中央經濟工作會議12月12日正式結束,新華社釋出4500字的新聞通稿。
這一會議透露出的資訊,給明年一整年的經濟工作定調,也會影響明年整體的投資方向。
-01-我們壓縮提取關鍵的“口徑變化”,從中一窺重要資訊趨勢:三大攻堅戰中,“防控金融系統性風險”後移至第三位。
上年的中央經濟工作會議,“打好防範化解重大風險攻堅戰”排位第一,並且強調要“結構性去槓桿”,防範金融市場異常波動和共振,穩妥處理地方政府債務風險。
這一段很長的表述,在今年的新聞稿中消失了。
今年的表述是:扶貧排第一,防汙排第二,對金融體系的判斷是“中國金融體系總體健康”……要保持巨集觀槓桿率基本穩定。
這背後是什麼意思?
從“去槓桿”到“保持巨集觀槓桿率穩定”,實際上已經發生了很大的轉變。
-02-做投資的朋友一定記憶猶新,2019年4月的政治局會議中,“去槓桿”這個提法一重現,4月底開始整個股票市場走頹。
去槓桿,意味著財政和貨幣政策配合性收緊。而這一次去掉了“結構性去槓桿”的說法,換成了“保持巨集觀槓桿率穩定”,實際上給之前緊張的投資資金環境鬆了一鬆。
從投資的角度來判斷,至少明年年初,不提“去槓桿”意味著企業獲得貸款,地方建設獲得支援,在資金上都略微鬆口氣。之前顯得緊張的資金鍊,可能“久旱逢甘霖”。至於甘霖有多大,這個還需要隨後關注細化的政策釋出。
從投資市場來說,股票和債券暴雷的概率會在巨集觀面大環境上稍微緩解,政策上不主動去槓桿擠壓暴雷。這屬於本次會議上最需要注意的一個利好。
-03-那麼房地產呢?“保持巨集觀槓桿率穩定”是否意味著,房地產也可以重獲資金支援?
我們在注意到大環境變鬆的同時,一定看到新檔案裡還有這句話:“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位”。過去幾年,這句話重複再重複,在剛剛結束的這個會議再次重點標明,提示至少在明年工作中這一原則不容違拗。
也就是說,房地產的大基調並沒有轉向。所以指望房地產大寬鬆的想法可以忘掉了。
近期包括江蘇張家港很多地方城市瘋狂試探政策,搞“放棄兩年限售”的房地產交易政策,但是我們看到試探後,一天就撤回,實際上是對會議精神的靠攏。
試探可以,但是在重要會議確定原則後,試探要停止,也要撤銷。
-04-在4500字左右的這份檔案中,與投資相關的最重要兩點就是上述的這個表述。至於貨幣政策和財政政策,貨幣政策在表述上增加了“靈活”這種說法,其實與上文分析呼應,其他與去年未有太大調整。
但從目前主流媒體傳出的資訊,其實對於金融的這兩種政策,內部有更多偏移的趨勢,具體可以收聽12月12日的新聞解讀。
其他的一些口徑變動我們也整理貼在後面,供大家參考。
注:上文觀點內容僅代表作者觀點,與平臺無關。
如何做到投資快人一步?在中國特色的市場下做投資,不看政策就是盲打,政策週期比經濟週期要重要得多,投資老人一定對這個深有感觸。包括此次的2020年經濟定調,也都是未來的投資趨勢指南針。
但實際的情況卻是,在大多數情況下,個人投資者進入市場都是一頭霧水,對方向性的政策拐點不敏感,犯了方向性錯誤,越努力越虧損。
所以在資訊爆炸的投資環境中,篩選並精準解讀政策新聞裡的真正資訊,是一般人做不到的,需要大量的時間、經驗和專業能力。所以讓有功力的專家去過濾和篩選、去偽存真的精讀新聞,是更高效的選擇,也是理性投資的最低的標配。《財經新聞解讀》用金融行業內部人、媒體觀察者的雙重視角,從源頭出發,在有效的財經新聞中解讀經濟週期趨勢和巨集觀政策。