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導讀：
10月份，通訊器材類消費品增速超過20%，在社零消費品增速中格外亮眼，一方面，10月份5G手機出貨量249.4萬部，環比增速402%，另一方面智慧手機升級迭代之下需求端出現爆品，點燃消費電子領域投資熱情。作為科技領域重要的下游需求領域，近兩年持續低迷，然而2019年這一現象得到充分的改觀。其中，消費終端需求中的爆品功不可沒，今天我們就來看一看這些爆品。
對於新興產業投資，最重要的就是要有終端需求。不然，就是炒概念、炒題材。只有終端產品，特別是爆款產品的出現，才會有爆增的訂單、現金流，就會有爆增的收入、利潤，這樣背景下的估值提升，就有底氣，就不容易形成泡沫。也就是說，消費終端領域，特別是爆款產品的出現，就是最重要的景氣訊號。
隨著全球5G技術的進一步推進，下游需求市場蠢蠢欲動，今年的一款爆品，激活了消費電子領域的熱情，這款爆品就是蘋果的TWS耳機。昨天我們對TWS耳機進行了梳理，今天我們來看一下，另一款可能出現爆品的領域——智慧手錶。
一、智慧手錶為可穿戴裝置重要品類行業景氣度高
智慧手錶屬於智慧可穿戴裝置中最為重要的一種，可穿戴裝置在醫療保健、導航、社交網路、商務和媒體等許多領域有眾多可開發應用，並能通過不同場景的應用給未來生活帶來改變。
智慧手錶具有的方便攜帶、離人體近、能夠快速感知人需求等眾多優點，結合大資料、物聯網技術，再引入人工智慧技術，實現真正的人機互動。未來智慧手錶將成為人與其他物品互聯的重要關鍵節點，通過語音互動，同時構建虛擬鍵盤和虛擬大屏等諸多方式實現輸入輸出，形成一個人體聯網的世界。在可穿戴裝置產品形態分佈情況中，智慧手錶佔比71.10%；其次是智慧手環，產品形態佔比為22.40%，兩者共佔據了可穿戴裝置產品形態90%以上的產品數量。
據中中國產業資訊網統計，2018年中國智慧手錶（不包括兒童智慧手錶）總銷量在205萬支，同比增長了63%，智慧手錶品牌超過500個。2019年中國智慧手錶市場還將保持55%的增長幅度，達到320萬支，未來三年的複合增長率還也將保持在50%以上。
▲中國智慧手錶市場規模預測
二、蘋果引領智慧手錶潮流產業形成多品牌競爭
智慧手錶與傳統手錶相比，除計時外，可以實現大量附加功能。2012年以後，智慧手錶迎來快速增長，各大廠商密集釋出自家的手錶品牌，索尼smartwatch、蘋果AppleWatch、三星GalaxyGear、摩托羅拉Moto360、LGGWatch等。
從市場資料來看，智慧手錶銷量真正放量是從2015年開始，我們認為這源於2014年各大廠商密集釋出智慧手錶，其中Apple釋出了AppleWatchseries1，智慧手錶市場規模由10億元，增長至2015年的52億元，同比增長420%。2017-2018年，全球智慧手錶出貨量，AppleWatch繼續霸佔榜首，2017-2018年市佔率為43%和37%，第二名的是步步高的小天才，市佔率分別為10%和10%，緊接著是三星手錶。
據Counterpoint釋出的智慧手錶統計資料顯示：2019年第一季度全球智慧手錶出貨量同比增長了48%，其中，蘋果的AppleWatch出貨量同比增長49%，遠超第二名三星。由於華為新款WatchGT的上市，華為智慧手錶在2019年Q1市場份額佔比接近3%，出貨量增長127%。
▲全球各大品牌智慧手錶出貨量：2018年和2019年Q1市場份額對比
三、當下智慧手錶的痛點——四大痛點逐漸得到解決
功能缺乏創新、電池續航較差、設計不美觀、作業系統不成熟等問題是智慧手錶面世之初，遭到廣大的消費者詬病的主要核心痛點，同時，由於智慧手錶早期依賴手機存在，功能創新與智慧手機高度重疊，在大多數場景中淪為智慧手機的配件。
電池續航短：智慧手錶受限於外形和重量等原因，無法配置更大容量的電池。一般平均1-2天充一次電。當前，智慧手錶廠商正在想法設法降低功耗，延長續航力。以AppleWatch為例，在series3後，AppleWatch續航突飛猛進，輕度使用狀態下，兩天一充（30小時），重度使用18小時。此外，除了電池外，近年來快充技術和無線充電技術快速發展，否認從電池容量上，還是充電速度上，都有希望解決智慧手錶續航不足的痛點。
設計不美觀：智慧手錶在推出之初，普遍以方形設計為主，外觀設計遭到詬病，隨著智慧手錶產品的推陳出新，終端品牌廠商在外觀設計上逐漸實現分化，部分廠商開始推出圓形設計的錶盤，逐步貼近傳統手錶。如華為新款WatchGT，正是由於設計理念的更新，使得出貨量大增。
此外，華為WatchGT活力款、運動款和時尚款在使用者24小時典型使用場景下能達到兩週的續航時間，雅緻款也能達到一週續航，解決了續航時間短的痛點問題。
針對創新型設計，最熱的當屬現在的摺疊屏，Counterpoint副總監BradyWang指出，這一趨勢也正在進入智慧手錶領域。
蜂窩網路：在智慧手錶發展早起，智慧手錶和手環一樣，往往都只是手機的附屬裝置，它們通過藍芽、Wi-Fi與手機連線，才能實現計步、打電話、看簡訊等功能。
智慧手錶受限於體積小、輕薄化、輕量化的要求，傳統的SIM卡無法植入手錶當中，在尋求實現更耐用和防水的手機情況下，也要求去掉更多的入口點。而隨著SIM卡的發展，e-SIM卡的面世解決了智慧手錶依附智慧手機存在的痛點。
功能缺乏創新：智慧手錶與智慧手機定位重合，功能缺乏創新，螢幕顯示面積大幅小於手機，觸控不精準，網路連線依賴手機等問題，在發展初期都成為智慧手錶快速增長的瓶頸。
關於定位方面，品牌廠商在不斷的尋找與探索，尋找合適智慧手錶的定位；在當下，手錶主要以運動和健康為主，兒童手錶也成為了核心的需求之一。
健康功能已經成為目前智慧手錶升級的重要方向。從第一代 AppleWatch 至 S3 代升級方向主要集中在電話、網路、顯示屏等“效能”指標上；後續 S4 和 S5 代的升級則重點在健康功能上，逐步增加了心臟檢查、摔倒檢測、緊急呼叫等核心功能，智慧手錶的健康功能定位逐步清晰。
四、供應鏈迎機遇
由於今年TWS耳機市場的爆發，業內人士普遍預計明年智慧手錶市場將會複製今年的TWS耳機，出現爆品，這將會充分提升供應鏈公司利潤水平。華為 Watch GT2從 10 月 11 日正式開售，到目前為止，無論線上還是線下都是供不應求，華為官方商城也一直於缺貨狀態，華為 Watch GT2 銷售的火爆程度超出市場的預期。
智慧手錶作為智慧手機的周邊配件產品，包含著感測器、顯示面板、晶片、電池等多種電子零部件，這些零部件在國內均具有相當成熟的供應體系。建議重點關注產業鏈相關公司，我們看好產業鏈相關公司的投資機會，主要標的包括：玻璃蓋板廠商星星科技（300256），華為手錶組裝廠商歌爾股份（002241），SiP 封裝企業環旭電子（601231），模擬晶片廠商聖邦股份（300661）。從智慧手錶價值量來看，可關注產值提升最大的成品環節聞泰科技、立訊精密、工業富聯等。
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免責宣告：以上內容僅供參考，不構成具體操作建議，據此操作盈虧自負、風險自擔。
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