非常明確的說，跨年的大行情啟動了！第一上漲的目標位是3288今年的最高點！

首先，對近幾年的內外部的巨集觀情況看，2018年之前是外部一直維持中性的，牛市加槓桿時候內部特別暖，熊市去槓桿的時候內部特別冷。中間的2016-2017年底，是在供給側改革帶動下內部偏冷但是鋼鐵等部分行業結構性暖的階段。總之，前幾年沒有一次是內外部都偏暖的情況。

但是，伴隨著這一次第一階段的協議達成後，外部環境開始逐步轉暖了！這也意味著2018年以及今年影響A股下跌的外部因素後期將會逐步消除，外部的角度講本身就會促進市場上漲。

內部的情況看，首先是經濟工作會議對貨幣政策重新定調，完成了從2015年的去槓桿，到2018年穩槓桿，到今年的鬆緊適度，到明年的靈活適度。今年的一季度大行情主要的原因之一是一季度大量釋放流動性，導致市場資金陡增，推動上漲，這是適度鬆，下半年是適度緊，鬆緊適度該鬆鬆，該緊緊。而靈活適度的貨幣政策是靈活運用各種貨幣工具適度寬鬆，因此2020年的貨幣環境比今年更好，更有利於市場上漲。

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另外，對經濟的刺激方面，專項債超預期的發行明年基建提速，將會帶動A股權重股之一的週期類個股有明顯的業績改觀推動上漲的預期。另外伴隨著對很多新興產業加大力度的支援，以及5G很多應用的落地，帶動相關產業鏈的很多公司出現業績大幅增長的情況。因此從內部的環境看，整體也是偏暖的。

也就是明年的巨集觀環境看，將會迎來最近五年來第一次的內外部都偏暖的情況，這將為2020年提供最有力的上漲支撐！而北向資金早已洞察天機，不斷低吸A股，至今已近個連續狂買了三個月！

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孫銘投顧證書編號：A0460618020001