近日有兩家建築企業進入破產重組、破產清算的程式。他們分別是：河南省建設集團有限公司破產重組、雲南城投旗下的控股子公司雲南藝術家園房地產開發經營有限公司（簡稱藝術家園）嚴重資不抵債，擬進行破產清算。

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河南省建設集團

近日從全國企業破產重整案件資訊網獲悉，河南省建設集團有限公司(以下簡稱河南省建設集團)現進入破產重整程式，擬通過引入戰略投資人的方式恢復生產，籌集償債資金，協助管理人完成建設集團破產重整工作。

河南省建設集團隸屬於河南省國資委，前身為河南省建設總公司，於2008年11月改製為河南省建設集團有限公司，是河南省唯一一家省管國有大型建築集團公司。據法院審判結果顯示，河南省建設集團涉及未履行金額約5678萬元。

資質方面：

建設集團是河南省管國有大型建築集團企業，具備建築工程施工總承包壹級資質、市政公用工程施工總承包壹級資質、地基與基礎工程專業承包壹級資質、建築機電裝置安裝工程專業承包壹級資質、鋼結構工程專業承包貳級資質、建築防水工程專業承包貳級資質、公路工程施工總承包叄級資質、特種專業工程（建築物糾偏和平移）專業承包資質、特種專業工程（結構補強）專業承包資質、建築裝修裝飾工程專業承包貳級資質、防水防腐保溫工程專業承包壹級資質，同時具有鄭州市商務局頒發的對外勞務合作經營資格證書。

人才方面：

建設集團擁有各類技術人員160餘名，其中教授級高工、高階工程師34餘人；本科學歷以上108餘人；擁有註冊建築師、註冊結構師、註冊造價師等各類執業資格持證人員70餘人。

技術方面：

建設集團自成立以來，完成各類工程1500餘項，分別榮獲國家、省（部）、市級優秀工程獎85餘項，其中國家級銀（質）獎2項。公司主編和參編國家標準、行業標準和地方標準、手冊共3本，擁有6項發明專利。公司通過了ISO9001品質管理體系、GB/T28001職業健康安全管理體系、ISO14001環境管理體系認證。

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雲南城投控股子公司

12月5日，雲南城投披露《關於公司申請控股子公司雲南藝術家園房地產開發經營有限公司破產清算的公告》顯示，公司董事會審議通過了《關於公司申請控股子公司雲南藝術家園房地產開發經營有限公司破產清算的議案》，擬同意公司以債權人身份向人民法院申請對公司控股子公司雲南藝術家園房地產開發經營有限公司進行破產清算。

說起雲南城投，這幾天可謂是處在風口浪尖。上從集團董事長、Quattroporte，下到下屬單位員工，全都出問題。公告顯示，藝術家園成立於2006年3月22日，註冊資本6896.55萬元，經營範圍為房地產開發經營，其中雲南城投持股51%。截至2019年10月31日，藝術家園淨資產值為-4.39億元，已經嚴重資不抵債，擬進行破產清算。

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通哥解讀

對大部分人來說，也許對城投不是很了解，對城投債更是陌生，覺得離我們很遠。今天我們就對這個做一個詳細的解讀：

1、關於城投

城投公司是城市建設投資公司的簡稱，是全國各大城市政府投資融資平臺，起源於1991年。這個融資平臺是指中國各地地方政府為了融資用於城市基礎設施的投資建設，所組建的包括城市建設投資公司、城建開發公司、城建資產經營公司等各種不同型別的建設公司。這些公司通過地方政府所劃撥的土地等資產，組建了一個資產和現金流大致可以達到融資標準的公司，並且將融到的資金投入市政建設、公用事業等專案之中。

2、關於城投債

那麼上面提到的這些以地方投融資平臺作為發行主體，公開發行企業債或者是中期票據，就叫城投債。截止目前，中國城投債存量餘額約8萬億。此類城投公司大多屬於事業單位或者國有獨資性質的公司，因此屬於帶有政府性質的特殊市場經營體。

從這你會發現，雖然發債的是公司，但是背靠的都是政府，有政府的信用做背書，這也是我們大家常說“城投信仰”。對於城投債的概念大家清楚了，但是生活中很多人壓根不知道這是什麼產品。而實際上你在銀行買的理財和保險，其中很大一部分都被打包成理財產品投向了城投債。

3、城投公司可以破產嗎？

對於這個問題，其實早就有檔案。2018年9月13日，中辦、國辦最新聯合印發的《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》要求：“對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司，依法實施破產重整或清算，堅決防止‘大而不能倒’，堅決防止風險累積形成系統性風險。”看清楚了嗎？中辦國辦發文，允許嚴重資不抵債的城投平臺破產。

所謂資不抵債，就是公司的資產清算後不能償還債務，即資產負債率超過100%，如果再加上嚴重的話，資產負債率應該超過120%或者是150%以上。正是因為這份檔案，猶如達摩克利斯之劍般懸在城投們的頭頂。基本上沒人敢去觸碰這個紅線，不要說負債率超過100%，就是超過70%都會很謹慎。按照銀行的標準，負債率達到70%以上便很難拿到貸款，這是一條“隱形紅線”。因為城投公司作為地方政府融資平臺，銀行貸款是主要資金來源。

所以從理論上來說，城投是允許破產的。但是，理論上允許破產和現實還是有區別的。這個從2011年、2013年、2018年等城投出現信仰危機時，都在相關政府部門努力下最終度過了危機，所以從大概率上來說，城投還是金身不破。

比如《3000億大雷爆了！中交集團想當白衣騎士？》一文中談到的呼經開違約事件，據最新訊息，呼經開已經籌集5億資金，但需要還的金額大於5億，在有關部門的溝通下，投資者答應先還5億，剩下的呢？限期3個月慢慢還，據說當地政府正在賣地籌措。所以你看，理論和現實還是有差距的...

從上面的河南省建設集團來看，現在進入破產重組程式，相當於已經進入倒計時了！理論上如果沒有人願意接盤，那麼最終也要走破產清算之路。畢竟從其資質方面來看，一個特級的都沒有，其次就是人員、技術方面也不是很突出，唯一的優勢就是背靠政府及政策支援，不過由於其負債率不是很高，所以大概率是會有人接盤的。而對於藝術家園這種已經嚴重資不抵債，只有進行破產清算這條路。

4、城投出現大面積信仰危機，怎麼辦？

當然了，我們退一萬步說，即使萬一城投債真的出現大面積信仰危機，國家會怎麼呢？

1、貨幣增發（簡單粗暴）；

2、增加新的稅源（比如房產稅之類的）；

3、降低存款準備金率，增加流動性，這一政策我們一般都常見；

4、出售地方資產還債（比如土地之類等）；

5、混改、債轉股之類的（在不喪失控股權條件下，賣股份補窟窿）；這個我們經常可見，包括之前的文章也談過。

所以通過以上幾個辦法，城投債還是目前相對來說最穩妥的。不過城投債如果出事，那可不是鬧著玩的。和P2P爆雷相比，如果P2P爆雷是手榴彈的話，那麼城投債出事則是核彈！

溫馨提示：