股市有風險，投資需謹慎 |
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今日早間，統計局公佈資料顯示，11月份CPI同比漲幅進一步擴大至4.5 %，為近八年來首次破4；PPI同比下降1.4%，CPI和PPI的剪刀差進一步擴大。
大家也知道，CPI不只是關係到消費，還直接關係到貨幣政策，11月CPI逼近5%，高通脹下央行還敢放水嗎？
一、什麼是CPI和PPI
CPI，也就是消費者物價指數，又叫居民消費價格指數，是一個反映居民家庭一般所購買的消費品和服務專案價格水平變動情況的巨集觀經濟指標。
居民消費價格統計調查的是社會產品和服務專案的最終價格，一方面同人民群眾的生活密切相關，同時在整個國民經濟價格體系中也具有重要的地位。
它是進行經濟分析和決策、價格總水平監測和調控及國民經濟核算的重要指標。
其變動率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般來講，物價全面地、變化對比、持續地上漲就被認為發生了通貨膨脹。
PPI，叫做生產價格指數，是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標，也是制定有關經濟政策和國民經濟核算的重要依據。
PPI與CPI不同，主要的目的是衡量企業購買的一籃子物品和勞務的總費用。
由於企業最終要把它們的費用以更高的消費價格的形式轉移給消費者，所以，通常認為生產物價指數的變動對預測消費物價指數的變動是有用的。
二、豬肉成推手
具體來看，豬價依然是助推CPI同比上漲的最大因素。
統計局資料顯示，豬肉價格同比上漲110.2% ，影響CPI上漲約2.64個百分點，而牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格同比漲幅在11.8%-25.7%之間。
但是從環比來看，豬肉供應緊張狀況有所緩解，豬價環比上漲3.8%，漲幅明顯回落16.3個百分點；受消費旺季及替代需求，牛肉、羊肉、雞肉和鴨肉價格有所上漲，環比漲幅在1.3%至4.3%之間。
PPI方面，生產資料價格同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.1個百分點，影響工業生產者出廠價格總水平下降約1.84個百分點。
主要行業中，漲幅擴大的有農副食品加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業，漲幅分別較上月擴大1.6個百分點和0.3個百分點。
降幅收窄的有化學纖維製造業，石油和天然氣開採業，石油、煤炭及其他燃料加工業，黑色金屬冶煉和壓延加工業，降幅分別較上月回收窄1.0個百分點、6.7個百分點、2.1個百分點和0.8個百分點。
降幅擴大的有化學原料和化學制品製造業，煤炭開採和洗選業，降幅分別擴大0.2個百分點和1.8個百分點。
三、後期預測
考慮到物價上漲的結構性因素，管家預測CPI破4為暫時性上升，可持續性不強。
之前，豬價在10月份迅速走高，並帶動10月份CPI同比上漲至3.8%。受此影響，股債市場也迎來了一波下跌行情。
進入11月份，受國家調控的影響，豬價迎來了一波較大幅度的回撥。
農業農村部於12月3日釋出的資料顯示，全國豬肉價格連續四周回落，12月1日豬肉價格為每公斤41.48元，比11月1日價格降幅達20.84%。
管家認為，今年11月食品價格環比漲勢減弱，但同比漲幅仍擴大的原因在於去年同期食品價格環比顯著下降。
此外，11月份國內成品油價有過兩輪小幅上調，非食品價格環比走穩，由於去年同期非食品價格環比下降，因此對CPI同比漲幅也有促進作用。
對於未來豬價走勢的判斷，在供給缺口階段性高峰或已過的背景下，預計肉類價格漲幅仍將趨於放緩。
所以，本輪CPI上漲可持續性不強，自明年2月起伴隨肉類供給缺口持續收窄、替代性需求傳導繼續弱化，CPI同比或進入回落週期。
特別是明年下半年開始，預計生豬加速補欄有望緩解供給壓力，肉類價格扭轉為下跌，疊加高基數，CPI同比有望降至2.5%以下。
與此同時，12月6日農業農村部印發《加快生豬生產恢復發展三年行動方案》要求，像抓糧食生產一樣抓生豬生產，把生豬穩產保供作為農業工作的重點任務抓緊抓實抓細，千方百計加快恢復生豬生產，千方百計確保元旦春節和“兩會”期間豬肉供應，確保2020年年底前產能基本恢復到接近常年的水平，2021年恢復正常。
四、政策仍將發力
管家認為，貨幣政策將會繼續寬鬆。近期的政治局會議未提“控通脹” 。
此前，央行於3季度報告中雖提及需警惕通脹預期發散，但也提到當前中國經濟執行總體平穩，總供求大體平衡，不存在持續通脹或通縮的基礎，並刪除“貨幣供給總閘門”。
隨後，央行在11月初降低MLF利率的基礎上，逾四年來首次下調7天期逆回購利率，幅度為5個基點。
此前，易綱行長於《求是》發表文章稱，各國中央銀行根據本國的實際情況來確定通脹目標，從1%到4%可能都是合理的選擇區間。
比如，發達國家和人口老齡化經濟體最優的通脹目標可能是1%或1.5%，發展中國家和人口年輕化經濟體可選擇3%或4%，有些持續高通脹的經濟體還可以把通脹目標定得更高一些，比如超過4%。
從歷史經驗判斷，在經濟呈類滯脹狀態時，中國貨幣政策會適度提高對通脹的容忍度，首要目標仍是穩增長，本次中央政治局會議未提及控通脹，政策重心仍在穩增長，明年政府工作報告可能適度上調CPI目標值，而貨幣政策將維持穩健略寬鬆。
投資有風險，入市需謹慎。