中央經濟工作會議12月12日正式結束，新華社釋出4500字的新聞通稿。

這一會議透露出的資訊，給明年一整年的經濟工作定調，也會影響明年整體的投資方向。

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我們壓縮提取關鍵的“口徑變化”，從中一窺重要資訊趨勢：三大攻堅戰中，“防控金融系統性風險”後移至第三位。

上年的中央經濟工作會議，“打好防範化解重大風險攻堅戰”排位第一，並且強調要“結構性去槓桿”，防範金融市場異常波動和共振，穩妥處理地方政府債務風險。

這一段很長的表述，在今年的新聞稿中消失了。

今年的表述是：扶貧排第一，防汙排第二，對金融體系的判斷是“中國金融體系總體健康”……要保持巨集觀槓桿率基本穩定。

這背後是什麼意思？

從“去槓桿”到“保持巨集觀槓桿率穩定”，實際上已經發生了很大的轉變。

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做投資的朋友一定記憶猶新，2019年4月的政治局會議中，“去槓桿”這個提法一重現，4月底開始整個股票市場走頹。

去槓桿，意味著財政和貨幣政策配合性收緊。而這一次去掉了“結構性去槓桿”的說法，換成了“保持巨集觀槓桿率穩定”，實際上給之前緊張的投資資金環境鬆了一鬆。

從投資的角度來判斷，至少明年年初，不提“去槓桿”意味著企業獲得貸款，地方建設獲得支援，在資金上都略微鬆口氣。之前顯得緊張的資金鍊，可能“久旱逢甘霖”。至於甘霖有多大，這個還需要隨後關注細化的政策釋出。

從投資市場來說，股票和債券暴雷的概率會在巨集觀面大環境上稍微緩解，政策上不主動去槓桿擠壓暴雷。這屬於本次會議上最需要注意的一個利好。

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那麼房地產呢？“保持巨集觀槓桿率穩定”是否意味著，房地產也可以重獲資金支援？

我們在注意到大環境變鬆的同時，一定看到新檔案裡還有這句話：“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。過去幾年，這句話重複再重複，在剛剛結束的這個會議再次重點標明，提示至少在明年工作中這一原則不容違拗。

也就是說，房地產的大基調並沒有轉向。所以指望房地產大寬鬆的想法可以忘掉了。

近期包括江蘇張家港很多地方城市瘋狂試探政策，搞“放棄兩年限售”的房地產交易政策，但是我們看到試探後，一天就撤回，實際上是對會議精神的靠攏。

試探可以，但是在重要會議確定原則後，試探要停止，也要撤銷。

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在4500字左右的這份檔案中，與投資相關的最重要兩點就是上述的這個表述。至於貨幣政策和財政政策，貨幣政策在表述上增加了“靈活”這種說法，其實與上文分析呼應，其他與去年未有太大調整。

但從目前主流媒體傳出的資訊，其實對於金融的這兩種政策，內部有更多偏移的趨勢，具體可以收聽12月12日的新聞解讀。

其他的一些口徑變動我們也整理貼在後面，供大家參考。

注：上文觀點內容僅代表作者觀點，與平臺無關。

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如何做到投資快人一步？在中國特色的市場下做投資，不看政策就是盲打，政策週期比經濟週期要重要得多，投資老人一定對這個深有感觸。包括此次的2020年經濟定調，也都是未來的投資趨勢指南針。

但實際的情況卻是，在大多數情況下，個人投資者進入市場都是一頭霧水，對方向性的政策拐點不敏感，犯了方向性錯誤，越努力越虧損。

所以在資訊爆炸的投資環境中，篩選並精準解讀政策新聞裡的真正資訊，是一般人做不到的，需要大量的時間、經驗和專業能力。所以讓有功力的專家去過濾和篩選、去偽存真的精讀新聞，是更高效的選擇，也是理性投資的最低的標配。《財經新聞解讀》用金融行業內部人、媒體觀察者的雙重視角，從源頭出發，在有效的財經新聞中解讀經濟週期趨勢和巨集觀政策。