新北洋公司從2015年謀求二次創業，在方向的選擇上，經過時間的驗證，結果是好的，但期間肯定是曲折而痛苦的。

新北轉債（申購程式碼：072376）出身背景 電腦硬體 山東國企規模 發行規模8.77億，規模適中。評級 AA 轉債的中等評級博弈條款寬鬆，利率條款無優化，轉股價友好。下修條款（15/30;85%）；累進利率：0.30%/0.60%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%，到期贖回價格為110元；轉股價：11.90元）股性 低價格，低波動

申購評分：三星

申購建議：建議申購 轉債條款設定合理，轉股價格相對不高。

新北洋

公司原本是以自主掌握的專用列印掃描核心技術為基礎，而提供相關的資訊、自動化產品以及解決方案。在2015年公司經過二次創業在業務方向上進行了有益嘗試，在金融業務領域、物流業務領域以及智慧零售領域方向完成了佈局。

整機及系統整合產品的毛利率近幾年一直維持在40%以上，而關鍵基礎零部件的利率維持在55%左右，整體在40%+。今年的毛利率出現了明顯的下滑，前三季度是毛利率是37%，這個主要是公司營業收入出現下滑的原因導致。

在金融業務領域方向，公司是服務於銀行網點智慧化方向。在物流業務領域方面主要產品是智慧快件櫃，平時看到的豐巢，新北洋就是生產商了。智慧零售業務方面主要是自動售貨機。

可以看的出公司產品的方向都是以機器替代人工，降低成本的同時提升效率。本次轉債募集資金的主要投向也是智慧零售方向。

智慧零售在之前被市場給予很高的預期當然還有估值，而後略有回落，從長期看來這個一定是一個對的方向。尤其是未來5G網路覆蓋面更加深入廣泛，零售終端理論上佈局也可以同步擴張，而且使用體驗也可以有所提升。

整體建議：公司基本面穩健，未來發展方向明晰，當前股價估值不高。可以作為穩健低波動標的配置。