近期準備在納斯達克上市的中國中小企業，面臨美國政策收緊的壓力。

大背景不容樂觀，不過目前尚沒有明確結論。

納斯達克發言人拒絕就上市規則的變化對中國小型企業赴美ipo的影響置評。

路透社認為，這主要是由於，越來越多在納斯達克上市的中國小型公司的IPO募資大部分來自中國投資者，而不是美國投資者。在美國上市後，大多數中國小公司的股票交易清淡，因為它們大多掌握在少數內部人士手中。低流動性使得它們對許多大型機構投資者缺乏吸引力，而納斯達克試圖迎合這些機構投資者。

據悉，納斯達克在2018年10月首次提議更改上市規則，這些更改在上個月生效。新規提高了對一隻股票平均交易量的要求，並呼籲公司至少50%的股東每人至少在IPO中投資2500美元。

資料同樣顯示很多中國赴美IPO的小型公司並不受歡迎。Refinitiv資料顯示，自2000年以來中國公司累計在美國股市融資700多億美元，其中包括電商巨頭阿里巴巴、拼多多和京東，這些巨頭吸引來了美國大型股票市場投資者。但對小型公司而言，Dealogic資料顯示，在過去18個月裡，募資額不超過2億美元的中國IPO的平均交易價格下跌38%，同等規模的美國公司僅下跌13.9%。Dealogic資料還顯示，2018年約有19家中國公司在納斯達克上市，高於2017年的8家。

關鍵時刻，自媒體36氪趟了這一波混水，

市場最關注的是，作為風向標，納斯達克市場將出現怎樣的變化，

這與以往比較，將有哪些化學反應呢？

尤其是，假如其政策已經明確，中國資本市場將呈現新的互動關係麼？

9月30日晚間，科技媒體36氪向美國納斯達克交易所遞交了IPO申請。

招股顯示，36氪計劃募集的資金額度為1億美元，用於以下4部分：20%用於加強內容提供；40%用於擴大商業服務規模、客戶基礎和服務程度；15%用於提高資料分析和技術能力；25%則用於補充日常營運資金。

36氪披露了公司高管和董事的持股資訊：執行長及聯席董事長馮大剛實益持有超1.64億股普通股，持股比例為17.5%；董事左凌燁持有超6268萬股普通股，持股比例為6.7%；創始人及聯席董事長劉成城實益持有超5874萬股普通股，持股比例為6.2%。

36氪網站成立於2010年12月，官網顯示，其致力於為客戶提供創業資訊、科技新聞、投融資對接、股權投資、極速融資等創業服務。公司將自身定義為“新興成長型企業”。

其商業模式主要是圍繞新經濟體的內容產品開展業務，將產品拓展到包括線上廣告服務、企業增值服務與訂閱服務等商業服務。內容主要包括八點一氪、深氪、新風向與快訊四種類型，企業增值服務主要有整合營銷、線下活動、諮詢服務等，訂閱服務則包括個人訂閱、機構投資者訂閱、企業訂閱三種形式。

從運營資料具體來看，截至2018年年底，其月平均頁面瀏覽量從2017年底的1.21億增長到1.96億。同期資料顯示，其線上廣告服務費收入已經從人民幣7400萬增至17380萬，增長幅度高達135.0%。

目前36氪共有478名員工，包括141名內容生產者、217名銷售和市場營銷人員、64名研發人員和56名行政和管理人員56名。銷售和市場營銷人員以45.5%的比例居於首位。

招股書公佈了36氪的財務運營狀況。2018年營收相比2017年增長了148%至2.99億元，今年上半年相比2018年同期的7240萬元增長178%至2.02億元。

線上廣告服務費佔據了營收絕大多數。今年上半年，企業增值服務費用方面的收入為1.01億元，而線上廣告收入為7947.7萬元。

付費會員專案一直是重要的盈利增長點。招股書顯示，無論是從客戶數量還是客單價格來看，企業增值服務在三大收入來源中增長最快。訂閱服務也有一定增長潛力。今年上半年個人訂閱人數從上年同期的1.71萬人下降至9177人，但客單價格卻從80元增長至1306元，同時機構投資者和企業訂閱者的訂閱人數與客單價都有了顯著提升。

2018年淨利潤相比2017年的790萬元增長411.4%至4050萬元，今年上半年虧損相比2018年同期的虧損830萬元，增長了4.47倍至4550萬元。今年上半年，運營費用中的一般和行政費用增幅巨大，從去年同期的794.9萬元增長至4684.9萬元，增長了4.89倍。同時，這部分在所有運營費用中的佔比從去年同期的20.5%增長至41.2%。

36氪的現金流狀況相對穩定。今年上半年期末的現金及現金等價物為2615.4萬元，相比上年同期的1037.7萬元增長了152%。值得注意的是，36氪通過融資形式獲得的現金在逐年減少，用於投資的資金也小於投資回報資金而產生了正向現金流。