摘要：綜合來看，2020鋼鐵行業可以形容為“爬坡過坎”。一是供需略有增長；二是進口增加，出口下降；三是綜合鋼材均價變動幅度在-150~100元/噸；四是鋼材價格波幅適度擴大；五是2020年鋼鐵行業利潤繼續收窄。

14日主題大會上，Mysteel 鋼材首席分析師汪建華髮表了《爬坡過坎的2020中國鋼鐵市場》的主題演講。

Mysteel 鋼材首席分析師 汪建華

回顧2019年鋼鐵市場，汪建華概括為“勢不再來”。

鋼材價格勢不再來。2019年，鋼價呈現出三低的態勢，鋼價高點和低點都有不同幅度的降低；鋼價不再有大幅度反彈，2019年綜合鋼價最大反彈306.88元/噸，螺紋和熱軋價格最大反彈為430.71元/噸和359.9元/噸；鋼價不再有長時間上漲，2019年前10個月鋼價漲跌月數各半。

鋼材利潤勢不再來。據國家統計局統計，2019年前10月黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤2119.1億元，同比下降44.2%。2019年鋼鐵行業產量大增，而利潤卻大幅下滑。

對於2019年鋼鐵市場執行的特點，汪建華歸納為以下幾點。

一是價格扁平化：價格上有頂、下有底，在窄幅區間執行；二是價格有反季節性特徵；三是南北價差一度縮小至歷史較低值，導致北材提前入冬，後因運輸又“冬去春歸”，南北價差拉至歷史相對高位；四是國內外市場聯動性增強，國內市場更加國際化；五是短流程產能和產量增長不及預期；六是在鋼材消費出現超預期增長以及鐵礦石價格大幅反彈的背景下，鋼價一直低迷不振；七是期貨操作呈現搶錢效應，期現不好套利。

展望2020年中國鋼鐵市場，汪建華形容為“爬坡過坎”。

巨集觀方面，預計2020年全球巨集觀經濟有望階段性復甦，2020年中國巨集觀經濟或有底無高，部分先行指標也有好轉跡象。

2020年大概率進入補庫存階段。基建投資回升，地產穩、外需回暖有利於2020年從去庫存週期轉向補庫存週期。

產成品庫存增速和鋼材價格具有很好的相關性，從2001以來的資料看，每次鋼價高位回落，工業企業產成品庫存同比增速都處於相對高位（15%以上），每一次的低位反彈，產成品庫存都處於5%甚至0以下。

基建方面，預計2020年基建投資增速為6-8%，2020年基建投資增速回升增加鋼鐵消費。

房地產方面，預計2020年房地產投資為4-6%，2020年房地產投資增速回落但開工或將良好。此外，舊城區改造補充地產投資，根據住房與城鄉建設部估計，舊城區改造所需資金在4萬億左右，2020年有望帶來萬億投資。

汽車方面，汽車消費的潛力在不斷積聚，預計2020年銷量為2200萬輛。從汽車產銷庫存週期看，在2020年有望進入補庫存階段；2020年國三淘汰、全面治超和收費方式改變，重卡需求增幅在5-10%（115萬輛左右）。如果汽車限購部分取消，補庫存會提前來臨。

家電方面，2020年家電產銷仍有望維持小幅增長。出口是中國家電消費的主要增長區域，2019年受貿易環境影響較大。

需求方面，2020年中國鋼材需求有望保持小幅增長。預計2019年全年粗鋼表觀消費9.36億噸左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地產、汽車、家電等行業用鋼都會小幅增長；2020年粗鋼表觀消費或達到9.50~9.67億噸，同比增加1400~3100萬噸，同比增長或介於1.5%~3.3%之間。

供給方面，2020年中國供給有望保持小幅增加，預計2020年粗鋼產量有望穩中略增2000萬噸左右。

風險方面，一是行業鋼鐵殭屍產能啟用；二是海外資源搶佔國內市場份額；三是全球經濟衰退風險（國際貿易保護主義）、地緣政治局勢風險以及政策不確定性。

綜合來看，2020鋼鐵行業可以形容為“爬坡過坎”。一是供需略有增長；二是進口增加，出口下降；三是綜合鋼材均價變動幅度在-150~100元/噸；四是鋼材價格波幅適度擴大；五是2020年鋼鐵行業利潤繼續收窄。

順勢而為是未來可持續發展的動力，汪建華給出以下建議：

對巨集觀、產業政策，建議適度放開廢鋼進口，調整汽車消費政策或規定，緊緊抓抓供給側結構性改革主線。

對鋼廠，建議調整定價頻率，豐富定價模式，靈活調節供需和聚焦智慧製造。

對貿易商操作策略，建議深耕基本面，堅守價值投資、經營；緊緊圍繞巨集觀面，牢牢抓住政策紅利；操作既要靈活，又要果斷；把生意和投資結合著做，儘量不要被各種雜音干擾。

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