香港萬得通訊社報道,隨著房住不炒大政策繼續,地產調控未見鬆綁。在整體融資趨嚴下,行業中企業融資難易程度明顯分化,如國內發債、海外發債等,龍頭企業優勢更加明顯,值得關注。
房企國內發債融資情況儘管一些上市房企可以有多種融資渠道,但今年房企債券融資規模仍較大。Wind資料顯示,以公司債、企業債、短融、中票等幾大類來看,今年以來,已有530只地產債券發行完成,合計發行金額5035.47億元。和去年總共發行471只,總髮行金額5031.41億元對比來看,今年平均單隻地產債券發行規模有所減小,這也明顯看出地產發債難度有所增加。
不過單隻債券看,各家差異巨大。龍頭企業依然是優勢明顯。其中恆大地產發行規模最大,2只債券“19恆大01”和“19恆大02”合計融資200億元,緊隨其後首開股份、招商蛇口等28家房企發債也都超過50億元,多數為行業中的知名房企。
房企海外發債情況除了國內發債積極外,今年房企海外發債也規模不小,與資金壓力不無關係。Wind資料顯示,今年以來,內地房企在海外已經發行了211只債券,合計融資697億美元,換算成人民幣已經超過4800億元。而去年全年,內地房企則發行了140只海外債券,累計融資為538.02億美元,可見今年無論是數量上還是規模上均有不小的增長(不排除有個別短期債券,去年發行已經到期兌付完畢)。
從融資成本上看,不同型別房企發債成本相差較大。其中部分大房企發行週期長,但成本利率並不高。如11月份萬科在港交所發行的一筆5.5年期的美元債,發行規模為4.23億美元,票面利率僅有3.15%;此外最近12月份華潤置地在港交所發行了一筆10.5億美元的企業債利率也只有3.75%,成本都較便宜。
相對於大房企,一些中小房企發行利率並不低。如:1月份當代置業和明發集團發債的票面利率最高,分別達到15.5%和15%,7月份泰禾集團一筆4億美元債也達到利率15%。總體今年房企發行的海外債利率超過10%的共有74只,屬於成本較高的融資。
今年房企國內發債和海外發債融資合計已接近萬億,但對於中小房企,特別是對於高負債率房企來說,預計未來融資難度仍將有所加大,而對於大型企業來說,影響相對有限。
龍頭房企銷售業績火爆從房企釋出的11月份銷售業績來看,即使是知名房企分化也依然嚴重。Wind資料顯示,據不完全統計,11月份碧桂園銷售金額達601.5億元,位居首位。緊隨其後萬科為545.4億元,此外保利地產、綠地控股、恆大等幾大龍頭房企的銷售額也不小,均超過300億元。
而從前11個月來看,恆大地產、萬科和碧桂園三家遙遙領先,銷售額都突破了5000億,隨後差距稍小的保利地產也達到4197億元,而其餘都在3000億元以下,差距較大。當然也還有很多優質房企資料以季度公佈或其他原因使得未統計到,但能擠入4000億以上銷售額的應該屈指可數。
可見房地產行業分化明顯,大龍頭房企銷售額越來越大,市場份額也持續增加,各項融資也順利,成本便宜,而中小房企則必然較艱難,融資不暢,成本也高不可避免。
機構看好龍頭地產股中信證券陳聰團隊分析認為,市場已進入政策目標區間,預計這種穩定狀態還將持續到2020年。逆週期調節,因城施策,整體求穩的政策,有望成為板塊估值提升的催化劑,積極推薦房地產板塊。
華泰證券陳慎團隊分析認為,龍頭房企銷售、拿地、融資集中度2019年全面提升,頭部優勢正在進一步凸顯,同時今年以來公募基金地產股持倉比重連續三個季度下滑,認為當前地產股的低估值、業績增長穩定性以及較高的股息率都能構築良好的配置機會。
-
1 #
-
2 #
優化債務結構是好事,恆大近期也贖回了大部分永續債。
-
3 #
借新債還舊債,不過新債利息低,打得一手好算盤
-
4 #
借誰不是借啊,能借到算本事
-
5 #
房企天天發債,這也算新聞?
-
6 #
國外評級機構對中國企業向來不待見,不過對碧桂園評級挺高
-
7 #
整體看,碧桂園借債的利率越來越低,財務玩得溜
-
8 #
是國內發行,還是國外發行呢,太專業了
-
9 #
之前說碧桂園把永續債都還清了,現在發行這種美元債小case
-
10 #
今年行業老大的寶座大房企看樣子是穩了。
-
11 #
哎喲臥槽,這發債還要在國家發改委備案,是因為碧桂園大麼
-
12 #
看來還是碧桂園老司機,穩
-
13 #
不止是碧桂園,幾家大的開發商都在忙著優化債務結構
-
14 #
大企業的實力就體現在這些地方。
-
15 #
房地產果然資金需求量大
-
16 #
今年業績資料確實驚人。
業績這麼好明天股價估計又要漲的節奏?