分點

統計局資料顯示，從環比看，CPI上漲0.4%，漲幅比上月回落0.5個百分點。其中，食品價格上漲1.8%，漲幅回落1.8個百分點，影響CPI上漲約0.39個百分點；豬肉供應緊張狀況有所緩解，價格上漲3.8%，漲幅明顯回落16.3個百分點；受消費旺季及替代需求影響，牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格有所上漲，漲幅在1.3%—4.3%之間。

從同比看，CPI上漲4.5%，漲幅比上月擴大0.7個百分點。其中，食品價格上漲19.1%，影響CPI上漲約3.72個百分點；非食品價格上漲1.0%，影響CPI上漲約0.77個百分點。豬肉價格上漲110.2%，牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在11.8%—25.7%之間。

11月豬價階段性回撥 市場供給預期向好

在針對豬肉“穩價保量”的一通操作之後，豬肉價格連續4周迎來下跌：12月3日，商務部公佈監測資料，11月最後一週（11月25日至12月1日）豬肉批發價格為每公斤42.35元，環比下降3%，實現連續四周下降；同日公佈的農業農村部監測資料顯示，全國豬肉價格連續四周回落，12月1日豬肉價格為每公斤41.48元，比11月1日價格高峰的每公斤52.40元下降10.92元，降幅達20.84%。

中信建投期貨養殖產業研究員表示，豬價在11月出現下跌，是上漲過程中的階段性回撥。前期壓欄生豬的出欄意願增加，短期供給有所提升，屠宰場議價能力增強，出現價格回撥。另外，生豬價格回撥還由於高價抑制了部分需求。價格仍然存在天花板，不可能一直上漲。

太平洋證券在近期研究報告中指出，短期豬肉供需將達到緊平衡，豬肉價格難漲：

1、經過前期價格快速上漲，目前豬價已逐漸達到需求端難以接受的水位，終端消費呈現疲弱，屠宰企業訂單減少，已不支援短期豬價繼續大幅上行。

2、前期惜售壓欄、待價而沽心理較普遍，但隨著快速降溫對疫情擔憂情緒的影響，以及屠宰場為平衡盈虧向養殖企業壓價的意向增強，從而引發養殖企業集中出欄，加之壓欄造成大豬牛豬數量較多，引發豬肉供給得到快速攀升。

3、由於豬價涉及民生、通脹預期等問題，為穩定市場預期，近期擴大進口、嚴查屠宰企業、加速凍品庫存釋放等豬肉保供政策得到明顯推進。

4、受益前期政策效果，目前能繁母豬存欄已止跌回升，產能有所修復。

農業農村部畜牧獸醫局局長楊振海指出，生豬生產是供給的基礎，生產持續恢復意味著未來供給將增加。今年以來豬肉進口也持續增加，前三季度進口增長43.6%，第四季度進口力度還在加大。市場總供給的預期較好，不支援豬價持續走高。