肉價波動引發行業關注的當口，湖南湘佳牧業股份有限公司（簡稱“湘佳牧業”）IPO即將再度迎來臨門一腳。

公司2003年成立於湘北石門，主要產品為活禽及雞鴨肉冰鮮產品。早期，公司主營業務是養雞業，經過多年發展，建成19個標準化養殖場和5個種雞場，以“公司+基地+農戶”為主要經營模式；後來，公司業務逐漸拓展至屠宰和飼料業務，形成雞肉全產業鏈。

KA是公司的主要渠道，佔公司營業收入的一半。目前已入駐永輝超市（601933.SH）、家樂福、大潤發、沃爾瑪、華潤萬家等大型商超。2019年3月，公司通過海底撈的新供應商准入稽核。

湘佳牧業2014年8月登陸新三板，次年11月披露IPO招股書，向A股發起衝擊。不過，公司的上市之路並不順利，多次中止與撤銷，四次披露IPO招股書，保薦機構也從中德證券換成了民生證券，但還是因為業績不穩定、現金收款等問題一直未能如願。

2019年5月，湘佳牧業再度更新其IPO招股書，擬登陸深交所募資4.76億元，主要用於生產基地的建設。

2016年-2018年，公司營業收入分別為10.97億元、11.54億元、15.14億元，淨利潤分別為5193.08萬元、6007.08萬元、1.15億元。

從更遠的時間來看，公司的業績波動更為明顯：2013年公司淨利潤下降九成，2016年-2017年業績下滑，直到2018年才恢復，這些都與行業的週期性相關。

2018年，公司活禽銷量2772.57萬羽，冰鮮產品銷量35629.70噸。值得注意的是，雖然近年雞肉價格回升，但湘佳牧業的單價遠低於同行。

2016年-2018年，公司活禽每公斤單價分別為10.12元、10.17元、11.77元。2018年，主要雞肉企業立華股份（300761.SZ）和溫氏股份，活禽每公斤單價分別為13.25元和13.79元——1斤雞，湘佳牧業的單價比溫氏股份（300498.SZ）低了1塊錢。

因此，公司的毛利率低於同行業整體水平。2018年，同行業上市公司活禽產品的平均毛利率為21.45%，而湘佳牧業為18.44%。

靠低價策略獲取一定市場份額，公司的產品卻又問題頻出。

2016年-2018年，監督部門對湘佳牧業的產品進行了1300次抽檢，其中有5次抽檢不合格，涉及的問題包括抽檢出氯黴素、五氯酚酸鈉以及磺胺總量超標。這5次不合格，前面4次免於處罰，最後一次2018年11月抽檢不合格，正在調查中。

報告期內，公司在經營過程中曾因發票、消防器材、排汙等問題，被稅務、消防、環保等部門行政處罰3次。

公司上市，對於攜手創立湘佳牧業的喻自文和邢衛民及其家族來說，至關重要。

喻自文和邢衛民為公司的實際控制人，分別持股30.16%，兩人的女兒邢成男和喻薇融，分別持股2.62%，為公司的第五和第六大股東。另外，兩大家族的多名親屬持有公司股份，前十大自然人股東中有7位是家族成員。

除了持有股份並佔據董事會席位，公司的高管團隊及核心管理團隊，也多由喻自文和邢衛民家族成員組成。

而且，家族化還滲透到湘佳牧業經營的方方面面，大量關聯方成為公司的“代養戶”，或將自養的活禽銷售給公司，承包公司的工程，把旗下土地和房屋租出給公司使用等。