（本文為我接受第一財經專訪文章）

12月13日，中美雙方同時召開新聞釋出會，宣佈經過中美兩國經貿團隊的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎上，已就中美第一階段經貿協議文字達成一致。

市場普遍反映，中美達成第一階段貿易協議，對兩國的經濟、金融和全球的經濟穩定都釋放出積極訊號。

貨幣政策操作空間擴大

實際上，中國經濟對貿易摩擦的影響正在逐步吸收，經濟發展韌性開始顯現。作為經濟執行的前瞻性指標之一，PMI資料出現明顯改善。

11月財新制造業PMI錄得51.8，較10月微升0.1個百分點，連續5個月回升，為2017年以來最高。11月中國官方製造業PMI錄得50.2，比上月提高0.9個百分點，重回景氣區間。兩個資料的一致性較高，經濟韌性正在加強。

從金融資料看，M1同比增速繼續提升，表明企業活躍度有所提升。11月末，M1同比增長3.5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和2個百分點；實體融資需求有所改善，企業中長期貸款增長顯著，表明企業投資意願提高。

11月當月，非金融企業及機關團體貸款增加6794億元，同比多增1030億元，主要因為中長期貸款增加4206億元，同比多增910.8億元。

剛剛召開的中央經濟工作會議29次提到“穩”字。會議指出，明年要完善和強化“六穩”舉措，健全財政、貨幣、就業等政策協同和傳導落實機制，確保經濟執行在合理區間。

匯率掣肘因素變少

今年以來，受中美貿易摩擦影響，人民幣匯率雙向浮動特徵明顯。資料顯示，前三季度，人民幣對美元匯率整體波動幅度較大，波動區間為6.68至7.17。8月，人民幣對美元跌破7，但隨著人民幣匯率市場化形成機制的逐步完善，外匯市場對於波動的適應性增強，市場主體日趨成熟，“破7”後市場預期平穩。

在外匯儲備方面，截至2019年11月末，中國外匯儲備規模為30956億美元，較年初上升229億美元。

12月16日，中美第一階段經貿協議達成後的首個交易日，離岸人民幣對美元再度升值，並回到“6”區間。截至北京時間14:50，美元/離岸人民幣報6.9976。12月17日，人民幣中間價報6.9971。

交行金研中心首席研究員唐建偉也表達了相同觀點。他認為，貿易摩擦緩和，匯率或重回兩國基本面和利差決定模式。目前中美兩國利差處於近年高位。在全球負利率蔓延、美國仍有降息預期的背景下，預計資金會更青睞人民幣資產，這將促使資金持續流入中國，從而推升人民幣匯率。

有利資本專案穩步開放

今年以來，一系列對外開放新舉措接連落地。特別是在推動資本項穩步開放方面，金融再開放的紅利深度釋放。

例如，為了進一步滿足境外投資者對中國金融市場投資需求，9月，國家外匯管理局全面取消合格境外投資者投資額度限制；目前銀行、證券、保險業的市場準入已大幅放開，明年將全面放開外資股比限制等。

推動進出口平穩發展

國家統計局資料顯示，11月份，中國貨物進出口總額28614億元，同比增長1.8%，上月下降0.4%。其中，出口15678億元，同比增長1.3%；進口12936億元，增長2.5%。

1~11月份，中國貨物進出口總額285048億元，增長2.4%。其中，出口155550億元，增長4.5%；進口129498億元，同比持平。與此同時，貿易結構正在繼續優化。一般貿易進出口增長4.8%，佔進出口總額的比重為59.2%，比上年同期提高1.4個百分點。民營企業進出口增長10.4%，佔進出口總額的比重為42.5%，比上年同期提高3.1個百分點。規模以上工業企業實現出口交貨值112311億元，同比增長1.5%。

商務部資料，今年1~11月，全國新設立外商投資企業36747家，實際使用外資8459.4億元人民幣，同比增長6.0%，11月當月實際使用外資935.3億元人民幣，同比增長1.5%。事實上，中國已連續27年成為吸引外資最多的發展中國家。

值得一提的是，1~11月，中國高技術產業實際使用外資2407億元人民幣，同比增長27.6%，佔比達28.5%。其中，高技術製造業實際使用外資834.3億元人民幣，同比增長5.7%。中國製造業吸收外資向高品質發展的趨勢沒有改變。外資製造業大專案加速在中國落地，中國利用外資的結構正在持續優化。

近期，中國經濟下行壓力仍存，除了週期性因素外，還與中國經濟面臨結構性矛盾和發展方式的轉變相關。

物價和經濟增速指標顯示，全球經濟衰退的風險下降，外需將有所好轉。目前，美國、歐元區、日本製造業PMI顯示經濟景氣度有所回升，這一趨勢已經延續了兩三個月。11月美國非農就業大增26.6萬，失業率3.5%，再創半個世紀新低。中美一階段經貿協議的達成，給全球的經濟穩定再釋放積極訊號。