Should I buy Tesla Stock？（我該不該買特斯拉的股票？）

2021新年伊始，如果搜尋“Should I buy”(我該不該買)，谷歌自動生成的搜尋結果裡，特斯拉股票和iPhone 12，名列全球投資者最關心的問題的前五位。

支撐特斯拉股票佔據搜尋大資料前端的，是特斯拉股價的垂直暴漲，一年狂飆近9倍，穩穩坐上全球最大車企的寶座。

這家車企的CEO埃隆·馬斯克的個人財富也如火箭般躥升。

由於特斯拉股票再次上漲，1月7日，馬斯克身價超越傑夫·貝索斯和比爾·蓋茨，終於問鼎全球首富。

馬斯克在推特上與網友互動

讓人驚呼，凡爾賽鼻祖竟是馬斯克。

牛氣沖天的特斯拉和腰纏萬貫的馬斯特，讓全世界還沒有買入特斯拉股票的人都蠢蠢欲動。

作為車企特斯拉，這是極富戲劇性的一幕——人們最想買的不是它製造的一輛輛車，而是它發行的一張張股票。

從一個矽谷的極客，到一場情緒的錯配，馬斯克究竟能在首富的鐵王座上坐幾天？

都是為了50萬輛

2021年開年第一天，特斯拉舉起“價格屠刀”，在中國新能源汽車領域演繹了一場“降維打擊”。

正式開售的國產Molde Y大幅調低售價，讓特斯拉的門店門庭若市。由於訪問量激增，當日中午，特斯拉中國官網的訂單頁面一度無法開啟。

16萬元左右的最高降價力度，讓特斯拉直接殺到了國產新能源車企的部分主力車型的價格區間。

這意味著，那些曾受制於價格，而選擇小鵬、蔚來、理想等汽車的預備車主，如今可以考慮特斯拉了。

能用低廉的價格買更高一級的貨，對於這些預備車主來說，自然興奮不已。

但只見新人笑，哪聞舊人哭。那些已經以高價買了特斯拉的車主，只能無奈地拿自己是“老韭菜”開涮：“早買早享受，晚買有折扣。”

儘管無奈，但這套降價刀法，特斯拉早就用得溜順。

與降價對應的，是另一則新聞。

2019年4月21日晚，上海一小區地下車庫內，一輛特斯拉轎車突然冒出白煙，進而起火燃燒

要知道，雖然媒體和車企你來我往，針鋒相對，但以過去幾年Model 3的量產計劃推進情況來看，這款車從2000輛/周的生產率加速到了10000輛/周，特斯拉就是這樣，按照一個激進的時間表且長時間地向前推進著。

就像當年福特弄出世界上第一條流水線一樣，它們都締造了一個高效率的記錄，以及令人詫異的銷售數量。

但掩蓋其後的，是無趣的重複勞動、抱怨的員工家屬，以及對車型單調的嘲笑。

比福特更大的質疑，是特斯拉高管的群體式離職。有統計說，僅2018-2019年間，就有近百位高管離開特斯拉。

與其他公司相比，特斯拉直接向埃隆·馬斯克彙報的高管離職率要高得多。圖片來源：彭博社

原因固然很多，但重要的一點是，馬斯克治理下的特斯拉，必須迎合華爾街信仰——股東回報。

特斯拉董事會確定的績效方案佐證了這一點。

比如，在2018年3月的績效考核方案中，馬斯克就被要求十年內將特斯拉市值從年初的590億美元攀升至6500億美元。

這位CEO有多聽話？

僅用不到三年的時間，就完成了這個目標。

但為了完成考核，馬斯克也承受了很大壓力，大到足夠壓扁夢想和情懷。

一邊狠心降價，一邊收穫差評，特斯拉追求極致的效率做法展露無遺。

目的很簡單：刺激消費，完成銷量。

馬斯克對此十分著急。在還有3天到達2020年尾聲時，他給員工寫了一封信，稱特斯拉當前的首要任務就是，提升產量。

幾天後，馬斯克鬆了口氣。

2021年1月2日，特斯拉釋出的去年全年汽車銷量資料顯示，其在2020年共交付了499550輛電動車，距離其50萬輛的目標僅一步之遙。

退一步講，如果特斯拉連交付的目標都無法兌現，那麼，股東自然會對這家車企的能力產生質疑，其實是對馬斯克的能力產生質疑。

馬斯克那個殖民火星的夢想，就真的是做夢了。

地球首富馬斯克的夢想是移民火星

所以馬斯克無論在特斯拉建廠、造車、賣車，以及售後，他都一貫強調效率，甚至只強調效率。

只要能穩住投資者，又何懼犧牲小我？

想當年，馬斯克一度想要擺脫今天這樣的“束縛”，不讓銷量等短期目標，阻礙長期目標的實現，想把特斯拉私有化。但最後他妥協了。

在路上的大型蘋果手機

但為了穩住股價，短期來看，特斯拉一頭紮在銷量上，的確說明它在乎其股東，比消費者更勝一些。

不過，長期來看，特斯拉打的算盤還更大：獲得最大的網路效應。

網路效應，表示越多人使用這一網路，它的實用性就越大。

舉一個眾所周知的網路效應受益者的例子——蘋果——就更容易理解了。

iPhone的銷量在全球智慧手機總銷量中的佔比並非第一，但它的利潤額卻佔全球智慧手機市場總利潤的最高。

消費者們在蘋果零售店門前排隊

不僅如此，蘋果使用者除了買臺手機，還只能在蘋果生態系統內操作，這也帶來了豐厚的利潤。

這兩者就是網路和平臺效應在起作用。

車企常規的商業模式是，賣一輛車收一輛車的利潤。因此，要算清一家車企賺了多少錢，只要知道它的銷售和售價，兩者做乘法即可。

這樣的演算法雖然簡單明瞭，但並不具有神秘感，不足以讓華爾街想象出特斯拉高昂的股價。

自從特斯拉誕生以來，除了動力系統，它基本已經脫離了被看作傳統車企的狀態。

這家車企與傳統車企最大的不同是，那塊豎立的大螢幕，還有這塊螢幕實現的透過軟體控制汽車的功能。

特斯拉駕駛座旁的操控屏

可以說，用鋼用鐵造個車子，只是特斯拉的載體，其商業模式的實質是集軟硬體一體化的科技綜合體。

因此，我們常常聽到這樣的說法：特斯拉就是奔跑在路上的一臺大型蘋果手機，或是帶四個輪子的蘋果電腦。

就這一點而言，特斯拉身上潛伏著矽谷的基因——藉助網路和平臺效應，開發支援多種服務的軟體平臺，而不是逐一開發各個產品。

特斯拉：汽車行業傳奇的矽谷版本。圖片來源：Capgemini Consulting

軟體平臺其實就是馬斯克一直在向市場推銷的東西。

八年間，特斯拉的軟體系統已經歷了六大版本的迭代。

除了開發出自動變道、自動泊車等人盡皆知的功能，還有很多有趣的創意功能，比如司機的座椅有記憶、寵物單獨在車上的舒適模式、車內卡拉OK等。

這些軟體服務也已經成了特斯拉的新盈利點。

安信證券甚至預測，這項功能有望在2025年為特斯拉貢獻1/4的毛利。

這個預測雖然大膽，但很可能實現。馬斯克在去年5月的一條推文就說：“要我說，全自動駕駛軟體包的價值可能超過10萬美元。”

馬斯克推特截圖

馬斯克信心十足的原因在於，實現自動駕駛的特斯拉可用於租車賺錢。

試想，你購買了這項軟體服務後，你的那輛停在車庫裡的特斯拉，可以自己啟動，去接人拉貨。賺到的錢，你會從中得到一份，特斯拉則得到剩下的。

聽上去，這有點異想天開，但特斯拉就是那樣的存在——馬斯克總能實現他吹過的牛。

高市值，大折磨

如果特斯拉的最終目標，是效仿蘋果的商業模式，那麼，特斯拉作為汽車本身的價值，就不會對該公司的價值產生決定性的影響。

話又說回來，一時半會兒，特斯拉的網路效應還無法起作用，僅從使用者數量這一點就可以斷定。

目前，特斯拉的銷量也就50萬輛上下，這個數值只是全球最大傳統汽車製造商豐田銷量的1/20。

2020年全美銷量排名前15的汽車。特斯拉Model 3排名第八，而排名第一的豐田凱美瑞銷量是其2.8倍

這不難理解。大多數人在挑選一輛車的時候，一開始總被那些看上去酷炫無比、閃著金光的車輛吸引，但最終開回家的，往往還是那些可靠、穩定的款式。

這就是大眾消費的意義所在。一輛車的功能，始終離不開開它上下班，開它去學校接送孩子。

有意思的是，就算所有人都知道，特斯拉沒有那麼完美，但它的市值就是很猛，目前超過了3個豐田，還超過8個賓士、13.8個寶馬。

正是投資者都知道這一點，所以就更受折磨，尤其是散戶。

有人認為，特斯拉在去年12月21日被正式納入標普500，是推動特斯拉股票價格上漲的主要因素。

去年12月21日，特斯拉被正式納入標普500

當標普道瓊斯指數公司11月宣佈此訊息後，大量的指數跟蹤基金在最新一輪漲勢中大舉買入了特斯拉股票，其股價一度飆升了約50%。

特斯拉成為該指數有史以來納入初值規模最大的公司，權重僅次於美四大科技巨頭。甚至標普高階指數分析師霍華德·西爾弗布拉特透過資料觀察到，特斯拉的股價每波動11.11美元，標普就會漲跌1個點。

另一方面，疫情以來，全球經濟金融大環境變化——“大放水”，更是特斯拉持續暴漲背後的關鍵推手。

美聯儲大規模放水後，對非發鈔國，特別是那些本幣繫結或部分繫結美元的經濟體，帶來強大的外溢效應，一下子就打破了全球各國央行和銀行系統大放水的“美元約束”。

於是，為拯救經濟，各國陸續走上了貨幣寬鬆之路，這就導致了市面上的錢越來越多。而這些來自各國的錢，相當部分又迴流到美國股市。而美國實體經濟又沒有辦法吸納大水漫灌的流動性，越來越多的錢只能流進股市。

當全球經濟又進入低增長時期，市場上好的投資標的不多，流動性的釋放就會為少數優質資產而興奮衝動。

剛好，特斯拉是當下商業社會最鍾愛的新概念、新故事以及新科技。

有多鍾愛？

去年6月，SpaceX的龍飛船發射成功，受到人類首次由私人公司將宇航員送入太空的刺激，特斯拉市值逼近1.2萬億，當時居全球車企第二位，僅次豐田。

去年5月30日，SpaceX載人龍飛船示範2號發射成功

然而，壞的一面是，當投資者都擁擠在少數幾隻股票中，那麼當重大利空出現，就會發生嚴重的“踩踏效應”。

市場中那部分先知先覺的“聰明資金”就會在謀取暴利後，首先退出，最終讓散戶抬轎。

在疫情依然困擾全球經濟的時點，沒有人願意這個情況出現。

地球新首富還需努力。

編輯 | 黃靖芳

排版 | 李倩鈺