央行最近釋出了11月的經濟資料：

央行訊息，11月末，廣義貨幣(M2)餘額196.14萬億元，同比增長8.2%；11月份人民幣貸款增加1.39萬億元 同比多增1387億元；1-11月社會融資規模增量累計為21.23萬億元，比上年同期多3.43萬億元。11月份社會融資規模增量為1.75萬億元。

如何解讀這些驚天的資料？暗示著什麼樣的經濟局面呢？

首先解釋一下M2（避免有些人不明白）：廣義貨幣供應量（M2）是指流通於銀行體系之外的現金加上企業存款、居民儲蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現實購買力的貨幣形式，通常反映的是社會總需求變化和未來通脹的壓力狀態。

本月M2的增速表現為繼續維持緊縮狀態。現在大部分的M2絕對數量增加都是利息的增幅，而這背後則是產生利息的債務增長的體現。小編之前就說過，如果這麼長時間都確定為緊縮的狀況，M2無論是增量還是存量都不可能一直持續，理由在於，除了上個月我說的M2提款權的問題，還有就是債務的邊際效應。債務前期擴張越厲害，現在要出清所出現的戒斷效應就越痛苦。因此，當前我們要做的就是跟緊M2增長走勢，先行性指標帶來的趨勢能幫助我們判斷很多巨集觀趨勢。

根據小編最近的觀察，現在國%%內企業發行外債規模有繼續快速發展的趨勢：

借外%%債的主要原因在於：

1.外%%債的利率普遍比國%%內現階段的融資利率要低。大家可以查詢，目前國%%內企業尤其是房地產企業的海外融資利率對比國%%內優勢都是很不錯的，在現在嚴控房產價格的環境下，房企為了追求高利潤率選擇海外融資是一個務實的選擇，至少，從成本側來說，發行海外債券是可取的；

2.如果說LPR是鎖死房價的一把利劍，那麼房企發行海外債就是阻擋這把利劍的盾。為什麼這麼說？實業和房企是兩個對立的行業，實業目前奄奄一息，靠著LPR拉出來的利息空間苟延殘喘，但如果房企找到了這樣的融資渠道，那就意味著xx國要繼續忍受高利率帶來的各種不利。說白了，你想讓我房企死，我還得掙扎一下不是？借外債走一波，繼續比拼耐力，單純從利潤率角度出發，房企目前依舊佔據上風，LPR的效果就下降了不少。

所以你們看，邏輯鏈條非常清晰，這是一個房企（房價、房租）和實體（工業）誰先死的問題，LPR妄圖玩兩者皆保根本就是不可能的，外債可不比內債，處置此類債務會複雜且困難更多，對外匯、匯率、信用評級、經濟前景都會有更嚴重的影響。作為普通老百姓，盯緊M2，LPR利率變動反倒是當前最應做的事，這樣你才不會被他人帶節奏。

但仍要警惕，我們已經持續了三年的貨幣緊%%縮趨勢，並且暫時牢牢保持者中性貨幣政策，如果未來幾個月出現貨幣供應量的反彈上升至9%以上，讀者就要做好應對滯漲的準備，滯漲概率存在於利$$益ji團與經濟體未來複蘇的博弈，還是那個問題，現在經濟體已經面臨如此高的債務，還堅持降息走量化寬鬆的到底是哪些人？這些人只要沒有在博弈中取得優勢，未來幾年通縮仍是主旋律。

19年開年就開始各種MLF，TLF，降準輪番上陣，一季度M2創出新高，而回望過去兩年喊的卻是要去槓槓，去產能，一個大%%國^^^政&&&&策如此反覆折騰，其付出的代價是非常大的，任何一個政%%%策不管好壞都有其延續性，而突然開始的大水漫灌是不是證明了前兩年的大折騰玩失敗了？

最後再說下M2，單看現在的增速控制的四平八穩，一直在8%附近，也沒什麼可說的，但總量接近200W億的情況下還有這個增速也是非常龐大的量，回望過去十年在08年的時候M2差不多40W億，到了13年之時已經100W億了，而到了今天將近200W億，可以看出這幾年的印刷量有多麼瘋狂。如果按照這種速度，那麼接下去五六年時間再翻一番。。。

我們再來看外&&&儲，在14年左右的時候達到4W億美刀，之後開始下滑，並且不斷流出，將近一萬億。直到現在我們還是嚴防死守3W億，在可預見的未來幾年裡，外&&&儲很難再增加了，反而會因為xxx戰，資本外流，外資撤離等原因不斷減少，那麼一方面是不斷增長的貨幣總量，一方面是不可能增加的外儲。xx後面只有兩條路可以選，要麼保泡沫經濟，繼續在內放水，這就意味著匯&&&率崩潰，或者更糟糕的是xx戰惡化後脫鉤。還有則是保住匯xxx率，也就是保住外xxx儲，刺破泡沫。但在現在既要又要的思維下，很可能什麼都保不住，或許什麼都晚了。

很多東西小編寫了都被刪掉了，可以在下面的地方檢視原始

關注小編呀，為你帶來最新、最快、最有價值的資訊和故事！