作者 | 咖哩
這是一個瞬息萬變的時代，技術浪潮不斷迭代。現在金融科技嶄露頭角，備受矚目。
近日，金融科技獨角獸壹賬通在美上市，被稱為國內TAAS、“區塊鏈”第一股。目前市值為36.3億美元，較A輪融資時的估值縮水近半。
在這個中概股上市即破發的非常時期，壹賬通無奈劍走偏鋒，主動下調定價，“流血”上市。
金融科技競爭愈發濃烈，作為平安麾下金融科技主將之一，壹賬通三年持續增收仍虧損。上市後，盈利之路艱難險阻。
01
獨角獸“流血”上市
“科技，讓金融變得更簡單。”資本，讓夢想成為可能。
12月13日，金融壹賬通在歷經兩度修改招股說明書，調低定價區間和籌資規模之後，最終成功登陸紐約交易所。
資料顯示，金融壹賬通以10.51美元開盤，最高達10.71美元（上漲6%），最低至9.82美元（破發預警）。一波跌宕起伏後，最終以發行價10美元平收。躲過首日“破發”魔咒。
然而，週一開市不到15分鐘，金融壹賬通股價立即跌破10美元。截至收盤，下滑2.5%，報9.75美元。
相較籌資5.04億美元的原計劃，金融壹賬通真實的IPO規模縮減了13.33%。與A輪融資時的75億美元估值相比，IPO後市值更是攔腰折斷，目前僅35.66億美元。
近段時間，中概股在資本市場頻頻受挫，金融壹賬通這招“釜底抽薪”，至少確保了順利上市。
金融壹賬通董事長兼CEO葉望春在當天的致全員內部信中表示，“上市不是終點，而是快速發展的新起點”。
有業內人士也認為，上市只是一個新的起點，說明企業符合相關的條件，可以面向更多的投資者。最重要的不是上市時的估值，也不是短期的漲跌，而是長期的高成長。
據招股書顯示，金融壹賬通保持了較好的營收勢頭，2017 年、2018 年以及 2019 年前 9 個月的收入，分別為 5.82 億元、14.14 億元以及 15.55 億元人民幣。
然而，其一直是虧損狀態，上述三段時間對應的淨虧損分別為 6.07 億元、11.9 億元和 10.49 億元人民幣。至於虧損率收窄與否，還需結合最後一季的資料，才能一探究竟。
招股書還提到，金融壹賬通仍處於發展初期，“預計將來會發生經營虧損，並且可能無法實現或維持盈利能力。”
此前，中國平安聯席執行長陳心穎曾在中國平安中報業績釋出會上表示，金融壹賬通50%的成本放在了新產品上，如果不做新產品的話馬上可以盈利。“但金融壹賬通還會持續進行創新產品的開發和投入。”
由此可見，上市後，金融壹賬通將繼續投入大量資金，開發解決方案來實現商業化，促進業務發展。
02
過度依賴平安，如何斷奶？
作為平安金融科技板塊四大獨角獸之一，金融壹賬通定位為面向金融機構的商業科技雲服務平臺（Technology-as-a-Service），主要為銀行、保險、投資等全行業金融機構提供智慧營銷、智慧產品、智慧風控、智慧運營等端到端的解決方案。
2017年11月，金融壹賬通從平安集團拆分獨立運營，但依然存在相當重的依賴性。
招股書裡，金融壹賬通稱平安為“最重要的客戶和供應商”，“為增長作出巨大貢獻”。
此外，平安的優勢在於銀行、保險，母公司實驗背書，金融壹賬通許多客戶見解和創新解決方案都是首先在平安集團生態系統中啟動和測試。
招股書也指出，金融壹賬通在過去有通過收購或通過從平安集團轉介來獲得一些客戶，但未來可能無法採取同樣的方式快速發展客戶。
敢問，一個沒有斷奶的孩子，誰放心讓他去闖蕩？金融壹賬通若不能擺脫對平安的依賴，獲得更多來自外部的收入，顯然無法讓資本刮目相看。
陳心穎曾經提及科技企業的發展階段理論，認為科技企業從創立到成熟可以分為四個階段：孵化階段、業務量增長、收入增長、實現利潤，不同階段的側重點不同。
當下，金融壹賬通處在第二到第三階段的過渡期。50種雲原生產品和12大解決方案戰略性地覆蓋了銀行、保險、資產管理等金融服務行業的多個垂直領域。
截至2019年9月30日，金融壹賬通服務超過3700個客戶，其中包括618家銀行和84家保險公司，涵蓋6家國有銀行和12家股份制銀行、99%的城商行和46%的保險公司。
有業內人士分析，金融壹賬通的客戶數雖多，但業務大部分還是來自平安。3000多家為長尾客戶，2018年合計貢獻營收不到1.5%，平均貢獻的收入不到1萬元。
在挖掘國內市場的同時，金融壹賬通也推進了國際化佈局。
2018年3月，香港、新加坡子公司陸續成立；6月簽約首單東南亞客戶；9月進軍日本、南韓市場。除此之外，還在香港搭建首個區塊鏈貿易聯動平臺，為12家銀行提供服務。因此，金融壹賬通也被稱為“區塊鏈”第一股。
招股書顯示，其上市募集資金也將用於拓展海外業務和戰略投資。
近年來，中國金融服務市場的規模迅速增長，金融機構資產總額的複合年增長率超過12%。截止2018年，中國的金融服務市場規模達到世界第二。
畢馬威研究資料顯示，從全球金融科技投資分佈來看，中國金融科技企業融資規模佔全球比例，已由2014年的3.1%增至2018年的16.4%，增速遠超歐美等地區。
目前，中國金融服務滲透率較低，金融科技的應用處於起步階段，相對寬鬆的制度及利好的政策環境，賦予金融科技企業巨大發展潛力。
金融壹賬通繼承了平安集團在金融領域的行業認知積累和技術基礎，能深入銀行使用者場景，提供銀行線上化轉型相關的服務，前景無限。
但目前銀行系金融科技子公司已超過10家，壹賬通缺乏“獨立”能力，想要實現盈利，還需排除萬難。