12月9日美聯儲2019年的最後一次議息會議召開這次會議，按照市場預期降息的概率幾乎沒有，同時也沒有加息的概率，那麼能夠認為本次會議對市場來說沒有任何影響嗎？並不是。

11月非農資料的強勢讓美聯儲失去了降息的可能性，同時非農資料當中薪資上漲的乏力，也讓美聯儲不可能做出加息的舉動，利率維持一個平衡是現在最可能出現的情況，但同時美聯儲本次議息會議對決定一些事情的意義非常重大。

第1個看點：針對美元流動性短缺，美聯儲打算做什麼？

從9月開始，美元流動性市場就出現了比較大的缺口，這樣的流動性短缺造成了隔夜利率幾次異常波動。雖然美聯儲反應迅速進行了回購和重新擴張資產負債表等寬鬆操作，但是直到本月回購市場依然供大於求，短期回購的申購量遠遠大於上限，這就是說明流動性短缺依然存在。

本次會議是觀察美聯儲是否能夠從根本上解決美元流動性問題的關鍵。事實證明，回購和重新擴張資產負債表對於美元流動性的補充都收效甚微，真正能起到作用的無怪乎只有兩個，第一是重新進行長期國債的購買，第二是進行常備回購工具的出臺。這兩者相比第2個選項更為實際，如果常備回購工具出臺，那麼美元流動性的短缺就能得到暫時的補充。

但是如果流動性的問題還是沒有解決，在年底前資金交付量增加的前提下，年底之前則非常有可能出現一次危機，這樣的危機可能造成所有資產迅速出現下跌。

第2個看點：美聯儲是否會重新進行長期國債購買？

上一次會議紀要公開之後，大家關注到一個討論，那就是美聯儲正在討論為長期國債利率設定一個上限。長期國債的收益率和國債的購買量直接相關，如果沒有大量的長期國債購買，那麼長期利率就可能升高。但是在美聯儲縮表的前提下，長期利率升高是一個非常正常的現象。

因此我們可以得出結論，美聯儲這一討論是在用另一種方式進行寬鬆的操作，雖然沒有明說量化寬鬆，但實際也要進行長期國債的購買，購買的方式和購買的數量現在還不明確，但是如果12月份明確了這個利率上限的規定，可以認為更多的流動性即將被釋放。

第3個看點：資產負債表擴張將持續到何時？

為了彌補美元流動性短缺的問題，美聯儲重新開啟了資產負債表的擴張，但是本次擴張和量化寬鬆不同針對的主要是短期國債的購買，也就是說相對於量化寬鬆而言這一次流動性釋放更為短期。

不過這裡也有一個矛盾，如果短期的國債購買長期持續的話，就意味著美聯儲會把國債到期釋放的資金重新投入到市場裡，這也就是說是一個滾動的流動性釋放，實際上保持了長期的寬鬆。從目前美聯儲的方向上來看，如果流動性短缺沒有解決的話，這樣的操作是非常可能的。

所以我們可以明白一個事實，就是即使美聯儲不在降息，本次議息會議也非常有可能傾向於寬鬆。雖然宣告沒有要進行量化寬鬆，但實際上量化寬鬆的目的還是可以被達到。