​定調

隨著兩國的全球股票市場的首席分析師各自發表完一番話後（尤其是大洋彼端的那位），今天A股瞬間高潮了。

北上資金今天全天淨流入了90億，排除掉某幾天特定的被動流入日子外，是今年以來第二高的淨流入額度。

當然，這個流入本來是最高去到112億，只是最後幾分鐘跳水了，原因不知道，不過沒必要深究。

這種行情下，金三胖自然是漲得最爽的，券商ETF暴漲4%，保險主題暴漲3.4%，其中新華保險因為昨天釋出的11月新單單月同比大增77%，今天暴漲3.36%。

相比之下，平安不溫不火跟著個3.25%，孤兒中建必定跑輸了，上漲1.5%。

上一年年底，A股經歷了一輪震盪後在今年迎來了一波暴漲。

而今年年底，指數沉悶了一大段時間後，似乎又有重新起飛的跡象，但是前幾次起飛，都在3000點附近蹭蹭不上去，然後又掉下來。

不少人在想接下來究竟是能真正突破這坑爹的關口，還是會像以前那樣又重新掉下去呢？

估值

之前我一直給大家強調過，11月三季報後到年底，是一個非常特殊的節點，因為在這之後，企業直到明年3月前都不會有什麼重大的財報資訊披露，而在3月之後則是一季報和年報同時連發。

所以，11月之後的幾個月裡，市場對個股企業的情況處於“盲猜”階段，這很容易使得整個市場呈現一個觀望狀況。

但是，由於企業經營卻是繼續維持，所以到了12月的時候，企業的全年業績已經基本確定下來，而企業的估值卻還是三季報的狀況。

這種情況下，當前的股市估值就會呈現一個“虛高”的狀態。

最經典的莫過於中證銀行今年年初的表現，紅圈部分是18年到19年5月的走勢，中證銀行恰好經歷了一波大漲後迴歸。

大家可以看到代表估值的綠色箭頭，幾乎沒有怎麼上漲，但是代表指數點位的紅色箭頭，上漲斜率卻比估值顯著要高很多。

背後的原因就是年報和一季報的業績都堆積到4月後才出來下，一口氣消化掉中證銀行的估值。

所以，當下雖然中證銀行的靜態估值是0.83PB，但實際上考慮到四季度業績的話，已經差不多是0.8PB這樣的估值了，而18年中證銀行底部估值是0.79PB。

進一步擴充套件開來，從估值層面來看，雖然現在整體位置已經接近3000點，但是大盤的真實情況，是等於上一年同期2700點附近。

如果理解了這點，就可以理解現在已經是一個很明確的底部位置。

真突破的可能性不好確定，但整體超過10%的下跌空間，幾乎鎖死。

估值，兩國情況，外資資金三方面是主要因素，結合換手率、私募倉位的低迷則是輔助判斷的因素。

簡單點說，當下這點位哪怕只放眼未來1-2年都極大概率是一個不敗的位置。

春節紅包行情

當然，大家更加期待的或許是明年春節和一季度，會不會再出現今年那樣的全面脈衝式爆發行情。

我認為，比較難。

從上面的估值對比大家可以看到，今年滬深300的權重股，除了平安外全部企業的估值都有顯著提升，尤其是五糧液，估值直接翻倍，這也是五糧液今年漲幅特別誇張的原因。

而其他權重股，估值也普遍有20%-50%的提升。

如果我們期待明年春節估值狀況也像今年這樣瘋狂提升，那麼滬深300將很可能直接進入瘋牛，而這種概率還是比較小的。

所以，哪怕有外資的影響，我們也不適宜對明年春節行情太樂觀。

這裡順便說一下平安，平安今年估值沒怎麼漲全靠幾個利好集中下的業績爆發，但是這個業績爆發不可能每年都有，並且明年單看淨利潤增長的壓力，也必然很大，所以對平安明年的表現，大家也不要期盼太高。

以較為合理的判斷來看，明年這些品種比較好的情況是隨著業績增長，如果業績不如預期，甚至很可能會被殺估值。

相比之下，港股的估值情況依舊便宜，這幾天國企指數連續上漲，尤其內房股，不少已經創下新高。

保險和銀行板塊的估值殺從目前來看也基本明確到底了，太平新華太保幾兄弟這段時間都有一波不錯的走勢，

12月以來不知不覺已經從底部上漲了10%。

綜合來看，如果說真出現春節行情，港股這邊是更具備爆發的可能性。

......

1.券商這波爆發目前來看大概率是內資炒作偏多，尤其像中信建投漲停這種操作可以說很赤裸裸了。當下買A股券商，依舊是一種賭牛市的思維，大家還是要想清楚，中信證券再漲一倍，估值就去到15年時候了。

2.內房方面漲了幾天後今天終於歇菜一下，但是投資價值依舊沒變，而且年底和一季度的業績爆發，內房大概率是最猛的一批，還沒佈局的朋友依然可以佈局。