日前紐約聯儲宣佈：12月下半月的回購操作計劃總計耗資3650億美元，並維持短期國債儲備管理購買速度在600億美元/月；12月16日將進行最高500億美元的32天期操作，其他操作期限從13天到15天不等；12月30日開展1天期750億美元的遠期結算操作，12月31日結算，1月2日到期；12月31日和1月2日的隔夜操作規模至少提高至1500億美元。

按照紐約聯儲目前的回購操作程序，截至明年1月中旬，美聯儲的資產負債表規模將從目前的4.066萬億美元擴大到有史以來最高的4.5萬億美元。

自從今年9月中旬美國隔夜回購利率飆升之後，美聯儲就變得不再淡定了，大規模回購操作一波接著一波，且不斷升級，這說明美國的貨幣市場實際上已經出現了流動性陷阱問題。雖然之前美聯儲與華爾街投行等從各個角度分析了美國貨幣市場出現流動性問題的主要原因，但都不具有說服力，而最初的一些解釋現在看起來就更加牽強。

這個問題不管美聯儲怎麼繞，其根本問題就是隔夜拆借市場的金主們向銀行業的貸款突然性大幅減少了，這些金主主要是美國的大企業、大銀行與對衝基金等等，而且這一現象還不是短期現象，這就說明流動性陷阱愛上了美國，如果不能解決這個問題，美國的銀行業就將遭受魔鬼之吻，將會遭遇擠兌，問題嚴重的話，會造成部分中小銀行倒閉乃至引發金融危機。

所以美聯儲的回購操作越來越凶悍，完全是以處理金融危機的動作來應對美國貨幣市場當前面臨的問題，而這一舉措又明顯刺激了美股走高，這會將美國資產價格引入另一個極端。因此從中期來看美聯儲的貨幣政策與市場操作明顯激化了金融市場未來的風險度。

週一受美聯儲鉅額回購操作計劃、貿易協議樂觀情緒與英國脫歐將會加速等多方面訊息影響，歐美股市普漲，美國三大股指再創歷史新高，但是道瓊斯工業指數出現偏弱跡象，後半日市場的拋盤逐漸加重，漲幅收窄至100點，漲0.36%，而納斯達克市場因貿易樂觀情緒顯得更為強勢一些，漲幅0.91%，標普漲幅0.71%。

在美聯儲的大放水節奏中，道瓊斯與納斯達克市場的明顯分化是值得市場重視的問題。在股市的轟鳴之中，更需要靜下心來聽一聽發動機是否有變奏的聲音。

美聯儲的超大規模回購操作，就像一場聖誕節的狂歡，為美國金融市場連打了幾針強心劑，而從美聯儲的回購動作來看，這樣的操作已經不再是對衝到期國債與穩定貨幣市場的問題了，還有可能存在應對美元大幅流出的可能，這從美元近期較大幅度貶值就可以看出一些端倪。