12月10日，順豐控股集團王衛卸任旗下商貿公司董事長一職，並同時多位股東退出投資人行列。

其中，蘇州工業園區元禾順風股權投資企業(有限合夥)、嘉強順風(深圳)股權投資合夥企業(有限合夥)、蘇州古玉秋創股權投資合夥企業(有限合夥)退出。

如果說王衛的退出是為了減少因身兼多職造成的冗繁程度而提高企業的運營效率，那麼多位股東的退出是否表示他們是想尋找下一個更好的投資標的呢？

巧合的是就在多位投資人退出之前，也就是12月9日，順豐公開發行的58億元可轉債在深交所上市交易了。截止9日收盤，成交量為163.7萬張，成交金額為18.93億元。

不過就目前來看，快遞物流行業順豐的運營效率依然是最高的，綜合實力也是最強的，但整體業績趨勢卻是在逐年下滑。近兩年以來市場環境複雜多變、同業間的競爭程度日益激烈，而順豐的發展阻力也變得越來越大。

市值蒸發過半

立志追求高標準、高效率的順豐無疑是要在快遞行業打造一張精品名牌，而這樣的理想少不了鉅額資金的支援，基於這樣的戰略考量順豐選擇了上市。

自2017年上市以後，順豐股價一度漲至73元附近，市值也擴大至3075億元，但截至到2019年12月10日市值僅剩1600億元，與鼎盛時期相比幾乎蒸發過半。

是前期泡沫被擠出還是投資者已漸漸失去信心？總之，上市後的順豐伴隨市值的減退又開始錢慌了。所以公開發債等融資手段不斷上演。連續不斷的發債為順豐解決了資金難題，也置辦了不少資產，但卻因此債臺高築。

順豐2018年的負債率為48.5%，而截至今年上半年，負債率繼續攀升達到52.6%，累計債額423.46億元。

順豐優勢遭菜鳥攔截

菜鳥用“巧”，順豐用“力”，菜鳥系正在合力絞殺順豐，順豐內憂外患。

2019年上半年順豐業務單量為20.17億件，同比增長8.54%，增速遠低於行業平均水平，市場佔有率也同比下滑1.11%，僅為7.3%。

反觀對手的表現更加重了順豐的劣勢。韻達單量43.34億件，同比增長44.71%；市場佔有率超15%，同期增長2.06%；申通單量為30.12億件，同比增長47.25%；市場佔有率為10.85%，同比增長1.59個百分點，中通單量更是達到53.7億件，同比增長44.6%，在菜鳥系乃至整個行業中增幅最大。

順豐的客單價毛利率同比增長僅為0.86%。這比菜鳥系中最低的韻達少了6個百分點。菜鳥用“巧”，而順豐則用“力”，但力要足夠大，才能破巧，顯然順豐在資金方面的捉襟見肘卻也無法讓其攢夠足夠的力度。

而現在順豐有點騎虎難下，既要保證效率保證品質就必須投入更多的資金成本，否則很難在同行的爭搶下維持，如果降價競爭，無疑讓自己負債加劇入不敷出，更是不可取。

相比置辦資產更該優化模式

12月6日，順豐再購進一架貨運飛機，至此，順豐航空機隊規模擴充至58架，機組規模成行業第一。順豐的模式與京東快遞一樣，都是持重前行，雖然保住了效率，但由於所耗資金巨大阻力也顯得頗大。

沒有電商平臺的業務支撐和資源傾斜，只靠不斷投重資硬碰硬是行不通的，還要開拓多元化的業務邊界。市場與市值是相對應的，2019年的順豐業績出現疲軟，導致投資者心有疑慮，不免讓部分投資者失去信心、撤換投資標的。