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平安新業務下跌的原因,官方沒有任何披露,我們也不必做任何猜測,本文假設這就是平安真實的業務增速,談幾點看法。

先來看四大險企近2年的保費情況:

中國平安

中國太保

平安新業務資料猛一看確實挺嚇人,理性分析後完全不足慮。

1、新業務單月波動影響有限。

四大險企中,只有中國平安每個月按新增業務和續期業務分口徑披露,其他公司都是披露彙總資料,這說明單月新業務價值這個指標並不是觀察險企的重要指標,平安新業務保費佔比大概也才30%左右。

如果把新業務和續期業務彙總來看,中國平安保費收入增長依舊非常穩健。從另外三家險企19年月度保費收入累計同比推測,它們的新業務也在波動,不排除也有下降的情況。

2、平安新業務價值率和新業務價值同比是增長的

平安中報顯示H1新業務價值率同比提升5.7個百分點,新業務價值同比增長4.7%,而同期新業務下滑6.6%。三季報顯示前三季度新業務價值率同比提升5.3個百分點,新業務價值同比增長4.5%,而同期新業務下滑4.7%。

這說明平安新業務品質穩步提升,為剩餘邊際貢獻的絕對值不但沒有下降,反而在增長。平安這兩年一直在提升長期壽險比例,目的是提升新業務價值率,弱化利差依賴,今年的資料說明平安在這個方向的努力是有成效的。這一轉型在未來可能存在的利率下行週期是非常有前瞻性的。

3、相信平安團隊的能力,是投資平安的基石

保險並不是一個圈個地就有錢收的行業,競爭非常激烈,運營能力是核心,團隊是基石。在這樣高度同質化的行業中,中國平安的戰略佈局和運營能力都高出對手一大截,並長期保持,說明平安公司有一支非常優秀的團隊,我完全相信他們有能力應對這些短期波動。

4、關於保險行業不行的觀點,是對保險的誤解

這兩天不少人在討論“保險是不是智商稅”這個話題,行業資料一不好,就出現各種看空言論,這是正常現象。這種觀點是基於對保險這個事物的不了解,我的看法是完全不必擔心,保險是一個長壽型行業。關於這個話題,晚些單獨寫一篇文章討論。

如果一兩個月的新業務波動,就動搖持有平安的信心,這樣的投資者可能不是一個合格的長期投資者。下週若平安真有下80的機會,我會翻一翻床底下的硬幣。

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