未來雞蛋供應增多，蛋價上漲提前透支？一、雞蛋期貨市場行情回顧

近期，受到豬肉價格快速上漲影響，雞蛋替代作用加強，期價走強，遠期合約價格補漲，持倉放大，隨著期現價格快速上漲後，利潤增多，後期產量有望加快釋放，加上政策面不斷穩定豬肉價格，進口增多，雞蛋價格有望衝高回落。

2.1 價格快速上漲 禽肉類政策調控加快

消費領域價格結構性上漲。前三季度全國CPI上漲2.5%，漲幅比去年同期擴大0.4個百分點。從各月環比看，受春節影響，2月份漲幅較高，上漲1.0%，3月份轉為下降0.4%，4—6月份較為平穩，7月份開始逐步走高，9月份上漲0.9%。從同比看，1月份上漲1.7%，2月份上漲1.5%，3月份開始漲幅有所擴大，二季度平均上漲2.6%，三季度平均上漲2.9%，其中9月份漲至3.0%。

食品中，豬肉價格漲幅較大，是CPI漲幅擴大的核心推動力。受非洲豬瘟疫情及週期性因素疊加影響，前三季度，豬肉價格上漲21.3%，漲幅比上半年擴大13.6個百分點，影響CPI上漲約0.49個百分點，約佔CPI總漲幅的兩成。

近期，多部門陸續出臺政策措施，全力支援生豬生產，投放儲備豬肉，價格漲幅收窄，漲勢有所趨緩。9月份，豬肉價格環比上漲19.7%，漲幅比上月回落3.4個百分點。受消費替代效應影響，其他肉禽和蛋類價格也有所上漲。前三季度，羊肉和牛肉價格分別上漲11.2%和9.0%，雞肉和鴨肉價格分別上漲8.4%和5.9%，雞蛋價格上漲3.1%，五項合計影響CPI上漲約0.18個百分點。

豬肉價格快速上漲後，政策調控預期加快，進口增多。增加豬肉進口、投放儲備肉、用資金獎勵養豬等。9月份中國豬肉進口量達到16.18萬噸，同比增加71.6%；年累計豬肉進口132.57萬噸，同比增43.6%。另外，中國牛肉進口15.21萬噸，同比增長52.5%；年累計牛肉進口113.23萬噸，同比增長53.4%。其中，中國的豬肉進口量不僅重新整理了同期最高水平，還超過了2018年全年的進口119.3萬噸。

各國擴大對中國的禽肉出口。據農博網10月22日的報道，去年，巴西向中國出口了7.99億美元的雞肉；而在今年僅前8個月的出口額已經達到了7.38億美元。巴西雞肉佔中國的雞肉總進口量的85%。除了巴西以外，泰國也將擴大雞肉出口的希望放在中國市場。

受到進口豬肉、雞肉增多影響，近期價格逐步止住上漲步伐，據飼料行業資訊網資料統計，11月4日全國各省外三元豬均價為37.59元/公斤，較上一日下跌0.25元/公斤，較上週同期下跌0.14元/公斤。另外，4日全國27省、直轄市範圍內，僅有1省份豬價上漲，26省份豬價下跌。豬價已進入相對平穩的階段，後期有望逐步穩定，雞蛋替代作用有所弱化，雞蛋現貨價格出現小幅回落。

2.2 養殖利潤高漲 加大補欄速度

受到價格快速上漲影響，養殖利潤快速上漲。一頭豬的養殖利潤突破3000元附近，處於超高利潤階段，加上政策扶植和鼓勵，後期存欄數量有望快速增加，緩解供應矛盾。蛋雞利潤上升到紀錄高位，加快後期補庫存。

隨著雞蛋價格快速上漲，飼料價格維持低迷，前期生豬存欄偏低導致飼料價格承壓，新季節玉米(1849, 0.00, 0.00%)大豆(3379, -23.00, -0.68%)大量上漲，供應相對充足，蛋料比維持高位。在利潤高漲的影響下，飼料價格維持較低水平，蛋雞養殖業補欄加快。

據芝華資料對蛋雞存欄資料的統計監測，2019年9月在蛋雞存欄量為11.52億隻，環比上升1.91%，同比去年增加5.82%。受到利潤及價格上漲影響，前期補欄雞苗進入產蛋期，後期補欄及存欄進一步加快，加大現貨供應壓力。

2.3 現貨季節性下跌壓力加大

受到季節性存欄增多及產量加快影響，雞蛋現貨價格在11月一般進入季節性價格淡季，現貨價格在經過前期金九銀十快速上漲後，後期回落可能性加大。在豬肉價格維持高位的背景下，蛋雞存欄及供給加快，價格透支進一步明顯，後期回落壓力加大。

風險提示：生豬價格加速上漲、禽流感。

老井說雞蛋：蛋價再度走弱，年前行情還能好嗎？

昨日現貨價格開始出現回撥的跡象，東莞市場昨日再度傳來爆倉的訊息，部分產區就此下跌。而這主要也是由於之前天氣所導致的，隨著天氣的轉好，銷區到貨量急速倍增，這就造成了爆倉現象。

我之前一直強調12月份上漲時間過早不是一件好事情，目前走勢就能很好的證實了我這一說法。當然了，目前市場需求依舊是好的，由於時間還早，食品廠的備貨還未結束，這對蛋價能夠起到支撐作用，下跌空間有限。

供應方面，目前開產蛋還並不多，但隨著時間的推移，新增開產蛋會越來越多，畢竟今年的高補欄不是說說而已。而老雞目前雖然開始慢慢淘汰，但速度並不快，可能還需要“刺激”一下才能加快節奏。

需求方面，冬至跟元旦都還有一段時間的距離，而冬至對於食品廠是一個節點，冬至節後食品廠備貨基本都會結束，所有食品廠都會減量。另一個就是老百姓備年貨的季節開始，今年後面的行情就看臘貨的表現了，由於肉價和豬瘟的影響，對雞和鴨的備貨可能會有些幫助，而目前正處於食品廠減量，臘貨還沒有開始狀態，短期內對於蛋價是不利的。

綜上所述，近期蛋價依舊以震盪走弱為主，但幅度不會太大，順勢出貨，不存不賭！