2020年是個神奇的年份，雖然年初到年尾麻煩事不斷，但資產價格卻漲的很好。

我們看看各類資產的表現：

除特斯拉之外，去年表現最搶眼的就屬比特幣了，繼去年上漲300%之後，今年開年比特幣又漲了近40%。

2010年5月，佛羅里達的一位程式設計師用1萬個比特幣換了價值25美元的兩個披薩，這是比特幣的第一次實物交易，簡單換算一下，那時的一萬個比特幣值25美元。

今年比特幣最高漲過了4萬美元，如果這位程式設計師把買披薩的比特幣留到現在，那他差不多有4億美元的身家, 10年零7個月的時間，比特幣的價值漲了1600萬倍。

瘋狂漲價的比特幣，到底是個什麼東西？

一枚比特幣就是存在電腦或者U盤裡的一串字元，它最大的特點就是總量有限，不會超過2100萬枚。

因為比特幣數量有上限，跟黃金的稀缺屬性很像，所以很多人把比特幣說成是數字黃金。

在這裡，我們必須弄明白一件事，比特幣和黃金差別很大。

黃金是這個星球上古今中外所有人都認可的一種財富，而比特幣卻不是。不但有很多國家禁止比特幣交易，而且民間也有很多人不認可比特幣的價值，可以說比特幣的接受度比黃金差了很遠。

另外，相比黃金，比特幣也沒有使用價值，全球每年有2500噸黃金被用作工業用途，或者做成珠寶首飾，但比特幣卻沒這類價值。

比特幣絕對算不上數字黃金，它更像是一小部分人追捧的限量版皮包。

名牌包在名媛圈裡能賣一個好價錢，但是對不懂包的大多數人來說，再限量也不過是個包，想要高價出手難度很大。

巴菲特說過：“比特幣沒有做任何事情，它只是在那裡，就像一個貝殼或其他東西，對我來說這不是投資。”

巴菲特用他的紐扣與加密貨幣做對比，他強調無論紐扣能夠賣出怎樣的天價，它的用途也非常有限。

比特幣去年大漲的故事

既然比特幣更像紐扣或者名牌包，那為什麼會翻著倍的上漲呢？

就像很多股票的大漲需要有故事一樣，比特幣去年的大漲也是有故事的：

第一個故事是全球的貨幣超發。

在動盪的2020年，各類資產一反常態上漲的根源就是各國央行的放水。

這裡有個數據：美聯儲存在了107年，但40%的擴表是在去年11個月內完成的，現在全球投資者被迫持有的負收益率債券高達18萬億美元，在財富大縮水的時代，總量有上限，不能濫發的虛擬幣很容易變成一個動聽的故事。

第二個故事是數字黃金。

摩根大通在最近的一份報告中稱：比特幣將與黃金爭奪“替代貨幣”的地位。

摩根大通的邏輯大概是這樣的，因為富人們都追求資產配置的多樣化，黃金幾乎是富人理財的標配，所以如果比特幣被當做數字黃金，那富人們也會在資產中配置比特幣，如果地球上的百萬富翁持有0.2% 的比特幣資產，那比特幣的價格將會是15,000美元，如果這個比例提高到1% ，那每個比特幣的價格就是75000美元。

雖然這個的故事也很動聽，但卻必須滿足比特幣等於數字黃金這個前提。

我們前面說過比特幣除了稀缺之外，跟黃金沒別的共同點，如果僅僅因為稀缺就可以比肩黃金，那世界上稀缺的資源有很多種，富人們憑什麼相信比特幣會和黃金一樣。當然了，需要money laundry的富人除外。

第三個故事是美國的金融機構開始投資比特幣。

投資比特幣的機構裡，最出名的是灰度投資，這家美國公司透過發售私募基金份額募資，然後大量囤積比特幣。

2020年初，灰度投資手裡大概有26萬枚比特幣，到了年底數量就增加到了60多萬枚，佔了比特幣總量的3.26%。

灰度投資的基金設計很獨特，它的基金份額只能認購不能贖回，投資人想退出，就只能在二級市場上賣掉基金份額，這個設計使得灰度投資的比特幣只進不出，大大支撐了比特幣的價格。

另外，國際版支付寶PayPal也宣佈進軍比特幣市場，PayPal允許普通客戶在線上直接購買和持有比特幣。

貨幣超發、數字黃金、機構入場這三個故事推著比特幣瘋狂漲價。

比特幣真的是好的投資嗎？

300%的年回報率看得很多人心癢癢，躍躍欲試的要下場撈一筆，我們要不要投資比特幣？

我個人是不推薦投資比特幣的。

虛擬幣交易和金融資產投資是有本質區別的，股票和債券的背後都有可預測的現金流作支撐，而鐵礦石、石油、糧食等大宗商品又有很明確的生產用途，比特幣的背後沒有能說清楚的價值，它唯一的變現途徑就是賣給另外一個相信這些故事的人。

這其實跟荷蘭的鬱金香泡沫很像，當大眾醒悟過來：鉅額財富追逐的不過是小小的鬱金香球莖時，鬱金香的故事就講不下去了。

不推薦比特幣投資還有另外一個原因，比特幣市場越來越像一個被莊家操盤的賭場。

比特幣市場的投資者幾乎都是短期投機者，有資料顯示，80.77%的比特幣投資者以短期盈利為目的，僅13.81%的使用者選擇長期持有。

大部分人投資比特幣就是為了搏一把。前幾天比特幣暴跌時，24小時內，市場有超20萬人爆倉，爆倉金額達141億。

很多人投資比特幣都是加槓桿進場，一般都是10倍槓桿。也就交100塊錢保證金，買價值1000塊的比特幣，如果價格出現了超過10%的反向波動，就爆倉。

比特幣這忽上忽下的價格走勢，漲跌幅超過10%太簡單了。

假如我能操縱比特幣價格，那我只要在拉昇價格的過程中做一個向下10%的跌幅，下跌的過程中漲一次10%，那不考慮補倉，多頭和空頭理論上都會爆倉，全市場都會被我割韭菜。

近年來，比特幣的持倉越來越集中，出現操縱市場的莊家是完全有可能的。

截至2020年末，共有2260個比特幣地址的餘額超過1000個比特幣，共持有約789萬個比特幣，佔流通總量的44%。

因為比特幣大戶喜歡將資產分散在不同的地址裡，而且很少有大戶會對外公佈自己的持有量，因此，現實中的比特幣集中度會比這個統計結果更高。

此外，被挖出來的比特幣約有1800萬枚，但市場上交易的比特幣只有300萬-400萬枚，流通中的比特幣只佔總量的20%。

持有量集中，交易量有限，這樣的市場是很容易被操縱的。

這裡多說一件有意思的事，在比特幣剛出來的前 7 個月裡，創造者中本聰自己開採了 110 萬枚比特幣，佔了當前比特幣總量的6%，這些比特幣一直放著沒動，現在價值接近400億美元。

如果一個市場具備了高槓杆、價格波動劇烈、交易量有限、集中度高這四個特點，那這個市場就是一個完美的割韭菜市場。

我們之前做過一期《亨特兄弟白銀投機案》，美國的亨特兄弟就是在囤積了大比例的白銀之後，透過在期貨、現貨兩個市場操縱價格，大肆的收割著市場上的白銀投資人，今天的比特幣市場跟當年的白銀市場有點像。

任何的資產泡沫破裂之前，都會有很多人賺得盆滿缽滿，泡沫的上限在哪裡？價格會升到多高？市場的情緒能有多瘋狂？這些都沒人能預測。

一個理性的投資者不應被暴漲的價格撩撥的失去理智，而應該在狂熱的市場情緒之外，仔細想清楚兩個問題，我真的理解了這東西背後的投資邏輯？這東西真值這麼多錢？

如果你跟我一樣，對比特幣的暴漲一臉懵逼，那最好就不要去湊這種看不懂的熱鬧。