臺資企業宣佈退出注資3個月後，又一潛在投資方退出，陷入困境的日本顯示器公司何去何從？
9月27日，日本顯示器公司（Japan Display Inc.，下稱JDI）正式宣佈，公司已於26日收到中國嘉實科技投資管理有限公司（下稱嘉實科技）的信函，後者旗下的基金，將撤回此前3億美元及200億日元（摺合人民幣約34.5億元）的注資承諾。
嘉實科技成立於2015年，為嘉實基金旗下科技領域投資管理公司，後者為中國最早成立的十家基金管理公司之一。此前，未見嘉實科技參與其他境外投資的訊息。
至此，JDI紓困計劃中的主要資金來源，即外資財團Suwa Investment Holdings, LLC（下稱Suwa財團）中的三家企業，已經退出此次交易。
JDI在公告中透露，如果在之後的協商中，嘉實科技完全放棄注資，且公司未找到其他新的投資人代替的話，其將因現金流惡化，難以維繫持續的正常經營。
成立於2012年，由日本東芝、索尼、日立和松下的中小型顯示器部門整合而來的液晶面板巨頭JDI，在主要客戶蘋果近幾年逐漸轉向OLED面板，中國LCD面板對手強勢崛起等多重壓力之下，已經連續五年錄得虧損。JDI主要給蘋果提供LCD面板，是一種應用普遍、較為便宜、功耗更低，但是影象顯示品質大大遜於OLED面板的液晶顯示屏。
JDI官網展示的產品 來源：JDI官網
今年5月，JDI釋出2018年財報，其去年淨銷售額錄得6366.61億日元（約合人民幣420.95億元），同比下降了11.3%，歸於公司股東的淨虧損達到1094.33億日元。
原本，日本最大官民基金——產業革新投資機構（INCJ）掌握JDI第一大股東地位，持股比例為25.29%。但在債務重壓和經營危機之際，今年初，JDI決定引入外部投資者。
外部投資者入主JDI，在日本和智慧手機產業鏈可是一件大事。
當初，日本政府牽頭四家企業合併成立JDI，便是對這家公司在競爭激烈的液晶面板市場突出重圍，寄予了厚望。之後，成為蘋果手機的LCD面板主要供應商，也確實讓JDI風光一時。
彼時，作為蘋果重要供應商的JDI，也讓大股東產業革新投資機構，不會輕易讓出地位。2016年，在郭臺銘的鴻海集團收購日本電子巨頭夏普之際，曾有訊息傳出，其打算一併收購JDI，但遭到產業革新投資機構的阻撓，只好作罷。
但在這之後，2017年，本就虧損的JDI業績持續下滑，累計虧損達到2472億日元，為史上之最。這一現實，也讓包括日本產業革新投資機構在內的JDI股東們，不得不重新思考如何重振公司的方法，比如引入新投資人。
關於JDI引入外部投資者的討論，始於今年2月日本共同社的報道。彼時，日本共同社援引知情人士訊息稱，JDI接觸了由中國絲路基金、臺灣宸鴻組成的財團，後者計劃出資至多800億日元（約合人民幣52.8億元）為其紓困。但隨後，絲路基金否認曾與JDI接觸。
不過，這一訊息卻引得JDI在公告中承認，其正與幾家外部投資人進行談判。
4月12日，JDI敲定的新投資者終於浮出水面。其宣佈，正與Suwa財團談判簽署一系列資本和商務合作協議。其中，Suwa財團將通過認購新股以及可轉換公司債券的方式，向JDI注資至少600億日元。此外，各方約定，如JDI日後有需要的話，財團則要再投入200億日元。
Suwa財團由三家企業組成，包括中國大陸的嘉實科技、臺灣地區的觸控元件製造商宸鴻集團（下稱臺灣宸鴻），以及臺灣富邦蔡氏家族旗下的投資公司Cosgrove Global Limited（下稱CGL）。其中，臺灣宸鴻持有財團最多的41.8%股份，嘉實科技和CGL則各持34.5%及23.6%。
根據上述協議條款，至少600億日元的注資承諾兌現後，Suwa財團將獲得JDI 49.82%的股權，由此取代產業革新投資機構，成為JDI第一大股東。
但作為白衣騎士登場的Suwa財團，並未完全消除JDI及其股東們的擔憂，雙方簽署正式協議的日期被一推再推。到了6月，變化還是發生了。臺灣宸鴻和CGL，相繼宣佈退出注資。
彼時，臺灣方面和JDI均未對此做出解釋。據財新援引業內人士分析，近期宣佈裁員和關廠的JDI，業績可能遠比想象的還要糟糕。
來源：網路
不過，在兩家臺資企業退出之際，Suwa財團迎來了新的意向參與者，一家香港私募股權投資公司Oasis Management。多番考慮下，這家公司對JDI最新的注資承諾定為1.5至1.8億美元。
而在財團夥伴相繼退出的情況之下，最初嘉實科技仍然繼續支援JDI。其一再增加對JDI的注資承諾，從最初的1.9億美元加200億日元，到其退出前的暫定數額為3億美元加200億日元。
現在，又是什麼讓原本支援JDI的嘉實科技撤回注資承諾？
公告中，JDI披露，嘉實科技放棄的原因是，其與JDI計劃配股的其他物件，就公司的治理思維出現了根本上的差異。值得注意的是，在臺資企業退出注資後，JDI披露的計劃配股的主要物件，就是嘉實科技和香港的Oasis Management，以及表示願意參與注資的JDI客戶。
嘉實科技所言出現差異的物件，是否為Oasis Management或者JDI的客戶，尚且不得而知。此外，治理思維也是個模糊的概念。但是，嘉實科技撤回注資前，JDI關於公司新的治理者，比如董事成員組成的披露，或許能給解釋嘉實科技所言差異為何，提供一些線索。
在8月7日釋出的公告中，JDI曾披露，在完成配股注資之後，公司董事會成員數將為9名，其中5人由計劃配股的物件指派。不過之後，JDI在多次在公告中提及，其計劃配股的物件遲遲難以決定這五名董事候選人。
牽頭Suwa財團向JDI注資的關鍵人物，現任絲綢之路投資基金代表的李珩（Winston Henry Lee）一度出現在候選名單中，但最終也未落實。而在9月2日，未能被提名成為JDI董事候選人的李珩，辭去了嘉實科技總經理的職位。
不論原因為何，相繼失去投資人的JDI，正面臨險境。但這家日本面板巨頭也並非無路可退。
在最新公告中，JDI強調，Oasis Management原有的投資計劃不變。JDI當前最大的股東和債權人也不離不棄。產業革新投資機構表示，將繼續通過再融資等方式，向其提供支援。此外，JDI的客戶也表達了支援的態度，稱願意放緩對其付款要求，並且在嘉實科技確定退出注資後，在一定條件下，通過認購新股等方式，向其注資2億美元。（文/張涵宇 責編/劉冰彥）