零售牛股露露檸檬 (NASDAQ:LULU)將於週三盤後公佈2019財年三季度財報。分析師平均預期，該季度其營收將同比增長20%至8.98億美元，每股收益料為93美分，去年同期為75美分。預計同店銷售增長將為13.8%。

財報三大關鍵詞：男裝、線上銷售、國際業務

自從2018年初報告前一季度同店銷售增長突破兩位數以來，露露檸檬股價開始飛漲。截至目前，該公司已經連續七個季度同店銷售保持在兩位數的強勁水平，在此期間股價累計上漲213%。

投資者的信心在9月份進一步增強，因該公司報告的收入、每股收益及同店銷售均超出了華爾街的預期。露露檸檬還上調了全年的業績指引，預計收入將在38億美元至38.4億美元之間，每股收益為4.63美元至4.70美元之間。

在CEO卡爾文·麥克唐納（Calvin McDonald）的推動下，今年早些時候露露檸檬披露了一個全新的五年計劃，業務焦點將放在男裝和線上業務上，目標是到2023年將這兩大業務的銷售翻倍，同時國際收入增長至原來的四倍。

二季度，露露檸檬的男裝銷量增長達到35%，超過了女裝銷量增速；其線上收入現佔總收入的近25%左右，同比增長30%。上個季度國際業務增長34%。這幾個指標將繼續成為三季度財報的關注焦點。

此外，露露檸檬還在北美三個城市測試其會員計劃，年費在100美元以上。目前尚不清楚公司最終將如何、何時推出正式會員計劃，但部分分析師預期樂觀。Stifel預計，明年開始，會員計劃有望為收入和每股收益作出實質性的貢獻，或為每股收益帶來0.50美元至1美元的增量。

投資者對公司在銷售旺季四季度的業績指引也設立了高預期。在黑色星期五和網路星期一落幕後，包括德意志銀行、Telsey、KeyBanc在內的機構都觀測到露露檸檬擁有較為強勁的門店客流（實體店約佔公司總營收的65%左右）。其股價在三季度財報出爐之前創下紀錄新高，也表明市場已經計入了強勁的收入增長將持續至四季度。

Q3成績單能做到“完美無暇”嗎？

不過，雖然市場相信露露檸檬的業務將繼續增長，但它的估值已經引起了分析師的警惕。目前，其股價水平是未來12個月預期收益的45.9倍，甚至高於耐克的31.6倍。高估值意味著露露檸檬沒有犯錯的餘地。

花旗分析師Paul Lejuez指出，12月份露露檸檬公佈的三季度財報可能難以做到“完美無暇”。他注意到近期該零售商的促銷活動要較往期頻繁，這可能會對公司的利潤率構成影響。

瑞信也認為，比起收入，露露檸檬的利潤率前景要模糊得多，近期該股要大幅走高，投資者就需要看到公司的一般、銷售及管理費用槓桿表現良好。

還有一個需要注意的風險是，露露檸檬未來的增長要取決於其未涉足過的領域，比如新產品的推出，比如北美以外市場的擴張。機構晨星認為，露露檸檬在中國市場發展不錯，但近期可能還是會受到巨集觀不確定性的影響；而在歐洲，這個品牌的擴張速度比預期要慢，而且還未實現盈利。

根據FactSet的資料，目前追蹤露露檸檬股票的33名分析師中，有20個給予了“買入”或“增持”評級，12個“持有”評級，1個“賣出”評級，其平均目標價為226.86美元，較週一的收盤價還要低2%。